最新研究報告   建弘證券 個股研究

主     題 晶元(2448)有調降財測可能,建議觀望 查詢個股資料(2448)
發    表     日    期 2001/5/21
作     者
建弘證券 

(2448)

員: 魏痦

投資評等 ★★☆☆☆ May. 21, 2001

投資建議:

觀望

價位區間

操作等級

5/25日掛牌價:

32.5

主要產品

比重%

前景

15

積極買進

本:

7.65

高亮度LED晶粒

85%

20

值:

20.15

高亮度LED晶片

15%

25

股:

0%

     

30

P / E*

       

35

P / E*

       

 

*最高、最低P/E為今年以來本益比區間

重要財務資訊(單位:百萬元)

年度/項目

營收

毛利

毛利率

營業

利益

營益率

稅前

淨利

稅後

淨利

恆常

EPS

稅後

EPS

P/E

1997

8

-5

-58.96

-38

-363.05

-41

-41

-1.66

1998

304

146

48.07

90

29.46

81

98

2.71

1999

215

21

9.58

-57

-26.33

-68

-39

-0.64

2000

649

115

17.78

-2

-0.32

4

26

0.39

2001(F)

774

153

19.71

10

1.35

54

49

0.65

2001/ Q1

140

22

16

-10

-7.14

0.3

0.3

0.004

 

  1. 晶元光電成立於民國85年,為國內以中、上游LED生產為主的廠商,業務內容與國聯相似,但晶元產品定位在四元(AlGaInP)高亮度晶片、晶粒及藍光LED製造。87年由於中國大陸頒布行政命令,規定行駛高速公路的車輛需改用高亮度、低耗電的霧燈,刺激LED需求量成長,使得晶元營收由868000萬跳躍式成長至87年的3億,EPS也達2.71元。但隨後國內LED產業投入者眾,競爭越形激烈,隔年晶元又產生虧損,至去年復受惠於上半年手機景氣佳,小幅獲利0.39元。
  2. 目前一廠月產能為1.5pcs,月出貨量僅9000~1pcs左右,產能利用率僅6成,晶元預計今年底擴充至2.5pcs。藍光LED目前月產能為500pcs,月出貨量約200pcs,預計今年底產能擴充至1000psc。由於晶元外銷比重佔近7成,且以日本地區最多,過去出貨到日本客戶有一半是用到手機,因此手機景氣下滑對晶元影響較大,Q1日本客戶訂單也由去年高峰的2~3000萬元/月下滑至200萬元。
  3. 高亮度LED去年跌價約4成,今年1Q續跌2成,目前單價僅0.4元,由於Q1產能利用率低,毛利率僅約10%,晶元預估今年高亮度仍有1~2成的跌價空間,但下半年若景氣好轉出貨量增加,高亮度毛利率可望提昇至15~20%
  4. 投資建議:晶元Q1業績達成率不佳,營收為1.4億,4月營收5100萬元,前四月合計營收1.9億,達成率僅19.8%,稅前獲利僅20萬元,達成財測1.03億僅1.9%。以晶元成本及費用計算,損益平衡點的月營收約5000~6000萬,因此估計Q2也將維持在損益兩平附近,研究員預估今年營收為7.74億,稅前獲利5400萬,稅後EPS0.65元,有調降財測可能,建議觀望。
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