最新研究報告   建華證券 產業短評

主     題 金融業短評
發    表     日    期 2006/5/12
作     者
建華證券 

主題:金控獲利普遍不佳,建議買進開發金,中信金、台新金、日盛金可逢低布局,作為長期投


金控公布四月獲利,雖然證券子公司獲利突出,但因雙卡風暴嚴重加上匯損影響,除開發金外,其餘金控獲利普遍不佳。單月出現虧損者有3 家,分別為中信金(虧損8.43 億元)、新光金(虧損6.7 億元)、日盛金(虧損4.51 億元),中信金(2891)四月因子公司中信銀提列呆帳50 億元,造成中信金及中信銀四月單月都出現虧損,中信金累計前四月稅後虧損0.19 億元,EPS 為-0.08 元;新光金(2888) 第一季獲利佳(即達去年全年水準),但旗下的新光銀四月提列備抵呆帳準備10.2 億元,單月虧損7 億多元,而子公司新壽四月國內股票投資收益雖佳,但因新幣升值,國外投資出現10 多億元的匯兌損失,單月獲利僅4400 萬元,故新光金四月單月出現虧損6.7 億元。日盛金(5820)的虧損與呆帳提列有關,新生銀行入股後將有更大處理壞帳動作,遞延不良債權將ㄧ次打消,2006 年日盛金獲利雖將因此出現大幅虧損,綜研處預估日盛金2006 年將虧損70 億元(以增資後股本計算,每股虧損2.56 元),但未來金控獲利將可回復正常,預估2007 年每股獲利可拉升至1.3 元以上,加上日本新生銀行入股後業務合作,有助日盛金長期營運發展,整體評估仍為正面,目標價12.35 元,建議強力買進做為長期投資標的。四月單月未虧損,獲利亦下降的金控還有國泰金與台新金,國泰金(2882)四月單月獲利僅8.2 億元,子公司國壽四月因新幣升值出現約5億元匯損,加上利率上升,交易部位的債券投資出現約5 億元損失,單月稅後獲利僅9.8 億元,而銀行子公司國泰世華銀四月增提呆帳準備24.66 億元,因而出現虧損4.4 億元;台新金(2887)四月單月獲利由平均10 億元以上降至4.2 億元,且四月獲利主要由證券而來,子公司台新銀五、六月應有更大幅度提存動作,第二季獲利並不佳。整體而言,金控四月獲利的衰退主要由逾放及匯損問題而來,逾放問題將持續至第二季底,匯損問題則將持續影響國泰金與新光金獲利,研究
處認為銀行及金控第二季基本面較弱,但下半年獲利可逐漸回升,受消金影響的中信金、台新金
可逢低布局,目標價分別為37 元及30 元;四月單月獲利最高的開發金(2883)沒有消金問題負擔,
而股市上漲使其投資獲利增加,4 月單月獲利達20.41 億元,研究處估計全年獲利可達80~100 億元,加上2007 年董監改選題材,建議買進,目標價16 元。
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