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主     題 瀚荃(8103)訪談報告 查詢個股資料(8103)
發    表     日    期 2007/1/12
作     者
玉山證券 

瀚荃(8103)                  

產品組合        單位:百萬元;%

產品       預估

2007(F)

產品比重

面板供應練

293

25

PC連接器

528

45

消費性電子

58

5

手持式裝置

46

4

工業電子

129

11

其他

117

10

資料來源:玉山投顧

投資結論                                                                                                 

鑒於長期獲利維持高度成長動能,建議逢低買進

1.     面板零組件出貨成長將為其成長動能:研究員認為其成長動能來自於面板相關零組件的新產品持續推出,由於PC連接器面臨鴻海的強大競爭壓力,故近期瀚荃持續研發面板相關零組件,去年已接近15%的營收比重,預期今年將上揚至25%,而主要產品包括CCFL連接器、Inverter以及最新的FPC連接器等,皆已通過友達、奇美等認證,目前市佔率已達8成,且產品毛利率高於其他產品,且預期未來營收貢獻將逐漸增溫

2.     2006年營收為9.03億元(YoY+27%)EPS4.59元:去年在LCD TV景氣溫和帶動,加上瀚荃供應達方、力銘約8~9成比重的inverter,下游客戶掌握度高,故上半年出貨表現良好,然而,下半年面板產業出貨供貨於求現象,影響週邊連接器提貨降溫,故影響瀚荃第四季面板零組件出貨不如預期。至於佔營收比重約達5成的PC週邊連接器,在下半年進入電子旺季後,出貨量明顯上揚。整體而言,第四季營收為2.13億元(YOY+8%),全年營收為9.03億元(YoY+27%)EPS維持預期為4.59

3.     鑒於長期獲利維持高度成長動能,建議逢低買進:展望今年,雖然去年第四季受到面板景氣出貨影響,面板零組件出貨有不如預期的現象,然觀察目前接單情形,inverterCCFL連接器出貨已出現上揚,加上去年底瀚荃已推出新產品FPC連接器,目前已經通過友達、奇美認證,雖12月出貨僅60~70k,然預期今年出貨將明顯增溫,而面板零組件毛利率較高,預期亦將帶動獲利走揚。整體而言,研究員維持預期今年營收為11.74億元(YoY+30%)EPS6.65元,目前PE8.34倍,由於過去本益比居於8~12倍之間,目前已見偏低現象,建議逢低買進

 

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