最新研究報告   中興證券 個股研究報告

主     題 MLCC:維持對國巨中長期逢低買進的建議,一年目標價為37元(PER19x) 查詢個股資料(2352)
發    表     日    期 2002/3/14
作     者
中興證券 

台灣被動元件業者表示近期間日本被動元件大廠產能利用率已回升至七至八成,加上外資近期積極買進國巨,使MLCC類股近期股價漲幅頗大。由於日本MLCC廠主要生產高容及0402規格通訊用MLCC,故較易受惠於手機今年出貨量可因庫存去化而大幅回升的題材,加上P4增加使用的MLCC主要亦是日商所擅長的高容MLCC,故日本被動元件大廠產能利用率回升並不意外,但我國MLCC廠目前除國巨外,仍以生產0603規格資訊用被動元件為主(0402規格MLCC目前佔匯僑工、華新科出貨比重不到5%,僅佔天揚營收的1%,0402晶片電阻佔旺詮營收低於10%,大毅營收約10~15%),由於資訊產品需求回升速度較緩,故預期國內被動元件廠的產能利用率回升速度也將較日商為慢,惟受到研究部及IDC近期陸續調高今年PC銷售成長率預測值至3%以上的影響,我們對MLCC今年的景氣復甦程度亦較原先樂觀,並預期我國MLCC廠下半年營收可較上半年成長二至三成;其中又以國巨由於在切入國際EMS大廠及大陸市場的起步較早,亦較具規模經濟經優勢,故較具機會,故研究部仍維持對國巨中長期逢低買進的建議,一年目標價為37元。
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