最新研究報告   金華信銀 個股分析

主     題 大立光電(3008):集團2Q02營收較1Q02成長40% 查詢個股資料(3008)
發    表     日    期 2002/7/15
作     者
金華信銀 

1H02稅前淨利達今年財測目標的48.1%,2H02調高財測的機會頗大。2Q02由於數位相機以及MFP(多功能事務機)客戶出貨提昇,2Q02季營收創下歷史新高達4.65億(+40.9%QoQ),高於大立原本預期的30%(QoQ),毛利較高的單鏡片出貨比重提高,預估大立光電2Q02毛利率可望提高,不過基於大立2Q02匯兌損失約4600萬,研究部預估大立2Q02稅後淨利1.43億(+12.6%QoQ),稅後EPS2.32 元;預估大立1H02稅後淨利2.64億,稅後EPS4.25元已達成年度稅後淨利目標5.82億的45.4%。3Q02雖MFP終端需求出現庫存以及CCD缺貨影響數位相機出貨,目前雖傳出MFP最大客戶可能遭到抽單,研究部則認為對於大立MFP鏡頭出貨影響不大,主要原因為大立專精的塑膠鏡頭解析度已經提高到1200dpi,再加上相對於玻璃鏡頭具有成本優勢,因此台灣主要MFP代工廠商均為大立光電客戶,MFP訂單於台灣代工廠商間移轉並不影響大立光電MFP鏡頭出貨;而佔合併營收比重約20%的相機客戶,3Q02步入旺季出貨持續攀升,考量CCD感測器缺貨可能持續到年底,影響大立相機單鏡片以及鏡頭出貨,預估大立3Q02合併營收5.15億(+10.8%QoQ),但3Q02仍為全年營收高峰,因此2H02為大立出貨旺季,營收可望攀升下調高財測機會頗大。研究部預估大立2002年合併營收17.8億,稅後淨利6.61億(+17.8%YoY),以未除權股本計算,稅後EPS10.6元;中長期而言,數位相機以及投影機變焦鏡頭將成為2003年營收與獲利成長動力,預估大立2003年稅後EPS13.33元,建議213元(PER=16X2003)以下逢低承接。
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