最新研究報告   建華證券 個股短評

主     題 廣達(2382)個股短評
發    表     日    期 2006/5/8
作     者
建華證券 

主題:多角化動作頻頻,有利於毛利率的維持。近期股價已大並接近目標價,建議由買進調整為觀望


廣達1Q06 營收1049.80 億元(-20.8%QoQ,+33.0%YoY),毛利率5.4%,低於預期的5.7
%,稅前獲利33.81 億元(-19.7%QoQ,+43.4%YoY),稅後EPS 0.85 元。NB PC 仍為最重要的
產品,佔營收比重在75%以上,出貨量約410 萬台,較去年同期成長25.4%YoY;前三大客戶應
是Dell、HPQ 及Acer,合計出貨量約250~270 萬台,佔1Q06 出貨量60%以上。其他產品部分,毛利率在10%以上的手機及Server 分別佔2~3%左右,其他則為iMac、GPS 等消費性電子的EMS業務。手機在1Q06 出貨僅約55~60 萬支,雖已開發包括PDA phone、smart phone 及3G 手機等產品,但目前客戶群仍集中在Toshiba、NEC 及Panasonic 等日系廠及Phillips,仍未接獲Top-6
品牌的大單量品牌客戶訂單。綜研處認為以接單狀況來看,恐難達成全年500 萬支目標。而在Server 部分,仍以Dell 為主要客戶,1Q06 出貨約22~25 萬台。因Dell 目前積極擴張低價Server
的市佔率,預計Dell 本身Server 年銷售量成長率將高於市場15~18%YoY 的水準;廣達Server部門在05 年便有100 萬台左右的出貨量,06 年應可隨客戶而成長至120~130 萬台。2Q06 展望方面,NB PC 因五月中下旬後包括Dell、Acer 等都有中低價位的Napa 平台機種上市,估計將成長至440 萬台(+7.3%QoQ),營收1067.98 億元(+1.7%QoQ),毛利率維持在5.5~5.6%間,稅後EPS 0.90 元。預估廣達06 年NB PC 出貨為2060 萬台,營收可達4597.94 億元(+14.1%YoY),
稅前獲利167.08 億元(+23.7%YoY),稅後EPS 4.10 元。廣達近期轉向其他產品包括GPS 及LCD
TV 代工的動作頻頻,雖對營收貢獻不大但因毛利率相對較高均有助於獲利能力的維持。綜研處
維持62 元(PER=15X2006EPS)目標價,但因股價近期已有一段漲幅,建議由買進調整為觀望。
產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」
萬寶網路公司僅提供網頁/網站之建置及設計,本網頁/網站所載之證券投資分析內容,屬萬寶證券投資顧問股份有限公司所有,如需相關服務,請洽詢該公司客服電話:02-6608-3998