最新研究報告   建弘證券 個股研究

主     題 京元電子(2449)為國內第一大的專業IC測試廠 查詢個股資料(2449)
發    表     日    期 2001/5/9
作     者
建弘證券 

(個股) 京元電子(2449)為國內第一大的專業IC測試廠

投資建議: 區間操作

基 本 資 料

營 收 結 構

價位區間 操作等級 5/9日掛牌價: 65.5元 主要產品 比重% 前景
35.5↓ 積極買進 目 前 股 本: 26.32億 晶圓測試 52.04%
42.6↓ 加 碼 每 股 淨 值: 21.65元 積體電路測試 30.07% Õ
53 中 立 外 資 持 股: % 研磨切割 8.27% Õ
63.5↑ 減 碼 最 高 P / E*: -- 捲帶包裝 7.38% Õ
71↑ 出 清 最 低 P / E*: -- 其他    

重要財務資訊(單位:百萬元)

年度/項目 營收 毛利 毛利率 營業利益 營益率 稅前淨利 稅後淨利 恆常EPS 稅後EPS P/E
1997 511 128 25.05 70 13.65 69 66 -- 4.59 --
1998 761 243 31.90 166 21.82 128 140 -- 2.59 --
1999 1745 630 36.12 499 28.62 454 489 -- 5.05 --
2000(E) 4182 1476 35.30 1171 27.99 1003 1178 -- 5.08 --
2001(F) 5860 1465 25.0 1035 17.66 745 935 -- 3.55  
2000/1Q 1330 326 24.49 219 16.44 328 281 -- 0.64 --

投 資 建 議

1. 京元電子為國內第一大的專業IC測試廠,擁有記憶體IC、邏輯IC、混合信號IC之測試與IC預燒技術,公司幾乎整合IC後段的所有製程,主要產品以IC測試與加工服務為主;尤以記憶體測試為主要的業務,2000年記憶體測試佔營收48%,邏輯IC測試佔25%,其餘比重為晶片切割與預燒服務;其中在記憶體IC測試中,Flash佔45%,DRAM與SRAM分別佔35.9%與19.1%。京元電子為配合客戶的成長,積極的擴充產能,2000年大幅擴充170台邏輯及記憶體測試機台,目前累積測試機台已達430台。

2. 就記憶體IC測試而言,經過1998、1999年的半導體不景氣,與記憶體產業景氣循環波動大的特性,去年各家測試廠商於記憶體測試之資本支出多採取保守態度,多以轉進邏輯IC測試為主,因此記憶體IC產能之成長幅度較需求成長幅度小,因此,2000年甚至出現小幅產能吃緊現象,供需關係相對半導體其它子產業相對的平衡。不過,就由記憶體而言,DRAM因為PC需求疲弱、SRAM、FLASH則因通訊產品仍處於消化庫存的階段等因素,使得記憶體產品價格持續的下滑,亦影響記憶體IC測試的單價,此外邏輯IC產品,亦因晶圓代工廠產能利用率維持低水準,封裝/測試價格亦滑落,導至整體測試不佳。就目前時點而言,記憶體產業景氣應接近谷底,不過似乎真正的復甦可能落在Q3,預估京元Q2營收可能與第一季相當,不至有太突出表現。

3. Q1營收13.3億元,毛利3.26億元,毛利率24.49%,營利2.19億元,營利率16.44%,EPS0.64元。研調部預估全年營收達58.6億元,EPS 3.55元,建議在記憶體景氣未明確反轉時,以區間操作為宜

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