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主     題 蘋果還有甚麼值得期待?(第1351期)
發    表     日    期 2019/10/18
作     者
張文赫 

蘋果的市值再度突破一兆美元,靠著已經不是硬體的突破,而是軟體服務的高速成長,但是沒有供應鏈受惠,台廠吃得到的商機仍是在硬體裝置,相對越來越辛苦,畢竟面對中國品牌的崛起,以及關稅戰的問題,蘋果在中國的市佔率節節敗退,9/10蘋果的新品發表會,其中最受矚目的仍是iPhone 11,蘋果也祭出降低售價的策略,刺激最後一次4G手機的換機需求,挽救中國市佔率,意外得到了意想不到的好結果。

iPhone 11預購夯
市場聚焦新iPhone的買氣狀況,根據美媒報導,蘋果的降價策略引起大陸消費者的興趣,其中iPhone 11入門款是最夯的預購機種,最便宜的機款售價為5499元人民幣,價格比去年同等級的iPhone XR更便宜,去年iPhone XR售價比iPhone 11高出28%。

儘管陸美貿易戰持續延燒,大陸抵制美國商品的聲音不斷,但iPhone 11銷售卻創佳績,大陸電子商務平台分期樂(Fenqile)透露,iPhone 11系列機款中,多達40%的消費者訂購128GB版本,22%的消費者訂購64GB版本,這兩機型是蘋果新系列機款中售價最便宜的;至於第2受大陸消費者歡迎的機型,則是iPhone 11 Pro Max 256GB版本,占了該系列預購的13%。

預期大陸約有6000萬至7000萬名消費者準備更新手機,其中約有半數消費者會買iPhone 11。天貓商成的數據顯示,iPhone 11開賣當晚,數百萬消費者擠進天貓,一分鐘成交破億人民幣,預售首日的銷售量就比去年的iPhone XR成長335%,其中最受歡迎的商品為iPhone 11 Pro的夜幕綠;京東蘋果新機預售首日銷量也較去年飆增480%。

由於iPhone 11在首週預購的情況優於預期,加上iPhone高階機型在美國市場上的需求依舊強勁,即使面臨華為強力競爭,但在中國市場上的iPhone市占可望逐漸改善的情況下,市場上調3款iPhone 11系列在2019年出貨量來到7000萬到7500萬支。

蘋果官網約占整體iPhone銷售約30%到40%之間,因此官網提供的出貨時間狀況,較能夠反映預購需求狀況。其中,新色需求的明顯較強。iPhone 11 Pro的夜幕綠、iPhone 11的綠色與紫色,發貨日期均約需2到3週或更長,其他顏色平均發貨時間則是短於10天。需注意的是,目前夜幕綠的玻璃背蓋有生產的問題,這使得發貨時間更長。

iPhone 11在中國市場需求強,主要因售價約是中國1到1.3個月平均薪資,相較iPhone XR約是1.5到1.7個月平均薪資,已接近價格甜蜜點的情況下,而且還提供24個月免息分期付款方式,進一步降低採購障礙,這使得iPhone 11在中國市場較受歡迎。

蘋概股沒有全面開花只有點放
蘋概股的旺季就是8∼10月,尤其今年因為12/15川普威脅要對來自中國的商品實施全面的新一輪貿易關稅,相關零組件將被課稅,因此蘋果採的策略就是提前拉貨避開關稅,因此蘋概股今年的8∼10月會特別的旺,也反應了今年的iPhone 11的預購需求好,但可能Q4就會衰退,大家真正期待的是明年5G版本iPhone,這才換出現大換機潮,上次大換機潮是5年前的iPhone 5S轉成大螢幕的iPhone 6,賣出2.2億台,下一波就是4G轉5G。

華通(2313)是這波最強勢的蘋概股,短線動能就是來自iPhone 11以及第三代AirPods大幅拉升了HDI板、電池軟板的稼動率,華為則是要在9月底推出新的5G旗艦機MATE 30,Q4蘋果也將推出新一代的iPad、Macbook,延續動能到今年年底。而隨半導體製程演進及手機功能、搭載晶片增加之下,線寬線距將持續微縮,加上即將進入5G世代,由蘋果率先導入MSAP(類載板)製程,三星及華為陸續跟進,中低階手機則由傳統2/3階HDI往Anyler HDI發展。

三星除S及Note系列已推出5G手機外,9月將發表A90也將有5G訊號,顯見 5G手機已打入三星中階機種,而華為今年推出Mate20 x 5G及Mate 30 5G手機,2020年將推出P系列及榮耀系列的5G手機,加速了中階機種搭載5G晶片,而蘋果明年下半年也要正式推出5G手機,預期2020年5G手機銷售量將至少上看2億支,在手機主板規格升級之下,華通的毛利率將大幅跳升,股價這波法人一路大買,這樣的主流類股就類似今年上半年的散熱股,由法人主導走勢,逢低有拉回都站買方。

台光電(2383)為全球手機板材料製造商,市佔率60%∼65%,目前客戶涵蓋三星、華為、蘋果、OPPO及ViVo等。5G手機因晶片頻率提高、熱功耗攀升,手機主板材料需滿足Low Loss條件以降低訊號傳輸耗損問題,並且耐熱程度將更加強,若採用MMwave的5G晶片,耐熱程度要求將達250度C。2019年雖然已經有5G手機問世,但5G手機規格仍未完全標準化,加上晶片組及相關零組件成本過高下,預期2019年全球5G手機銷售量僅約200∼300萬支,但2020年全球5G手機銷售量將上看2億支。由於5G手機搭載元件數量增加,將使手機主板設計總面積增加30%∼40%,面積增長將使CCL用量增加。此外,AMD於8月推出伺服器用的EPYC處理器ROME, I/O傳輸由PCIe Gen3升級至Gen4,CCL材料須採用Low Loss等級,才能滿足訊號傳輸阻抗值要求。台光電成功打入AMD平台,6月份開始供應Low Loss材料,預期Intel有望於2020年推出伺服器下一世代的Whitley平台,屆時I/O傳輸也升級至PCIe Gen4,將使CCL材料從Purley平台的Mid Low Loss升級至Low Loss材料,台光電已經送樣,2020年將有機會成為材料供應商。

AirPods成為蘋果高速成長的關鍵
蘋果今年3月推出配備無線充電耳機盒的第2代AirPods,今年底或明年初推出第三代AirPods。第三代AirPods將有兩個款式,其中一個將沿用前兩代設計,將配備新功能及更好的音質表現。另一款AirPods採用新的外觀設計,會是 2016年推出第1代AirPods以來,首次改變外觀設計,以耳罩式登場。

康控-KY(4943)今年開始供應第三代Airpods的高精密零組件,高精密零組件將用於充電盒和耳機本體,由於第三代Airpods比較客製化,且壽命很長,目前產能已經滿載,訂單能見度已達明年上半年,公司與蘋果簽3年期的協議,分別是2019年的500萬副和2020〜2021年的1000∼2000萬副,毛利率為30∼40%。明年5G版iPhone的聲學規格升級,結構設計更為複雜和精密度要求拉高,有利於康控產品平均售價和出貨量成長。8月營收雖然年衰退幅度仍大,但已創下今年新高,9月起將開始大幅跳升,Q4年成長率會很可觀。

燿華(2367)是Airpods主要的軟硬結合板供應商,預期2019年美系大廠TWS產品熱賣上看5000∼6000萬套,年成長60%∼70%,軟硬結合板營收佔比攀升至48%。今年7月透過去瓶頸增加軟硬結合板新產能,並規劃年底前再將Anylayer HDI產能轉移,今年可能最多再擠出10%的軟硬結合板新產能。蘋果針對2020年Airpods規劃,已明確看到至少維持訂單持平,或有機會成長10%∼20%。股價這波也是法人股導,與華通(2313)比價。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1351期,出刊日期為9月20日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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