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主     題 世界先進(5347):代工業務穩定上升下,對業績貢獻已高於DRAM 查詢個股資料(5347)
發    表     日    期 2002/6/7
作     者
金華信銀 

短期投資建議由區間操作調升至逢低買進。雖然五月份主流規格DRAM價格較四月份大幅下滑逾20%,但世界先進因晶圓代工業務比重提高,首度超過DRAM的業績,單月營收7.78億元(+3%MoM)逆勢上升,且為連續第7個月成長。目前世界先進Fab1A產能2.3萬片/月,主要產品為0.35-0.5um Logic代工產品,並於第二季起增加高壓(HV)製程;Fab1B產能1.5萬片/月,以0.18um從事128Mb/64Mb DRAM製造外,並陸續引進0.25-0.18um Logic代工、0.18um代工,以及利基型記憶體產品。世界先進在代工上得到台積電的代工製程技術支援,並可移轉自台積電接單作為其主要訂單來源,以台積電著力於0.18um(含)以下高階製程,世界先進承接0.35-0.5um訂單的定位更加凸顯。目前Driver IC客戶陸續通過產品認證,加上台積電第二季以來,0.25um製程的產能利用率逐步上升,預估第三季起0.25um Logic代工業務,第3-4季Driver IC業務將逐步挹注業績。世界先進將於第三季達單月份損益兩平,且明年起因折舊金額大幅下降,獲利可進一步成長。研究部估世界先進今年營收100.6億元(+10.5%YoY),EPS為0.29元,短期著眼於DRAM價格可望於六月份止跌,尤其世界先進代工業務穩定上升下,對業績貢獻已高於DRAM,投資建議由區間操作調升至逢低買進;中長期則以其轉型晶圓代工業務的發展,有助於業績穩定成長,維持逢低買進投資評等。
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