最新研究報告   萬寶週刊 華山論劍

主     題 華為震撼彈 逼你選邊站(第1334期)
發    表     日    期 2019/6/20
作     者
朱成志 

川普如復仇者聯盟的大反派「滅霸:薩諾斯Thanos」,為了打中國,一刀砍向華為,衝擊全球電子供應鏈,資金流向避險股。這一次從11097點回檔,考驗支撐在上期附圖的10150∼10200點附近。跌到10342點正好是年初9319低點連結5/14低點10363的上升趨勢線,有小反彈但不穩定,短線反彈幅度可能不大,因為年線開始往下走,形成蓋頭的壓力在10460點附近,台幣急貶破2年半新低31.5,外資5月大賣台股1069億,主流股轉變了,防守勝過攻擊,資金乾坤大挪移,部分移入中低價傳產、資產、越南概念股、官股、金融等避險操作,5/20習近平江西行有特殊意義,到紅軍長征起點獻花,點出大陸開始新長征,台股築底整理保守應對,產業界認為這是核彈級災難。

川普出狠招 VS.中方展開新長征
美國5/15把華為與70家關聯企業列入「實體(黑)名單」(Entity List);就是美企出售產品,須先獲得「特別許可證」。出賤招要逼中國投降,華為全球供應商,參考附表,沾到邊都大跌,美國的Lumentum、高通、Intel、AVAGO、Marvell、美光...等供應商和歐洲、亞洲相關股同步大跌。華為在全球的92家主要供應商中,美國占33家。去年逾700億美元的零組件採購支出,約110億美元是向高通、英特爾及美光等購買。中國是否會如上期分析,禁售稀土反擊?那就是双方玉石俱焚的報復,5/20傳出習近平帶了劉鶴去江西軍校及參訪稀土公司電視畫面,含蓄暗示反擊味道,馬上當天陸港台相關股大漲,沾一點邊的中釉(1809)連兩天漲停,市場聯想稀土大漲價,相關股上漲。

華為海思總裁5/17凌晨2點發信勉勵員工,表示多年前準備這一天的「備胎」,一夜之間全部轉「正」。但華為除了需要晶片,5/20連Google行動服務也不能提供華為下一代手機Gmail、Google Pay、YouTube...,中國市場較不受影響,但其他市場全完了。這一場大戰NOKIA與CISCO思科雖然能得到好處,但華為畢竟5G技術領先,價格便宜,早就已經鋪設全球許多基地台,美國全力封殺華為,但已經採用的歐洲,態度會轉變嗎?美商務部及Google又給華為90天最後採購期到8/19,任正非嗆說高階5G早已備足5000萬套晶片。5G進度變慢將影響全球電訊業者及自駕車等相關科技的發展,全球經濟都受害,全是川普惹的禍,逼全球選邊站。

相關的華為供應鏈如附表近日大跌,穩懋(3105)由240.5元跌到155元,聯亞(3081) 由334元跌到210元,直逼去年Q4底部187元;聯鈞(3450)由78.5元跌到50元附近,直逼去年10月低點49.65元;宏捷科(8086) 由57.5元跌破所有均線一度跌破40元...都受到影響,相關公司紛跳出來表示影響不大。去年12/1在加拿大機場「扣押」華為公主財務長孟晚舟,川普一直用粗魯的霸權手段,習近平不說話以免立即引發衝突,但江西行,中方態度轉硬,我認為已經傳達訊息,美中對抗會延續很久,一旦加入擦槍走火的變數,冷戰會再度升級,短期中方一定受重傷,長期很難講,先看6月底G20川習會。

新冷戰開打 全球科技股首當其衝
中國先前通過新的「外商投資法」後,「發改委」接管涉及國安的外資審查,代表中國也將可以採取和美國相同的方式來報復,一旦反擊,戰爭打不完,全球股市將持續震盪。

上周本欄特別點出美國許多知名大學不接受中國留學生,以中國目前的半導體建廠到明年需要72萬人,目前缺32萬人,美中搶人才大戰,美國未來也會防止「北京遇上西雅圖」情節發生。中國崛起後,川普赤裸裸的把美國人心中疑慮喊成口號:「make America great again」,他靠近以色列、升高伊朗封鎖,美國也成為全球的麻煩製造者。


曾經擔任鴻海獨立董事的創新工廠創辦人李開復,投資中國及美國AI,兩強對峙下也越來越尷尬,未來全球分成兩大陣營,已經走入「新冷戰模式」了,李開復棄美押中,據悉他的矽谷公司也受到美方壓力悄悄關門,5G被延遲,全球創投也慢下腳步。

川普喜歡當關稅人(Tariff Man),但為了主打中國,暫緩加拿大、墨西哥鋼鋁及歐盟汽車關稅。他說大話,出狠招,他說和習近平關係很好,當然是場面話。美股漲跌對川普才最重要,去年12月大跌,才放軟有G20的川習會,重新回歸到正常的貿易談判。目前將拖到6月底在日本召開的G20會議,双方才能「王對王」談判,因此外資5月大撤退,到5/22已賣超千億以上,和1∼4月大買超1600億不一樣,台幣也狂貶到31.5。美元強,資金流入美債美股,但美國科技股下跌,費半指數之前漲了38.9%一直創天價,但現在跌很慘,尤其是華為供應鏈,除了IC股大跌,到上海設廠的Tesla今年大跌38.4 %,川普何時才放手?難以估計。

整理期:台灣價值股出頭天
今年初由9319點漲到5/3最高11097點,若突破去年1月11270高點,就再創28年新高,整個波浪結構差一點完全改觀。就在此時,川普改變了方向,台股今年高點已過了。貿易戰持續不斷,上期已經說明有好有壞,不見得全部都是負面,現階持股比例先降低,也不必太偏空。此時油價看漲,投資美國的高收益債基金不錯,今年至今仍有8%回報率。

iPhone及華為供應鏈都倒楣,對低毛利的電子五哥非常不利,包括鴻海(2317)、仁寶(2324)、廣達(2382)、緯創(3231)、和碩(4938)..等公司全部都受影響,牽連到全球供應鏈,以廣達淨利率1.5%,和碩才0.2%,如何應付加高的25%關稅?一定把稅反應到終端用戶漲價,美國消費者也受害,銷量一定減少,對大多數電子股不利,對品牌的宏(2353)、華碩(2357)當然也受到巨大衝擊。

美中打架,台灣呢?選股也重新選邊站,但房子還是貴啊!資金流入內需題材水泥、食品、鋼鐵、輪胎、汽車、資產等股,味全(1201)、統一(1216)、大成(1210)、卜蜂(1215)、裕隆(2201)...這些老牌沒有貿易戰干擾的股票漲了,有的反應其資產、有的反應其轉投資價值。

所謂的「台灣價值股」,還包括「官股、金融及政策股」,如由2015年初不到股價3元,但現在借低利償還當初的高利貸款、省了利息費用,就一直創天價漲到43元以上的台灣高鐵(2633),外資今年就大買15萬張以上。政策力推的風力發電,如:世紀鋼(9958)、上緯(3708)、台船(2208)...也成為了避風港,對比許多優質電子股如今年Q1 EPS 3.27元,4月營收新高,全年EPS估成長3成到13.4元的聯詠(3034)也突然大跌,由5月初創天價224元,慘跌到167元,被川普薩諾斯的魔力手套瞬間消滅了341億總市值,跌過頭會反攻。

台灣的資產股是電子股的大對比,電子重在外銷創造價值,但土地資產是坐等價值上升,如上述的台泥(1101)、統一、味全、士林三寶...等都有大批土地資產,大同(2371)也是,今年初賣2塊土地就入帳110億,Q1 EPS變成1.34元轉;台鹽(1737)也有官股及資產股身分,近2天急漲。三洋電機(1614)突然從21.5元漲到近35元,居然重新站上了十年線,主要是打算出售泰山2.3萬坪工廠用地,潛在利益140億,每股就可以貢獻50元。

資產股太多了,華新(1605)、聲寶(1604)、士電(1503)都是資產股,最誇張的是台火(9902)只靠一塊地,1989年就漲到1420元天價,但現在也剩下面額不到。六福客棧都更重建,松江路有385坪土地,長春路松江大樓也有127坪,都更重建預估有60億的增值利益,如今六福(2705)才不到7元,都更題材一度彈到8.3元,值得長抱嗎?本業快要打平了,只有土地值錢啊!

南港(2101)已從22.6元漲到36.5元,泰豐(2102)也動起來,由11元不到,漲到14元,炒了近30年的土地真的要開發了,當年被主力雷伯龍炒到416元的土地夢快要成真,反而股價這麼便宜,最主要是本業還在賠,只有公司派自己在玩。

三立電視大股東林崑海介也入農林(2913)成為持股4%的第二大股東,1989年創下天價388元的資產股農林,經歷華隆集團之後,目前三陽(2206)、中纖(1718)、三立的新三足鼎立,這些大金主都對土地很有感覺......

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