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主     題 晶元光電(2448):建議42~52.5元區間操作 查詢個股資料(2448)
發    表     日    期 2002/8/14
作     者
金華信銀 

1H02提列2000萬存貨跌價損失,稅後淨利約7000萬,惟2H02營收成長性仍佳,建議42~52.5元區間操作。晶元光電1H02提列2000萬存貨跌價損失,1H02稅前淨利將從市場預期的9000萬降至7000萬,仍達成財測目標的76%,1H02稅前EPS0.83元,不過晶電1H02稅前淨利並未大幅超越財測目標,晶電表示將暫不調高財測。晶元光電目前四元LED營收比重約60%,由於四元降價幅度過大,迫使日商外包四元LED的現象已經出現,晶電表示今年由於日本經濟相較去年已有所改善,預估四元LED將持續下單;而氮化物LED佔晶電營收比重約40%,主要客戶為台灣下游封裝廠商運用於手機背光源,下游客戶3Q02對於藍光LED的需求持續看好,如東貝供給華冠所需的白光背光源,或是億光僅能取得所需藍光LED的1/3需求,晶電七月營收1.45億(+5.8%MoM)創下歷史新高,研調部預估3Q02晶元光電營收4.35億(+11.2%QoQ),產能持續處於滿載,預估毛利率將維持於29%~30%,3Q02稅後淨利9445萬(+33.9%QoQ),稅後EPS1.12元,4Q02氮化物新進機台將有助於營收貢獻,營收可望較3Q02成長。研調部預估晶元光電2002年營收15.17億(+162%YoY),因2Q02提列2000萬存貨跌價損失將晶電2002年稅後淨利由2.68億調降為2.48億,稅後EPS由3.20元降為2.94元。2H02手機藍光LED需求仍佳,上游磊晶廠商受惠程度較下游為高,建議晶電於42~52.5元區間操作(PER=12X2003~15X2003),目前股價已達區間操作上限,建議持股續抱,中長期因為產品競爭力提昇,建議逢低買進。
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