最新研究報告   萬寶週刊 投資總監

主     題 資金派對行情看上誰?(第1339期)
發    表     日    期 2019/7/25
作     者
蔡明彰 

匯率為所有金融市場的領先指標,尤其占全球貨幣60%的美元走勢更攸關民眾財富消長。6月19日FED利率決策會議首度鬆口未來可能降息,美元指數失守97點跌破季線支撐,並形成月、季線死亡交叉,進一步測試年線96.3點。

3個月資金派對
原本去年以來一路走強的美元立即反轉,非美貨幣全面翻揚,台幣升值來到31元價位。6月20日台北及元太外匯經紀公司總成交量爆增至26.66億美元,創8年半新高。量是價的先行指標,國際熱錢湧入台灣,未來3個月台股將爆發資金行情。為何3個月將發動資金行情?在FED主席鮑威爾暗示降息後,高盛分析師現在預測FED將在7月及9月降息,從現在到9月17∼18日的FOMC就是3個月時間。照理台灣的資金浮濫未必有降息條件,但美元降息致使與台幣之間利差變動太大,央行可能被迫於Q3理監事會跟進降息,當然造就台股資金行情。

複製2011年模式
回顧上次台幣匯市鉅量是2011年2月22日的26.85億美元,當時背景美國實施第二輪QE,實施時間在2010年11月底到2011年6月,規模6000億美元,主要用於購買財政部發行的長期債劵,平均每個月購買金額750億美元。連同2009年3月到2010年3月的第一輪QE,規模高達1.725元美元,QE寬鬆資金外溢到新興市場,國際熱錢湧入台灣,2011年2月22日匯市爆鉅量後,台幣從30元持續大舉升值到5月最高28.47元,又升幅達5%,記住28.47元是金融海嘯後美國救市祭出QE利器的台幣走強最高價位。

歷史回顧
當時台股怎麼反應台幣大幅升值的熱錢效應?似乎台股已提早反應了,在2011年2月22日爆匯市鉅量前,台幣早在2010年5月32.38元啟動再一波升值,所以台股的資金行情早就開派對了,2010年5月加權指數最低7032點,來到2011年2月匯市出鉅量漲到最高9220點,大約9個月時間台股資金行情大漲2188點或漲幅31%。可是當時台灣基本面不好,有資金沒景氣,金融海嘯後出口衰退,又國際油價於2011∼2012年飆至114美元,2012年3月總統大選前國內油價凍漲,選後油電雙漲,Q2 GDP負成長0.18%,通膨急升,台股反應資金行情後回歸景氣低迷實況,台股打回原形於2012年12月跌到6609點。從2011年最高9220點起跌,總計大跌2611點或跌幅28%,算是近10年跌幅第二大(第一大是2008年金融海嘯的60%)。那次台股跌最可怕是當時股王宏達電(2498),從2011年4月天價1300元落入大災難,全球智慧手機競爭後來不敵三星、中國品牌,現在只剩40元不到。

大炒原物料
既然有最慘的宏達電,就有當年最亮眼的股票。當時全球資金洪水猛獸炒最兇的是原油、黃金,2011∼2012年中東地緣政治動盪不安,包括阿拉伯之春的突尼西亞、利比亞、敘利亞局勢混亂,伊朗在荷姆茲海峽軍演威脅封鎖波斯灣石油運輸,國際油價熱炒站上每桶100美元,同時黃金亦改寫歷史最高每盎斯1920美元紀錄。其他大宗物資,黃小玉、棉花、基本金屬都一起狂歡大漲。結論,那次炒最兇是原物料。

於是台股最火紅就是對抗通膨概念股,塑化指標台塑化(6505)從2010年8月低點71元漲到2011年7月高點112元,波段大漲58%,對一檔大型股算是很大漲幅了。對比台積電(2330)同一期間從58.4元漲到78.2元,波段漲幅34%,台塑化績效打敗台積電。因為當時資金焦點放在原油為首的原物料,反而智慧手機需求平淡不利台積電。

抗通膨股
有一個類股走勢在當年很出色,即抗通膨的營建股,加上當年調降遺贈稅率台商富豪熱錢鮭魚返鄉,最有興趣就是獵豪宅,豪宅售價頻頻創新高。長虹(5534)從2011年12月最低43.9元,漲到2013年8月最高131元,波段大漲198%列為營建股王。對照之下,營建股績效又勝過台塑化,因為營建股市值更小容易炒作。

這次台幣匯市爆鉅量能否複製2011∼2012年熱錢模式?如今美國不可能在實施QE,但可望降息,一旦降息FED豈是一次而已,必定幾次的降息循環。舉例,FED從2015年12月升息以來,總次升息8次共計聯邦基金利率升幅2%。升息循環共有8次升息,未來降息循環少說3∼5次。如果你是掌控熱錢的操盤手自然全力投入,所以現在才剛開始熱錢派對。

5G波段進出
問題這次最火紅的指標是誰?雖然原油、黃金最近都動了,但這次有中美貿易戰的複雜局勢,炒作對象會有不同。中美貿易戰打到最後就是科技戰,雙方決戰5G,5G相關關鍵零組件、新材料越打越紅。投資人要建立正確觀念,中美打5G戰爭,5G概念股跌下來反而是買點,等到雙方握手言和,那時候5G概念股卻是賣點。我以砷化鎵的穩懋(3105)為例,去年4月爆發中美貿易戰加徵關稅,最高334.5元起跌,跌到2000億美元中國產品加徵10%的最低86.7元,波段重挫75%,跌幅慘烈多數人已失望透頂。但11月阿根廷G20川普會,雙方進入5個月反覆談判的空檔期,穩懋又活過來,並且漲幅驚人,漲到今年4月高點240.5元,波段反彈177%,直到5月川普發布華為禁令,穩懋才回頭修正。這次穩懋最低跌到151.5元,下跌37%依然跌幅猛烈,不過失守年線158元就觸底,目前反彈回到200元上下,展開季線攻防。

比特幣概念股
這次我認為最火紅炒作題材是臉書預定2020年發行加密貨幣Libra。從網路貨幣到合法貨幣將有漫長的路要走,但FED主席鮑威爾居然表示,FED在金融技術層面一直在與金融行業的各種公司會面,這些公司正在進行大量創新,似乎不怕Libra威脅國際美元地位。一個可怕的念頭湧現,按照鮑威爾說法,數字貨幣最終取代傳統貨幣,未來取代國際美元又是加密貨幣如FB的Libra。傳統貨幣美元一統天下,加密貨幣又是美國霸權。相信這是FED主席不反對FB發行Libra的深層原因。

如果讀者看懂上述這段話,就可理解從現在到2020年FB發行Libra,這段時間比特幣將會投機瘋漲,台股比特幣概念股又來一波瘋狗浪,直到Libra問世而利多出盡。投資人再把比特幣概念股複習一下,挖礦占營收較高是撼訊(6150)、青雲(5386),分別股息2元及股利2元,青雲價位為撼訊一半可望補漲。低價股映泰(2399)、麗臺(2465)股性更投機,但今年Q1本業意外沒有虧損,只要Q2能夠維持小賺,將會突如其來地大漲一波。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1339期,出刊日期為6月28日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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