最新研究報告   建華證券 個股短評

主     題 個股短評:緯創(3231) 查詢個股資料(3231)
發    表     日    期 2005/10/27
作     者
建華證券 

主題:成長性優於整體NB PC 產業,且獲利能力在營收大幅成長情況下仍維持一定水準,投資建議仍維持買進

緯創於10/26 公佈其3Q05 財報,營收為416 億元(+29.8%QoQ,+36.3%YoY),毛利率達到5.75%,略高於綜研處預期的5.6%,營業利益10.33 億元(+294.27%YoY)亦優於預估的9.69 億元;業外部分雖有處分建眱貜2.8 萬張,獲利1.11 億元,不過建痐斑B於虧損且有8100 萬元匯損,累計業外仍虧損9600 萬元;總計其3Q05 稅前獲利為9.37 億元,優於綜研處預估的8.65 億元,單季稅後EPS 0.81 元。由緯創及仁寶在3Q05 毛利率表現來看,NB PC 組裝廠今年價格競爭已較前兩年減緩,預估緯創目前5.7~6%毛利率可延續至2Q06。緯創在3Q05 NB PC 出貨量達到152 萬台,由於Dell 在十、十一月各有一款14、15 吋寬螢幕機種將開始出貨,Acer 近期亦有新增訂單,緯創出貨成長將可延續至十一月,單季成長31.6%QoQ。綜研處預估緯創2005 年NB PC 出貨509 萬台,營收1421.89 億元(+22.0%YoY),由於其3Q05 毛利率表現優於預期,毛利率調高為5.7%,稅前獲利由28.18 億元調高至31.18 億元,以115 億元股本計算稅後EPS 2.68 元;展望06 年,仍維持營收預估1928.58 億元(+35.6%YoY),稅前獲利46.66 億元,稅後EPS 以目前股本計算為4.01 元。雖然近期股價受到大盤系統性風險及籌碼因素影響,不過由於其06 年接單狀況明朗,成長性優於整體NB PC 產業,且獲利能力在營收大幅成長情況下仍維持一定水準,投資建議上仍維持買進,目標價44 元。
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