最新研究報告   國際證券 公司訪談

主     題 福益 查詢個股資料(1436)
發    表     日    期 1999/8/18
作     者
國際證券 

福益實業(#1436)
營運資料及預估

年度

期末股本(百萬元)

每股淨值(元)

每股營收(元)

每股營利(元)

每股稅後盈餘(元)

本益比(倍)

股利(元)

現金

股票

85

2640

14.41

6.00

0.66

0.66

25

0.0

0.0

86

2904

13.80

4.77

0.71

0.71

42

0.0

1.0

87

3194

12.36

4.74

-0.19

-0.19

-124

0.0

1.0

88(估)

3190

12.48

4.54

0.10

0.10

--

--

0.0

 

Q1

3190

12.36

0.79

-0.02

0.00

--

--

--

Q2

3190

12.38

1.28

0.03

0.02

--

--

--

Q3

3190

12.44

1.35

0.05

0.05

--

--

--

Q4

3190

12.48

1.10

0.04

0.03

--

--

--

89(估)

3190

12.85

5.20

0.30

成長

--

--

--

訪談重點及股價評論
  • 福益為專業短纖紗廠,且以棉紗的生產(3300件/月)佔大宗,CVC紗的產量(1200件/月)較小。由於產品成本中約60%來自原料成本,因此原料成本的波動與控制,對福益的獲利能力影響很大。近幾年東南亞國家競相增加短纖紗機台,紡錠數在三年前達到顛峰,並造成近幾年的紡紗的供過於求,使短纖紗廠虧損累累,在惡性競爭的淘汰賽後,目前東南亞地區的紡錠數正在逐年遞減,未來景氣可望緩步復甦。
  • 台灣近10年已很少有廠商大規模的投資紡紗事業增加機台紡錠數,除了遠紡新增的7萬錠紡錠數外,相反地紡紗廠關廠數目卻不斷地增加。台灣目前總紡錠數首次跌落300萬錠以下,由此可見紡紗業經營的不易,東南亞國家的紡錠數也不例外以每年5%~7%的比例遞減,未來短纖紗的供需會較均衡。
  • 由於紡紗廠需要大量人力與大量土地興建廠房,因此在比較利益下已不適合大規模在台灣發展,台灣現存的紡紗業多朝高單價與高支數的紗種發展,以規避東南亞國家的殺價競爭,東南亞國家經過金融風暴洗禮後產業結構重整,未來應不會再大量投資紡紗事業,這可由東南亞國家紡錠數不斷下降可以得知。近期短纖紗市況的好轉,應會持續較長的時間。
  • 福益生產的大本營係楊梅的紡紗廠,楊梅廠分三個廠房分別為紡一CVC紗廠,紡二棉紡廠及紡三布廠。目前紗價毛利以CVC紗〉T/C紗〉純棉紗,雖然紡紗機器可以轉換生產線,即生產棉紗的機器亦可以生產CVC紗或T/C紗,因為轉換成本太高福益並未將機台轉換成CVC紗生產,而仍保持棉紗與CVC紗1:3的產量,近期福益去化的又是較高價的棉花原料,福益內部評估要在7月份才能正式轉虧為盈。
  • 福益的主力紗種棉紗是近期漲幅較小的紗種,主要受到棉花價格持續滑落影響,目前的生產因處於消化高價棉花庫存階段,使得產品售價雖有翻揚,但生產毛利仍為負數,預期第三季將可正式轉虧為盈,且第三季產品售價持續看漲。今年在本業或可轉虧為盈
  • 業外部份福益在業外的轉投資主要集中在創投、金融及營建相關事業,創投與金融事業投資報酬不錯,已實現獲利的華信銀股票與潛在處分的美國綱路股票,應可使福益今年轉虧為盈。未來營運成長重心應在營建案土城購物中心的後繼效益,因本業的低迷仍是無法避免的趨勢且業外的不確定性仍高,不宜介入作長期投資。

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