最新研究報告   華宇證券 個股報告

主     題 鉅祥 查詢個股資料(4511)
發    表     日    期 2000/1/21
作     者
華宇證券 

日期:2000/1/12
研究員:梁勁煒


收盤價:78

損益表<單位:百萬元>

/

87

88.1-9

88財測

88E

89F

YOY

營收淨額

744

652

855

896

1,096

22.3%

營業毛利

161

169

209

233

285

22.3%

營業利益

59

85

97

116

143

22.4%

業外收入

68

130

161

173

203

17.1%

業外支出

13

8

14

14

14

1.0%

稅前淨利

114

207

245

276

331

20.1%

稅後淨利

93

188

221

249

299

20.1%

EPS()

2.09

3.03

3.56

3.99

4.80

20.1%

普通股股本

496

624

624

624

624

0.0%

營收比重(88):電腦周邊零件40%,通訊電子零件12%,消費性電子24%,儀控電子零件10%,光學產品及其他14%

負債比率(88/9/30)21% 流動比率(88/9/30) 234%

籌碼面:大股東持股56.47%,投信持股7.5%(88/12統一投信1947張,京華投信1400)

投資建議:酌量買進。

說明:

  1. 營運及產業概況
  2. 鉅祥公司成立於民國62年,為專業模具.金屬沖壓零件及專用機製造廠,接單生產程序為:客戶訂單→模具研發設計→機械加工→模具組立→沖壓生產→出貨。在全台3000多家同類廠中鉅祥規模最大,到目前為止共開發模具4000多套,模具開發月產能超過40套,遙遙領先於同業平均的5-10套,享有規模經濟的好處。

    歷年來鉅祥開發模具情形

     

    63-85年合計

    63-85年平均

    86

    87

    88

    開發模具數

    3142

    136

    272

    376

    450

    開模能力與同業比較

    鉅祥模具開發產能

    35-45/

    同業平均

    5-10/

  3. 計畫改掛電子股
  4. 公司營運項目與上櫃的金利精密(5383)相似且規模較大,故鉅祥將於近期內改掛電子類股,並積極申請上市。

  5. 集團接單情形

公司接單能力強,世界前十大連接器廠商均為鉅祥客戶,客戶群中6成為日系廠商,目前公司正在洽談的主要訂單如下:

  • 柯達訂單大幅成長:88年訂單約800萬美元,折合台幣約2.4億元,89年將達1500-2000萬美元,折合台幣約4.5-6億元。目前柯達模具未來將全部外包,柯達的單子在上海廠生產,未來可能由上海廠及台灣廠共同生產。
  • 日商SonySharpMini Disk 基座金屬零件,目前在馬來廠生產,公司表示目前處在產能滿載的狀況。
  • 歐洲最大的電源開關廠施奈德:產品目前處在開模設計階段。
  • 美國汽車零件廠:以連續磨取代單模生產,目前接觸中。
  1. 重要轉投資

鉅祥除台灣廠外,在海外還有四個廠,投資均分為四期,馬來西亞廠目前處在第四期,墨西哥廠及上海廠尚處在第一期的擴建階段,此三個廠目前均處獲利狀況。馬來西亞廠主要生產日本SonySharp公司的VCDMD相關產品,88年新擴一條生產線後,營收大幅成長30%88獲利達7萬元,為公司的金雞母。

鉅祥重要轉投資(單位:千元)

轉投資名稱

持股%

帳面值

87認列

88E

89F

備註

鉅祥企業 ()

92.3

123,060

31,990

70,000

75,000

 

宏岳投資

100.0

115,150

-4,840

40,000

60,000

*

上海鉅祥精密模具

85.0

72,530

21,260

17,000

20,000

 

G-Shank, Inc. (U.S.A)

75.0

36,770

8,590

12,000

12,000

 

鉅祥-泰國

85.0

28,590

0

-1,500

0

88/9投產

合計

 

376,100

57,000

137,500

167,000

 

*宏岳投資88年處分鉅祥股票獲利4千萬元,目前尚有庫存3000張,每股成本35元,以市價70元估算,潛在獲利約1億元,每股貢獻約1.5元。

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