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主     題 普信美大成長股票基金(第1375期)
發    表     日    期 2020/3/31
作     者
David劉 

普信美國大型成長股票型基金是最能體現Thomas Rowe Price先生投資哲學的基金,也是他在1950年成立的第一檔基金-普信成長股票型基金的精神傳承者。該基金遵循Thomas Rowe Price的合新投資理念,採取由自下而上的基本面研究所推動的主動式管理,可以發掘獲利穩定、增長優於平均水平,以及具備強大管理團隊的企業,普信將這一哲學應用於大型成長型投資組合管理已經超過65年。而談到普信的成長投資哲學,就不得不提到普信對於成長的定義了:「連續三年,締造雙位數獲利成長率」。普信相信,高成長來自於創新,創新產生區隔性,進一步提高市佔率,而擁有市佔率的企業才具備訂價能力,進一步維持高成長性。

長期獲利和現金流的增長推動股票收益,找出長期被市場低估但持續雙位數獲利成長的公司,並兼顧短期與長期的獲利增長狀況。同時,充分利用周期性和長期增長之間的差異,循環性產業與增長性產業並重,在適當的時期持有周期性成長型公司和長期成長型公司非常重要。另外,由下而上的研究是確定市場長期贏家的關鍵,因為它可以產生除了市場共識觀點之外更高的附加價值。

普信美大成長基金 最能體現Price的投資哲學
在挑選投資標的方面,普信會密切觀察成長情形,以主動式、由下而上且嚴格的基本面分析為主,並不使用計量、模型導向等方式。在篩選出的150∼200檔標的中,普信採用計量分析與財務分析來挑選高成長潛力的公司,然後再分析這些公司的損益表、資產負債表、現金流量表、現金流量折價、企業價值倍數等資料,以確認它們的財務狀況是否健康。普信的投資團隊使用科技工具進行高級篩選,針對大型投資的候選標的進行基本面研究,同時評估單位產量增長、價格穩定性與定價能力、競爭環境的強度、利潤結構、投資回報以及產能和需求的周期性趨勢等等。在投資團隊眼中,成功和快速發展的公司的關鍵特徵包含質量因素,如市場地位和管理品質,以及根據自由現金流量、營業利潤率和投資回報率等指標對公司財務實力進行評估。

同時,普信基金也堅持創辦人Thomas Rowe Price訂下的規則,每位分析師在投資之前必須實地造訪考察,與公司管理層會面是普信定性研究的核心力量,普信的研究團隊全年舉辦超過5000場各種會議,這些會議可以採取多種形式,包括現場考察、面對面討論、參加工業和投資會議,藉由這些訪查與訪談,掌握企業獲利成長的真實狀態。除了拜訪企業,也同時拜訪供應商、客戶、以及競爭對手,以確實掌握企業獲利成長情形,以及參加產業研究論壇。分析師親身體驗業務營運,並對商業模式、營運效率和管理品質作出獨立判斷,並可以對公司總部進行調查,評估公司的營運設施和技術是否屬於最新技術或需要升級。分析師與投資組合管理團隊密切合作,從他們的經驗中受益,並了解影響股票選擇的質量性因素,訪問不是一次性事件,而是不斷地重新評估投資組合中持有的公司。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1375期,出刊日期為3月6日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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