最新研究報告   建華證券 個股短評

主     題 金像電(2368)個股短評
發    表     日    期 2006/5/8
作     者
建華證券 

主題:營運逐季走揚,投資建議為買進,目標價為26 元

像電為國內第二大NB 板廠商,僅次於瀚宇博德,2005 年NB 出貨量約1240 萬片,約佔全球NB 之21%。金像電可分為台灣及大陸廠,台灣廠以高階產品為主,月產能為75 萬SF,1Q06產品組合為Server40%、通訊30%及NB20%,至於大陸方面,目前有蘇州廠,月產能為120 萬SF,1Q06 產品組合為NB 60%、Server 15%、光電板20%及Networking5%,預計4Q06 將增加常熟廠,預估初期月產能為60 萬SF,主要以NB 為主。1Q06 集團營收32.6 億元(-9%QoQ,+27.74%YoY),稅前盈餘為3.61 億元(+79.60%YoY),稅後EPS 為0.66 元。展望2Q06,Server、通訊及光電板約維持1Q06 水準,但NB 出貨量可望再成長10∼15%,大陸蘇州廠產能利用率90~95%提高至滿載,預估四月營收可維持三月集團營收11.9 億水準,五、六月集團營收亦維持於11.5∼12 億元,預期2Q06 集團營收為35.2 億元(+7.98%QoQ),稅後EPS 為0.68 元。2006年金像電主要成長動力來自於NB 板及光電板,但新增NB 板4Q06 才會開出,短期成長空間有限;至於光電板,金像電主要以Samsung 為主,原先預期2Q06 光電板出貨量可由50 萬片/月提高至150 萬片/月,主要因為將新增廣輝,但廣輝與友達合併,未來是否可如預期,還需觀察。
綜研處預估金像電其四季EPS 各為則0.66元/0.68 元/0.7 元/0.8 元,營收獲利逐季提升,金像電
2006 年集團營收為140.22 億元(+19.85%YoY),稅前獲利為16.14 億元,稅後EPS 為2.84 元。營運可望逐季走揚,但主要營運大幅成長為4Q06,建議買進,目標價為26 (PER9X2006EPS),
潛在獲利率為14%。
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