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主     題 個股短評:榮剛(5009) 查詢個股資料(5009)
發    表     日    期 2005/11/16
作     者
建華證券 

10 月稅前獲利較去年大幅成長,新增產能明年2 月後效應可顯現,維持短期逢低買進建議

儘管步入淡季,榮剛10 月單月稅前淨利1.35 億元(0%MoM、+63%YoY),稅前淨利率仍維持9 月23%的高水準,優於平板鋼族群的10 月單月稅前淨利,中鋼稅前獲利較上月下滑5 成,稅前盈餘率由今年前三季平均的40.43%,下滑到10 月的21.41%,中鴻及新光鋼仍處於虧損, 顯示特殊鋼品的價格相對得以維持,獲利可確保,累計前十月稅前獲利10.32 億元(+37%YoY) 達預估值之86%。至於11 月及12 月獲利展望,由於合金鋼淡季將至,出貨比重調整下將使得ASP 不若上一季,獲利將呈現微幅下滑,但可大幅優於去年同期,維持4Q05 稅前獲利為3.04 億元(-22%QoQ、+50%YoY),05 年營收為66.2 億元(+26%YoY),稅前獲利12 億元(+55%YoY), 稅後獲利8.91 億元,以目前股本估算稅後EPS 為3.36 元。展望06 年營運,目前公司已接訂單至1 月,但適逢年前將對現有機台進行歲修,因此新增產能2 月後效益將逐步顯現。綜研處認為在新增產能效應逐步發揮下,維持06 年出貨量可較去年同期增加14%,ASP 因市場進入障礙高,報價維持高檔,營收73.42 億元(+14%YoY),稅前獲利13.66 億元(+14%YoY),稅後獲利10.24 億元,稅後EPS 為3.86 元。由於4Q05 年為產業淡季,維持短期投資為逢低買進。中長期則建議買進,主要是06 年獲利在新增產能開出下將優於05 年,建議股價在CB 轉換價17.17 元以下買進,中長期目標價25 元(PBR=1.6X2006),隱含上漲空間為36%。
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