最新研究報告   國際證券 公司訪談

主     題 燁煇 查詢個股資料(2023)
發    表     日    期 1999/8/18
作     者
國際證券 

燁輝企業(#2023)
營運資料及預估

年度

期末股本(百萬元)

每股淨值(元)

每股營收(元)

每股營利(元)

每股稅後盈餘(元)

本益比(倍)

股利(元)

現金

股票

85

4,243

15.21

25.10

1.54

1.25

24

0.50

1.00

86

5,085

14.46

22.50

2.70

1.89

16

0.00

1.20

87

5,848

13.81

28.08

2.93

1.28

15

0.00

1.50

88(估)

7,475

13.58

22.07

1.71

1.40

17

-

-

 

Q1

5,848

14.93

7.31

0.29

0.19

-

-

-

Q2

5,848

-

6.57

0.38

0.23

-

-

-

Q3

5,848

-

7.14

0.70

0.50

-

-

-

Q4

5,848

-

7.18

0.75

0.54

-

-

-

89(估)

-

-

-

-

成長

-

-

-

公司基本面
  • 由於鍍鋅鋼品市況熱絡,公司降低買賣收入,因此預估今年營收目標與去年相當,約165億元,在獲利方面,保守預估稅前盈餘為10億元,稅後盈餘目標為9.53億元,以88年之加權股本計算EPS為1.40元,其中本業獲利1.71元。
  • 產品面:以生產冷軋鋼捲、鍍鋅鋼捲及烤漆鋼捲為主,年產能分別為60萬噸、75萬噸及21萬噸,為國內最大之鍍面鋼品廠商,目前產品供不應求,除鴻海100%供應外,其他廠商僅能供應50%。
  • 原料面:上游原料熱軋鋼捲年需求75萬噸,主要來自中鋼,每季額度自16萬噸提高至22萬噸,足以供應熱軋年需求。
  • 銷售面:下游客戶涵蓋建材、汽車零件、機械及電腦家電等產業,其中以建材所佔比重最大,約佔六成,產品外銷比例約七成,外銷地區包括歐洲、美國、大陸、中東及東南亞地區,前四者外銷比重分別為40%、15%、15%、20%,今年將降低外銷至歐洲的比重至20%,多餘產能擴展至美國、東南亞地區。
  • 進軍電子、家電市場:燁輝鍍鋅鋼品每月出貨量約6萬噸,其中銷售給鴻海1萬噸,佔燁輝銷售比重15%,由於合作關係良好,未來隨著鴻海成長而將提高出貨比重,除此之外,公司並積極拓展其他電子產品市場,如印表機底座、DVD外殼…等市場,未來第四條鍍鋅線完成,擬將目標市場集中在電腦機殼、家電市場。
訪談重點
  • 由於產品售價自4月開始調漲,而每噸7400元之低價庫存原料可使用到7月,因此預期第二季獲利將較第一季大幅成長,而預期在上游原料熱軋鋼捲售價將調漲及產品供不應求的情況下,產品價格仍具調漲實力。

燁輝主要產品售價調整一覽表

月出貨量(噸)

售價調漲(元/噸)

3~5月漲幅(元/噸)

調漲後價格(元/噸)

未來價格走勢

3月

4月

5月

6月(估)

鍍鋅鋼捲

內銷

20000

0

700

500

500

1200

15200/18200

ì

外銷

40000

0

0

20美元

-

20美元

420/470

ì

烤漆鋼捲

內銷

8000

0

500

500

500

1000

21000

ì

外銷

13000

0

0

20美元

-

20美元

570

ì

註:1.內外銷比重隨市場狀況調整,目前由於國內需求熱絡,因此將提高        內銷比重。

    2.鍍鋅鋼捲可分為冷軋底熱浸鍍鋅鋼捲及熱軋底熱浸鍍鋅鋼捲,內銷        每噸價差約3000元,外銷每噸價差50美元。

  • 擴產:斥資25億元擴充第三條冷軋鋼捲、第四條鍍鋅鋼捲及第三條烤漆鋼捲生產線,設計年產能分別為30萬噸、25萬噸、12萬噸,其中鍍鋅鋼捲及烤漆鋼捲生產線預計在89年第一季試車,第二季量產,冷軋鋼捲則在89年第三季量產,擴產效應明年才會顯現。
  • 與集團關係:與燁興、燁隆雖為同一集團公司,但之間並無背書保證關係,由於彼此之間具上下游關係,因此難免會有業務上之往來,但交易量都不大,目前燁輝原料來源均以中鋼為主,與燁隆交易少。目前燁輝分別持有燁隆、燁興股票16000張、14000張,每股持有成本約17元。
股價勢圖
wpe14.jpg (30497 個位元組)
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