最新研究報告   建華證券 個股短評

主     題 長華(8070)個股短評
發    表     日    期 2006/5/4
作     者
建華證券 

主題:2Q06 營收將成長16%QoQ,COF 新產能開出後,3Q06 營收將大幅成長,投資建議調整為買進,目標價上調為250 元


長華1Q06 營收為23.16 億元(-14%QoQ,+ 43%YoY),較上一季下滑的原因是工作天數下滑,毛利率7.7%符合原預估,合計稅前淨利為1.59 億元(-27%QoQ,+65%YoY),稅後EPS為2.63 元。長華4 月份營收為8.58 億元(+6%MoM,+47%YoY),展望2Q06 長華之成長動能來自於:(1)整體封測產業2Q06 淡季不淡,綜研處預估長華三大客戶日月光、矽品、超豐,其2Q06營收將較1Q06 分別成長3.9%、3%、7.5%,在下游客戶需求帶動下,長華於傳統封膠樹酯與導線架營收將成長6%QoQ(原預估持平);(2)COF 部分,長華於1Q06 擴產之1500 萬顆產能,目前機台與設備均大致就緒,預期將於5 月份開始小量試產並送驗証,並於6 月開始量產,在大尺寸面板需求帶動下,驅動IC 需求將逐季提升,綜研處預估2Q06 長華COF 出貨量將達4700萬顆。綜合上述,綜研處調升長華之財務預估,2Q06 營收將成長16%QoQ 達26.8 億元(原估
25.5 億元),有機會創歷史新高,稅前淨利為1.9 億元,稅後EPS 為3.17 元。在整體半導體需求強勁下,將帶動封測材料需求,綜研處預估長華第三季、第四季營收將分別達33.1 億元、36 億
元,合計2006 年營收將成長38%達119 億元(原估115.5 億元),稅後EPS 為15.5 元(原估14.79
元),長華預估4Q06 末,COF 另一新產能1500 萬顆將開出,合計年底長華COF 單月產能將達4500 萬顆,綜研處認為當產能達4500 萬顆時,在規模經濟下,將提升長華07 年獲利能力,綜研處上調07 年長華稅前淨利為14.7 億元(原估13.9 億元),稅後EPS 為24.5 元(原估23.1 元),
公司目前已著手規劃在4500 萬顆之月產能後,將再新擴一條1500 萬顆之產能,此一生產線所採
用之製程為Semi-Additive,與舊有Subtractive 製程最大之差異,在於此一製程可製造更細微之腳
距(25μm 以下),並可有效降低生產成本,在驅動IC 走向multi-channel 的趨勢下,Semi-additive將更進一步提升長華COF 的競爭力,並將有助於提升長華之2007 年之獲利能力,著眼於長華06年第三季營收獲利將大幅成長,且07 年成長趨勢不變下,上調目標價至250 元PER16X2006,惟自綜研處推薦以來,股價已上漲達30%,投資建議由強力買進調整為買進
產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」
萬寶網路公司僅提供網頁/網站之建置及設計,本網頁/網站所載之證券投資分析內容,屬萬寶證券投資顧問股份有限公司所有,如需相關服務,請洽詢該公司客服電話:02-6608-3998