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主     題 中鋼日前大幅調漲第二季鋼品盤價(第493期) 查詢個股資料(2023)
發    表     日    期 2003/3/1
作     者
萬寶週刊 

中鋼日前大幅調漲第二季鋼品盤價,漲幅達5%~7.5%,不過由於其調漲幅度還未跟上國際腳步,因此使得國內下游業者將因中鋼「留一手」,而加大獲利空間。其中鍍面業者將是最大贏家,因為從中鋼所開出的熱、冷軋鋼捲與電鍍鋅鋼片間的價差達563元,即可看出鍍面業者第二季獲利景況可期。而國內最大鍍鋅鋼品廠-燁輝,在大陸對鋼品的需求依然強烈下,預估今年營運將可持續成長,EPS可望挑戰4元。
燁輝主要產品為鍍鋅鋼捲(佔營收58%)及烤漆鋼捲(佔營收38%),其特性為厚度薄、強度高及耐腐蝕,廣泛使用在家電、建築、汽車零件與電腦機殼。而產製過程是將原料熱軋鋼捲經過酸洗、冷軋後,經鍍鋅流程製成鍍鋅鋼捲,再經烤漆流程製成烤漆鋼捲。原料來源方面,80%之熱軋鋼捲為向中鋼購買,15%來自燁隆,其餘5%則向韓國採購。燁輝目前有4條鍍鋅線,年產量共125萬噸,其中85萬噸外售,40萬噸生產烤漆;3條烤漆線,年產量共40萬噸。由於下游需求強勁,使目前業務接單量已排至第二季,預估今年產量將超過規劃產能。在產品銷售方面,外銷比重達80%,其中20%銷往東南亞,有50%銷往大陸地區,顯見大陸市場對鋼品的需求強弱,將左右燁輝營運。由於目前大陸地區之公共工程及廠房興建持續進行,再加上1月底時,燁輝已恢復對美國出口鍍鋅鋼品,因此樂觀預估燁輝今年營收可成長19%,達253.24億,獲利則在毛利率由15.86%提升至19%下,可達43.15億,EPS為4元,本益比僅約7倍,具投資價值。而近期市場傳出,韓國浦項鋼鐵大陸廠的烤漆鋼捲新產能將在今年第二季供應市場,屆時將影響烤漆鋼價走勢,不過,由於其年產能僅約8萬噸,以目前大陸市場一年對烤漆鋼的需求約在200多萬噸來看,烤漆鋼價格短期內應仍不致有大幅下滑的情況。
燁輝股價自今年高點41.3拉回至前波低點26.4,跌幅達36%,就基本面與技術面來看,股價明顯超跌;而從籌碼面來看,今年初股價自22.5一路飆漲至41.3,漲幅逾一倍,但融資餘額亦大增21%,融資使用率由60%攀升至76%,籌碼顯得較為凌亂。不過,近期股價拉回,融資亦大幅減少15%,顯示籌碼浮額已逐漸洗清,未來在基本面持續看好,可望帶動股價展開另一波攻勢。

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