最新研究報告   中興證券 個股研究報告

主     題 神腦國際(2450)搭上中華電信全力衝刺行動電話業務列車 查詢個股資料(2450)
發    表     日    期 2001/8/23
作     者
中興證券 

神腦國際因與中華電信合作的專案配合得宜下,加上庫存管理得宜,擺脫去年因調整庫存壓力而導致獲利達成不佳。上半年獲利超越原財測8成以上,因此已調高今年財測,每股稅前盈餘目標為約3.82元,目前前7月營收也已達調高後財測的58.8%,稅前盈餘達61.2%。由於中華電信用戶數8月底會突破580萬用戶數以及第二事業群在中華電信大力衝刺ADSL業務下,第3季開始也將顯著挹注公司營收,因此預計8~9兩個月份營收都可維持14億以上高水準,也不排除再創新高。不過須注意的是,9月開始資訊通路龍頭老大-聯強國際9月起將成為中華電信新的手機供應商,分食原本由神腦國際獨霸的市場,另一方面中華電信的補貼政策也可能開始逐漸取消或改變,預期整體銷售熱度有可能較先前降溫。與中華電信的促銷專案仍在持續中,目前為止已達成第3季銷售目標的7成,因此第3季的營收獲利至少可維持第2季水準之上,第4季除了重新選擇新手機與中華電信一起搭配促銷外,也將引進一連串新款手機,除了原有歐美廠牌外,也將與韓國三星、現代以及LG洽談引進代理「哈韓」流行手機,預期雖然第4季有營收轉淡的可能性,不過在多款新手機適時加入販售下,影響程度將不大。投顧預估其今年的營收表現為119億元,每股稅後盈餘為2.97元。由於整個調高財測題材先前已經在市場發酵,股價也已創上市以來新高,不須在此做追高的動作,中線上須注意中華電信若採取階段性的取消補貼政策是否會有抑制該公司未來營收持續成長的動力,考量此等風險下,因此建議空手或欲加碼者待拉回31-32元附近酌接。(羅嘉德)


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