最新研究報告   建華證券 產業短評

主     題 主機板產業短評
發    表     日    期 2006/5/12
作     者
建華證券 

主題:四月份出貨衰退幅度高於預期,五月淡季效應持續衰退4~6%MoM,維持主機板族群觀望建議


一線主機板廠在四月份總出貨量因龍頭廠華碩衰退幅度較大,儘管其他三家廠商出貨量均高於預期,出貨量仍衰退20.4%MoM,高於預期的15%MoM。華碩(2357)四月份主機板出貨402萬片(-29.6%MoM,-3.1%YoY)明顯低於預期的480 萬片,與三月份的571 萬片相比出現大幅下滑,仍然受到淡季調整庫存的影響,且三月份因低價出清存貨,單月出貨量較大,基期相對較高;而以其身為龍頭廠商,無論與上月份或是去年同期相比均出現衰退,亦可反映出目前終端市場的需求偏弱。四月份合併營收達到307.95 億元(-9.3%MoM,+10.3%YoY),與三月相比衰退幅度較小,應該與四月準系統比重增加而低價主機板減少,ASP 提高有關。以目前市場需求來看,DT PC 部分的需求並未好轉,估計華碩五月出貨量仍在380~410 萬片左右。技嘉(2376)四月份主機板出貨130 萬片(-7.3%MoM,+0%YoY)高於預期的110 萬片,營收則為33.51 億元(-16.3%MoM,-6.9%YoY),首度出現與去年同期相比衰退的現象。技嘉主機板主要銷售至歐洲及新興市場,由其出貨成長率亦可看出目前其主要市場的需求狀況不佳。估計技嘉五月份主機板出貨量約105~110 萬片。微星(2377)四月份主機板出貨135 萬片(-10.0%MoM,+35.0%YoY),營收57.27 億元(-7.9%MoM,+16.0%YoY)均略高於預期,不過仍反映淡季而出現下滑。研究處預估微星五月份出貨量約在125~130 萬片左右。精英(2331)四月份主機板出貨186 萬片(-11.4%MoM,+10.2%YoY)高於預期的175 萬片,合併營收達到69.80 億元(-14.0%MoM,+ 104.1%YoY)。估計五月份出貨量約160~170 萬片。在五月份的展望方面,由於需求仍未復甦,且下旬有Intel 降價以及AMD 推出AM2 平台等事件,部分品牌廠商將先行觀望,估計出貨量將再較四月份下滑4~6%MoM。投資建議方面,雖然五月份是全年出貨低點,不過廠商後續接單成長率及獲利能力仍有疑慮,仍維持主機板族群觀望建議。
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