最新研究報告   金華信銀 個股分析

主     題 鈞寶(6155):短期投資建議下調至觀望,中長期維持逢低買進 查詢個股資料(6155)
發    表     日    期 2002/7/12
作     者
金華信銀 

鈞寶六月營收為2426萬元(-24.3%MoM,+26.4%YoY),累積前六個月營收為1.73億元(+29.6%YoY),達成全年營收目標的42%,第二季營收則較第一季成長3.2%。公司表示,六月實際接單金額逾2,900萬元,但因客戶年中盤點減少進貨,使實際出貨因而減少,但由於高毛利產品出貨比重上升,第二季銷貨毛利仍由第一季的44.7%上升至46.4%,但稅前淨利率則因匯兌損失而降至35%,則較第一季的41.2%衰退。公司亦表示,第三季起已感受到下游主機板廠商的需求回升,另外NB及LCD用的電感銷售亦仍呈穩定成長,七月營收應就可回復至五至六月間的水準,第三季營收仍可較第二季成長。研究部認為,觀察六月營收概況,被動元件廠普遍下滑,幅度由5-20% 不等,除了盤點因素外,下游客戶對景氣仍存疑慮,不願背負庫存亦是重要原因。鈞寶六月營收月衰退幅度為同業最大,第二季營收較第一季成長幅度在同業間亦屬偏低水準,主因應為該公司下游應用中,資訊及相關應用高達九成,使公司受資訊產業不景氣影響較同業明顯。展望第三季,由於PC需求回升仍待觀察,預估將呈緩步復甦,研究部預估鈞寶第三季營收約較第二季成長10%。由於六月營收衰退幅度頗鉅,遠低於研究部的預期,且加計業外損失,研究部下調對該公司2002年EPS的預估值由3.55元下調至3.3元,目前本益比為14.6倍。由於本益比在同業間已屬正常水準,短期投資建議降為觀望;中長期投資建議則維持逢低買進。
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