最新研究報告   建華證券 個股短評

主     題 個股短評:新普(6121) 查詢個股資料(6121)
發    表     日    期 2005/10/28
作     者
建華證券 

主題:中長期維持成長趨勢,且06 年ASP 下滑趨勢減緩,毛利率將可維持在16~17%以上,建議逢低買進

新普3Q05 合併營收30.48 億元(+23.6%QoQ,+25.0%YoY),毛利率約在17.6%左右,稅前獲利3.55 億元,單季稅後EPS 2.4 元。新普在3Q05 的出貨成長在於Dell、HPQ 兩大廠的旺季效應及增加新客戶Apple,3Q05 出貨估計達到306 萬套間。由於NB PC 需求仍佳,估計4Q05 出貨可達325~330 萬套(+6.2~7.8%QoQ),全年出貨量約1100 萬套,以綜研處對全年NB PC 出貨量預估5750 萬台計算市佔率約19.1%,穩居第二位。展望1Q06,因為目前平均6-cell 封裝的標準規格預計2 年內不會改變,ASP 不至於出現明顯的下滑;出貨量部分,以其目前客戶來看,Dell 及Apple 在年底及明年年初都有新機種要推出,將可推動其營收持續成長。估計其4Q05 合併營收約34 億元,而1Q06 也可維持在31 億元左右,下滑幅度僅10%QoQ 左右。新產品部分,目前新普有新的研究團隊在開發包括smartphone、PDA 及Server back-up 電源等產品,不過由於該領域多是較低階或非智慧型電池,毛利率較低,目前仍僅少量出貨。綜研處估計新普05 年合併營收為112.61 億元(+24.6%YoY),稅前獲利12.07 億元(+29.5%YoY),稅後獲利9.70 億元,以現增後股本約12 億元計算,稅後EPS 為8.09 元;06 年預估出貨量約1450 萬套,合併營收134.12 億元(+19.1%YoY),稅前獲利13.86 億元(+14.8%YoY),稅後獲利10.39 億元,稅後EPS 8.66 元。投資建議上,新普中長期維持成長趨勢,且06 年ASP 下滑趨勢減緩,毛利率將可維持在16~17 %以上,建議逢低買進,目標價95 元。
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