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主     題 任天堂新套組問世 誰受益?(第1351期)
發    表     日    期 2019/10/18
作     者
邱敏寬 

提到任天堂的紅白機幾乎是全球五六年級生童年的共同回憶,而後來WII更是讓任天堂重返榮耀,只可惜紅了兩年後,銷量就直線滑落,一直到switch問世,又讓任天堂浴火重生,結合桌機與掌上型遊戲機的特色,成為近年最熱賣的遊戲機,今年又因為正式在中國開賣,並由騰訊代理,要創造任天堂的輝煌時代。而這次公司為了避免重蹈覆轍,也開發出不同的產品,希望能延續產品的熱度,上周在正式發表在Switch遊戲機的全新體感遊戲平台RingFit Adventure,其中包括健身環RingCon及腿部固定帶LegBand等兩項平台套件,搭配Switch主機搖控器JoyCon就可進入健身冒險體感遊戲中,全球市場為之驚豔。我們也認為有機會再次引爆當年於2007年推出Wii Fit體感遊戲平台的熱潮。同時也推出「Nintendo Switch LITE」被定位為適合攜帶外出的掌上型遊戲主機,替時常外出、想玩就玩的族群設計。將Switch體積變小、重量減輕更適合隨身攜帶,預計也將增加九月以後的銷售數字,只是如果這樣台股又有誰最受益呢?

原相產品毛利率最高
我想只要一提到體感,原相(3227)永遠是大家第一個聯想到的,還記得當年原相還創下596元的天價,而現在的原相其實比當時的狀況不遑多讓,現在原相的主力產品就是光學滑鼠,占公司營收55%以上,由於不用再支付AVAGO的權利金,所以變成公司獲利的金雞母,再加上電競滑鼠的比重拉升,都使得光滑鼠就可以穩定賺五元左右。

當然大家最關心的就是遊戲機的部分,之前占營收大概16%,可以預見在新產品問世後,原相的遊戲機相關的感測IC獲利必然可以水漲船高,也有重返榮耀的機會。

何況原相除了以上兩個人盡皆知的產品線外,原相還有兩個高成長的明星產品,第一就是安控產品,自之前從智原(3035)手上買下安控的產品線後,200萬畫素與500萬畫素的新產品均已推出,故預估業績將大幅成長。第二則是TWS的晶片,是由旗下100%控股的子公司原睿所設計,主打中國的非蘋市場,雖然先前傳出侵權問題,公司表示將注意專利疑慮,並無發現有侵權問題,成為不折不扣的TWS概念股。今年獲利雖然衰退,但明年不但會重新回到成長的軌道,多個明星產品也會陸續推出,有續攻的力道。

旺宏法人追買
任天堂獨家唯讀記憶體(MASK ROM)及NOR Flash供應商旺宏(2337),也是大家最熟的任天堂概念股,當然業績跟著任天堂起飛是無庸置疑,不過為什麼最盡法人不斷加碼的原因還是在報價預計將出現反彈。

由於蘋果新款AirPods藍牙耳機將NOR Flash搭載容量增加1倍並擴大採購下,NOR Flash市場第四季可望供需平衡,加上業界傳出大陸業者兆易創新將漲價消息,法人預期有助於合約價止跌回升,此外任天堂的需求增加,也讓報價欲小不易。

而公司表示由於IOT、ADAS 趨勢明顯,加上Intel 處理器升級,將帶動Flash 需求提升,有助於公司長期營運的提升。觀察公司NOR產品結構,工業用以及車用產品營收比重已達28%,呈現逐年上升情形,若以單位容量來看,高密度營收占比也呈現逐季提升的情形,因此公司上半年雖然才賺0.22元,但第三季除了旺季的效應外,還有庫存報價回沖的利益,預計單季就可以賺贏上半年,股價挑戰之前32.85的高點。

廣宇被忽略的任天堂概念股
眾所周知SWITCH是由鴻準進行組裝,只是鴻準的營收太大,組裝的占比太小,所以鴻準真的很難受任天堂的連動,但是鴻海集團枝繁葉茂,當然有受益者,其中最被忽略的就是廣宇(2328)。

大家一定會想廣宇要幫SWITCH做什麼呢?其實很簡單,上期的周刊我們已經跟大家說了,廣宇在鴻海集團的改造下,已經變成一檔PCB股了,其中最先灌進來,沒想到正好碰到SWITCH最好的時候,還有新版的「Nintendo Switch LITE」,都是直接對營收跟獲利有貢獻,大家都知道最近PCB最夯了,集團內的PCB廠幾乎都是重頭戲,那怎麼能忘了鴻海集團的廣宇呢?

更何況第三季開始蘋果的智慧音箱板訂單也要進來,東南亞廠在順利避開貿易戰後,更是即將轉虧為盈,不再拖累公司營運,甚至有獲利的挹注,因此我覺得廣宇應該是任天堂概念股的漏網之魚。

IC設計受惠者多
當然有出貨給SWITCH的供應鏈仔細算算還不少,還有機構件的谷崧(3607) 與連接線的良得(2462),但是真正對獲利最有幫助的還是毛利率高的IC設計,之前幾檔狂飆的網通IC股,其實都是任天堂的供應鏈包括WIFI的瑞昱(2379)與立積(4968),雖然都有幫助,不過今年以來漲幅都不小了,故不在此介紹。

反而是USB相關的IC,台股倒是有些機會,分別是創惟(6104)以及偉銓電(2436)。除了威盛旗下威鋒的USB 3.0集線器控制晶片外,創惟也以集線器(Hub)產品,成功打入任天堂供應鏈,與威鋒分食訂單,由於毛利率逼近五成,所以只要營收一成長,獲利必然三級跳,八月營收已經創了今年高,更是出現年增8.8%的狀況。

至於其他產品,非蘋陣營智慧型手機已全面搭載Type-C連接埠,支援全新的USB-PD 3.0等有線快充技術,蘋果iPhone 11加入戰局並將快充列為標配後,法人預期Type-C快充市場將進入高速成長階段,而創惟也有這樣的機會,大家不妨拭目以待。

至於USB-PD最有機會當然是偉銓電,目前前五大筆電品牌廠已經開始大幅把Type-C及USB-PD晶片加入筆電當中,因此下半年將可望全面帶動周邊生態系興起。

不僅如此,USB-IF亦在IFA展會中釋出新一代USB 4的規格,傳輸速率達到每秒40Gbps,並支援USB-PD充電,為上一代USB 3.2 Gen2x2的兩倍快,市場看好筆電將可望在2020年起逐步導入USB 4規格,帶動USB相關市場進入新世代。

法人指出,偉詮電當前在USB-PD晶片市場握有顯著的市占率,且打入美系、台系等筆電供應鏈當中,下半年可望搭上筆電新機拉貨潮,結合任天堂的新機也都採用,後續營運動能備受看好。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1351期,出刊日期為9月20日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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