最新研究報告   建華證券 個股短評

主     題 個股短評:中光電(5371) 查詢個股資料(5371)
發    表     日    期 2005/11/10
作     者
建華證券 

主題:十月營收再創新高,十一月持續成長,股價低估,投資建議維持買進

中強光電十月合併營收再創歷史新高達57.4 億(+7%MoM,+45%YoY),就各產品別來看,投影機出貨量6.9 萬台(+6% MoM),營收19.29 億(+12%MoM),家庭劇院級機種出貨比重出現明顯增加;LCD 監視器部分,隨中光電逐漸淡出監視器代工製造,單月出貨量8,700 台(-36 % MoM),十月所出貨都已調整為利基型產品,平面電視產品十月出貨量為3,200 台,營收2.35 億,十月份整體平面顯示器營收為3.84 億;背光模組部分,受惠於TFT 廠出貨量持續增加,大尺寸背光模組單月出貨達307.2 萬台(+16% MoM),首度突破300 萬台關卡,TV 背光模組出貨量成長最為顯著,中強光電為奇美電32 吋TV 背光模組主要供應商,受惠於奇美電TV 面板產量持續提升,中強光電十月單月TV 背光模組出貨達29.3 萬台(+20% MoM),中小尺寸則因進入淡季,出貨量60.6 萬台(-25% MoM),十月份背光模組合併營收為32.1 億(+10% MoM)。展望十一月,投影機出貨量將可突破7 萬台、LCD 監視器出貨量成長40%、平面電視產品預估出貨會成長超過200%、背光模組營收則持續小幅成長,綜研處推估中強光電十一月合併營收可達62 至65 億元,再創歷史新高。綜研處預估中強光電2005 年合併營收566 億(+30% YoY),稅後淨利25.9 億(+52% YoY),稅後EPS 5.0 元(完全稀釋後4.4 元);2006 年合併營收737 億(+30 % YoY),稅後淨利31.1 億,稅後EPS 為6.0 元(完全稀釋後5.3 元),投資建議維持買進,目標價53 元(PER=10X 2006 EPS),中強光電3Q05 EPS 高於同業輔祥,但股價落後輔祥甚多,加上目前背光模組出貨、營收、獲利能力、客戶數及未來訂單能見度都居於各廠商之首,預期未來股價表現仍將持續強勢。
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