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主     題 樺晟(3202)訪談報告 查詢個股資料(3202)
發    表     日    期 2007/1/23
作     者
玉山證券 

樺晟(3202)                  

產品組合        單位:百萬元;%

產品     預估

2007(F)

產品比重

NB

2,157

81

LCDTV

415

16

其他

91

3

資料來源:玉山投顧

投資結論                                                                                                 

第一季淡季不淡,建議逢低買進

1.     成長動能來自於LCDTV用線出貨增溫、第二季起產能提升:營收約達1成比重的LCDTV連接線部分,由於毛利率略較NB用線略高,故樺晟正積極開發該產品,目前最大客戶為Sony與台灣緯創廠代工訂單,由於客戶關係緊密,今年預期Sony、緯創對華晟提貨金額將大增,為其成長動能之一。再者,今年第二季起青島廠將正式營運,提供大陸海爾、廈新等白色家電產品,亦為其成長動能之一

2.     去年合併營收為20.89億元(YOY+15%),研究員預估EPS2.71元:去年上半年受到NB出貨較淡影響本業營收較低,然下半年起受惠於旺季效應,整體NB用線出貨量明顯揚升;hinge線材部分,下半年分別接獲LG、三星等手機新產品,帶動全年佔營收比重由去年1%上揚至3%LCDTV線材部份,受惠於Sony下半年提貨增溫亦出貨成長。獲利部分,由於NB用線毛利率受NB代工降價壓力而小幅下滑,影響整體毛利率較去年下滑。整體而言,去年合併營收為20.89億元(YOY+15%),研究員預估EPS2.71

3.     第一季淡季不淡,建議逢低買進展望今年,第二季起青島廠產能開出,且今年Sony、緯創LCDTV用線出貨大幅成長,將帶動整體營收成長。獲利部份,雖NB用線部分仍具有小幅降價壓力,然受惠於較高毛利率的TV用線出貨漸增,預期今年整體合併毛利率仍可維持20%水準。整體而言,研究員預期今年合併營收為26.29億元(YoY+25.8%)EPS3.46元,目前本益比約9.97倍,由於今年LCDTV用線接單良好,帶動第一季營收較去年第四季上揚,建議逢低買進

 

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