最新研究報告   萬寶週刊 萬寶週刊

主     題 平日保守的光學、數位相機相關大廠,都不約而同、一反常態,表示今年業績真的很好!(萬寶週刊450期) 查詢個股資料(3008)
發    表     日    期 2002/5/4
作     者
萬寶週刊 

書眉1:平日保守的光學、數位相機相關大廠,都不約而同、一反常態,表示今年業績真的很好!
書眉2:Q1傳統淡季,大立稅後EPS 1.96的表現高於市場預期,多功能事務機是最大功臣

大立光電的塑膠鑽石!
光學鏡頭爭霸 大立VS.亞光
文/李兆華

這幾週盤勢輪動,隨著電子股下挫大家又開始緊張,一會兒怕重演去年慘綠崩盤,一會兒又怕電子結束10年好風光。盤勢需要整理或修正是沒錯,但是依舊找得出有實力與潛力的投資目標。

近來在走訪多家光學、數位相機相關大廠之後,我發現一個有趣的現象,這些成立年資久,並且因為長期與日方合作,行事作風極低調保守的廠商,卻都不約而同、一反常態,表示今年業績真的很好!尤其掌握上游元件的鏡頭廠,更是直接受惠者。鏡頭概念股會繼續紅嗎?這次本刊專訪大立光電董事長林耀英,他的答案,當然是肯定的!

在台中工業區繞了半晌,計程車司機和筆者就是找不太到,直到貼近門邊細看才確定。一塊和15吋面板差不多的小小Mark,卻寫著一個響噹噹的名字,大立光電(3008),股價堂堂300元的鏡頭大廠。

四月中旬,林耀英宣佈大立成功開發出數位相機3倍變焦鏡頭,是台灣第一家研發變焦鏡頭成功的廠商,讓台灣鏡頭的競爭力,又往前邁了一大步。頭髮灰白、極具紳士風度的林耀英,求學時代念的是化學,因此剛畢業時,待過台糖、硫酸錏等公家機關,和光學可說是扯不上任何關係。

只不過,個性使然,很多公務員偷懶態度差、混水摸魚,林耀英卻非常積極認真,希望自己能在職場進步,因此他決定丟掉當時大家羨慕的鐵飯碗,先後進入日商、德商、美商公司學經驗,因此接觸到當時台中十分風行的鏡片產業,一路升到廠長位置,最後他更決定自己創業。

小標:營運至今從未缺錢,塑膠鏡片稱霸全國同業

民國69年,林耀英第一個創業之作大根精密誕生,即是以玻璃鏡片研磨為主,當年他已經四十多歲,拼勁仍不輸年輕小伙子,因為品質、量產順利,大根的營運算是平穩,林耀英從來不曾跑過三點半、為錢煩惱,但是也沒有太多新的突破。此時,林耀英認識了一位好朋友,現任普立爾董事長黃震智。黃震智力勸林耀英,應該往難度高但成本低的「塑膠鏡片」做開發,如此才能在眾多同業之間,殺出一條有獨特競爭力的路。

說第一次,林耀英沒放在心上。黃震智苦口婆心說了許多次,林耀英漸漸覺得很有道理,因此另外成立了大立光電,以塑膠鏡片為主。由於黃震智的緣故,林耀英開始重視起相機鏡頭的研發:「那時國內都要向日本拿鏡頭,沒想到日本給台灣很多不良品,因此我立誓一定要靠自己的能力設計出好的鏡頭!」

普立爾率先採用大立的產品,接著科達也向大立下了大單,靠著塑膠鏡片稱霸國內同業,業績逐漸突飛猛進的大立,也創出台灣鏡片業的一個傳奇。至今,兩位董事長無論於業務往來或是私交上,感情仍非常緊密,當提到數位相機日本是否跳過台灣、對往陸下單時,林耀英和黃震智口風也非常一致:「日本對大陸比起台灣對大陸,有很多文化、語言上的差距,甚至歷史上的仇恨。若是自行往大陸發展,日本絕對佔不到便宜,何況就算沒有日本的訂單,我們還有很多美國的訂單。」

小標:亞光掛牌帶動大立上市,雙雄爭霸輸贏互見

大立光電開始受到投資人的矚目,和第一家鏡片掛牌廠商亞洲光學有很大的關係。說真的,鏡片產業對習慣PC產業的投資人而言,非常陌生,也不知從何評估。但是亞光掛牌後表現就是強勁、獲利就是驚人,新產業總是充滿一股希望無窮的魅力,集所有目光焦點於一身的亞光,對還算沒沒無名的大立產生了排擠效應,於是大立在前年辦理公開發行,去年將大立與大根做合併,歷年賺個十幾元財報攤開來,論各式鏡片研發能力、論獲利,大立和亞光根本不分軒輊,大立上市、亞光上櫃,兩家拼「光學股王」互有輸贏,過程也很有趣,網路上還出現個別的支持者。

大立的產品分成四個主軸,除了大家較熟悉的DVD讀取頭元件、數位相機鏡頭、投影機鏡頭,還有從掃瞄器做延伸的多功能事務機(MFP),是大家較陌生的產品。多功能事務機將印表機、掃瞄機、傳真機甚至影印機結合在一起,單價高但可一次取代多種產品,對於個別已臻成熟、低毛利的產品而言,是個脫胎換骨的好機會,目前全球以HP產量最大,市場處於起步狀態,空間很大。

小標:四大產品主軸都是強棒,法人看好有調高財測實力

林耀英對這四大主軸的客戶名單很保留,只透露DVD有接大陸銷量最大的鴻景的訂單,單月產量100萬片以上;數位相機大客戶之一是科達,而且是科達主動頒發獎狀給大立,才放心讓其曝光;投影機則是會幫好朋友普立爾生產。這種對客戶名單極保密的作法,似乎也和喜歡宣稱接到大廠訂單的亞光明顯不同,林耀英認為「幫人做代工,不應該把客戶名稱說出來,他們很忌諱,如果總拿客戶名字來做宣傳,對接單或雙方關係一定會有影響。」

本業穩固之後,投資大眾難免會期待有沒有「轉投資」題材,林耀英個性相當謹慎,先前不少同業紛紛搶投資光通訊,林耀英則是不斷反覆評估至今,雖然已經看中一組中華電信研究所出來的團隊,但遲遲沒有投資,現在觀看光通訊哀鴻遍野,之前沒有行動的林耀英反而成了贏家。在第一季的傳統淡季,大立稅後EPS 1.96的表現高於市場預期,多功能事務機是最大功臣,而在第二季,DVD讀取頭元件、數位相機鏡頭進入旺季,第四季又有投影機做接棒,難怪才剛進入5月,大立已經被不少法人評估為「頗具機會調高財測」,一年四季都有題材,鏡頭概念股大立光電怎會不紅?

表格:
光學雙霸比一比

董事長:
大立:林耀英,風度翩翩斯文有禮,與總經理陳世卿輪流出國分擔事務。
亞光:賴以仁,風度翩翩斯文有禮,長待大陸、日本。

股本:
大立:6.21億元,子公司與轉投資謹慎。
亞光:8.69億元,大陸地區五花八門的子公司與轉投資結構,是讓投資大眾最難搞懂之處。

產品獨特強項:
大立:塑膠鏡片與MFP
亞光:各式相機鏡頭與光學鍍膜元件

第一季季報:
大立:稅前淨利1.59億元;EPS 2.56元
亞光:稅前淨利1.85億元;EPS 2.15元

客戶:
大立:科達、鴻景、普立爾,歐美訂單不少,客戶不說我也不亂說
亞光:奧林巴斯、先鋒、理光、尼康、新力......日系居多,很敢講

總機服務:
都不由電腦系統接聽轉分機,而是由專人接聽服務,充分表現長期與日本做生意,以客為尊的精神。(第三家鏡頭大廠今國光學也是如此唷)



產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」
萬寶網路公司僅提供網頁/網站之建置及設計,本網頁/網站所載之證券投資分析內容,屬萬寶證券投資顧問股份有限公司所有,如需相關服務,請洽詢該公司客服電話:02-6608-3998