最新研究報告   宏福證券 個股報告

主     題 燁輝(2023 ) 查詢個股資料(2023)
發    表     日    期 1999/10/29
作     者
鄧婷瑜 

產業研究報告

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[燁輝(2023 )1999/7/23 產業研究報告與投資建議 ]

燁輝 (2023)

■研究員/鄧婷瑜
88年7月23日


投資建議

 預估燁輝今年獲利為每股稅後1.24元,以7月21日收盤價15.8元計算,本益比僅為12,但目前鋼鐵類股呈現下跌走勢,以目前價位而言建議暫時觀望,在股價止跌回穩在13元以下酌量買進做中期持有,16-18元之間逐漸出脫。

投資理由

  1. 燁輝為國內鍍面鋼品龍頭亦為國際大廠,具有成本、定價優勢。明年第2季新的25萬噸鍍鋅線及12萬噸烤漆線可望加入量產。
  2. 與鴻海策略聯盟,訂有合約供應鴻海100%所需之鍍鋅產品。
  3. 產品毛利率大幅回升。
  4. 但應注意燁隆集團集團形象及財務問題對燁輝股價有壓抑效果。

簡易營運預估

單位:新台幣億元

公司

1996

1997

成長率%

1998

成長率%

1999

成長率%

2000
營業收入

106.70

114.36

7.17%

164.23

43.62%

166.07

1.11%

182.68

稅前淨利

5.75

10.95

90.32%

10.04

-8.36%

11.32

12.81%

12.78

稅後純益

5.29

9.60

81.39%

7.49

-21.96%

9.28

23.99%

10.48

期末股本

42.43

50.85

19.84%

58.48

15.00%

74.75

27.82%

74.75

簡單EPS(註)

1.25

1.89

51.35%

1.28

-32.14%

1.24

-2.99%

1.40

(註):EPS係依當年期末股本計算,但2000年EPS以1999年期末股本計算

公司概況

1至5月各產品累計營收比重

wpe1.jpg (11491 bytes)

  1. 左圖中鍍鋅產品因支援鴻海大陸廠、蘇格蘭廠100%需求,外銷比重較高,累計1-5月外銷比率為67%,烤漆產品外銷比重則持續下降,累計1-5月為57%。

  2. 明年第4條生產線完工投入量產後,燁輝將由目前全球前5大鍍鋅鋼廠擠身為前3大,預計在增加至第5、第6條鍍鋅鋼生產線後燁輝將成為全球第一大廠。

  3. 燁輝企業公司受惠於景氣好轉、產品價格上揚,自行結算6月本業稅前盈餘約 1.3億元,較去年同月的6800萬元,大幅成長逾 9成。業外部份在半年報上會額外認列5000萬元的投資跌價損失沖回,主要是持有的燁隆、燁興股票6月均價較3月均價高,因此累計上半年稅前盈餘約可達 6億元,較去年同期的 4.2億元,大幅成長 42.9%。唯仍持有燁隆集團的股票燁隆14000張以及燁興10000張,在7月鋼鐵股大幅下跌之下,有潛在的跌價損失。

  4. 燁輝對鴻海出貨目前1個月約13000噸,預計到年底將增加到20000噸,另外這兩家公司在大陸深圳共同設廠康富興公司,該廠所生產的鍍鋅鋼品已通過鴻海與康柏電腦的品管測試,這兩家跨國合作資訊大廠對於鍍鋅鋼品的每年需求量,由去年 9萬公噸提高為今年的40萬公噸。

  5. 燁輝毛利率在今年第一季由去年的14.87%水準大幅下滑到9.81%後,今年5、6月由於原料成本下降及產品售價調漲雙重效應之下,毛利率回升並超過87年水準來到18%,預計下半年原料成本將小幅回升,但毛利率將維持在15%以上。

  6. 據統計國內熱浸鍍鋅鋼板(不含彩色鋼板)87年需求量大約 120萬公噸、88、89年預計將以10%的速度成長,目前國內年產量卻高達 180萬公噸,新建中的中鋼、盛餘、燁輝等 3條生產線產量將再增加80萬公噸以上,陸續在今年年底及明年初完工量產,勢必產生供過於求的局面,燁輝將需增加外銷比重以茲因應。


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