最新研究報告   萬寶週刊 投資總監

主     題 從5G布建找潛力股(第1325期)
發    表     日    期 2019/4/18
作     者
蔡明彰 

我認為有二種股票最能長線保護短線,即使未來全球經濟增速遲緩、中美貿易戰出現變數、台灣總統大選政局動盪,這二種股票都有長線利基足以護身安然無恙。

中國5G領先美國
一種是未來5年產業成長最大的5G概念股,另種是高殖利率個股,但必須今年EPS維持成長且股價仍處於低檔,才不會掉入高殖利率的陷阱。包括美國、日本、中國、南韓等21個國家,總計40家電信營運商將在2019年推動5G商用服務。同時已發出70張商用合約,遭美國強力打壓的華為是目前大贏家,拿到近半數34張商用合約。在5G設備商,華為、中興的全球市占約50%,其次愛立信27%、諾基亞10%,但愛立信、諾基亞的專利較少,因此5G商轉起來,華為必定超前領先。明眼的人都知道,中美貿易戰打得不是大豆、汽車的關稅,而是背後高達12.3兆美元(台幣380兆元)的5G商機,而5G決定人工智能的霸權地位。美國不僅於5G技術專利落後中國,連未來5G市場也會輸人。目前大陸已有35萬5G基地台為美國10倍,估計大陸5G基地台較4G增加30%,5G基地台全數佈建達430萬台,到2025年大陸5G用戶4.3億人為美國2倍。大陸將成為全球最大5G市場,透過5G的高頻高速打通任督二脈,中國將在AI、自駕車、AR/VR、機器人、物聯網等重大科技領域取得顯著進展,勢必對美國的科技霸主構成挑戰。未來2年是5G基礎建設的佈建期,未來5年全面更換5G手機而各產業商機滾雪球發展。

美國聯準會副主席費雪警告過,大陸在5G市場造成的威脅遠大於中美貿易戰。現在中國對美國一年的貿易順差約2800億美元,川普打貿易戰著眼平衡雙方貿易失衡,這次即使贏了,但5G科技戰接著打得更激烈,若果真被中國超車,5年後全球5G 12.3兆美元龐大商機將近半遭中國侵占,這個金額遠大於現在一年近3000億美元的貿易逆差。

5G基建商機
5G商機在幾年後才會爆發,或許現在言之過早,但第一批掏金是營運商的5G基礎建設,估計中國5G投資總額到1.2兆人民幣,平均每年投資2000億元,比4G增長50%。試問中國未來5年那個產業的投資可以成長50%?沒有!唯有5G基礎建設。5G相關設備估計2019年68億美元年成長34%,2020年95億美元年增39%。小型基地台估計2019年增27%,2020年29%,再到2022年30%,這段期間進入高速成長期,到了接近2025年將降速至23%。這表示5G基礎建設的成長期從今年到2022年的未來3∼4年,相關的5G上游關鍵零組件、新材料、新技術公司股價走入長期大多頭,合理本益比大幅調升,看到30倍都不要跌破眼鏡。在2022年5G基礎建設的年增速度開始放緩,但衍生商機方興未艾。由於5G可在1平方公里內有100萬台聯網裝置,物聯網裝置數量以年複合成長率17%的速度,估計2022年426億台到2024年621億台,可發現這段期間物聯網裝置數量的成長速度大於5G基地台。

今年5G概念股主打基礎建設,先了解5G對比4G的特性,速度是4G的100倍、延遲從10毫秒降至1毫秒,因此高頻高速是5G最重要特性。我說過當一個新技術應用誕生時,最先受惠將是上游。原有4G基地台體積大、天線也大不能裝更多天線造成速率有一定限制。過去小型基地台傳輸效率不如大型基地台,但5G使用高頻段讓天線跟著縮短,能在相同體積內裝更多天線,提升小型基地台傳輸通道容量,表示傳輸速度大幅提升。因為天線縮小帶動小型基地台的需求,透過密集佈建小型基地台,提升熱點數量也解決高頻覆蓋範圍小的問題。

基地台:中磊、啟
台廠生產小型基地台,中磊(5388)、昇達科(3491)、智易(3596)、聯亞(3081)、啟(6285)、台揚(2314)、建漢(3062)等。以今年預估EPS計算,本益比在15倍以下,中磊估4.5元本益比15倍,啟皉巇PS 6元本益比14倍,這二檔本益比較低,毛利率12∼13%博仲之間。鴻海集團旗下的台揚、建漢今年EPS分別估0.5元及0.6元,本益比沒有很低但價位20元上下有比價空間......

本篇文章擷取於萬寶週刊第1325期,出刊日期為3月22日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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