最新研究報告   玉山證券 玉山證券

主     題 瀚荃(8103)訪談報告 查詢個股資料(8103)
發    表     日    期 2007/5/10
作     者
玉山證券 

瀚荃(8103)                  

產品組合        單位:百萬元;%

產品       預估

2007(F)

產品比重

面板供應練

248

21.00

PC及網路週邊連接器

483

41.00

消費性電子

59

5.00

手持式裝置

47

4.00

工業電子

259

22.00

其他

83

7.00

資料來源:玉山投顧

投資結論                                                                                                 

長期獲利維持高度成長,惟本益比已接近合理水準,故建議逢低買進

1.     預期第二季TFT-LCD InverterCCFL出貨仍將持續放量,故預估第二季稅後EPS1.31三、四份由於主要客戶對Inverter提貨增加,加上CCFL出貨也開始放量,使得三、四份營收都有八千萬以上水準,單月合併營收達1億元以上,預估第二季營收2.84億元,在獲利方面TFT-LCD Inverter毛利率高,不過近來由於銅板價格持續上揚,因此毛利率可能稍微受到壓縮,加上CB轉換股本增加到4.49億元,故下修EPS由原先預期1.68元下修為1.31元。

2.     預估CCFL滲透率逐季將有10%左右的提升幅度,故分別預估07Q307Q4稅後EPS1.62元與1.50受惠於面板出貨增加及尺寸大型化趨勢,下半年Inverter連接器與CCFL連接器出貨將持續增溫。目前Inverter單月出貨量約在14~15KKCCFL則在4~5KK,公司預計今年年底提高InverterCCFL比率達21的比率,研究員預估CCFL滲透率逐季將有10%左右的提升幅度,故分別預估07Q307Q4營收為3.31億元與3.57億元,稅後EPS1.62元與1.50元。

3.     面板零組件出貨成長將為今年主要成長動能,未來將積極拓展海外市場由於瀚荃在TFT-LCD Inverter台灣市佔率達六成以上,CCFL連接器方面,國內背光模組廠商皆是其客戶,因此在台灣市場開發新客戶的空間不大,公司正積極拓展日、韓客戶,其中以日本方面進展較快,目前已透過日本經銷商進行認證,日、韓市場能否開拓成功將成為公司未來發展的關鍵。

4.     長期獲利維持高度成長,惟本益比已接近合理水準,故建議逢低買進展望全年,受惠面板景氣復甦,InverterCCFL連接器出貨已開始放量,加上面板零組件毛利率較高,故預期將帶動獲利走揚。研究員大致維持今年營收為11.79億元(YoY+30.56%)的預估,稅後EPS則由於調整毛利率與股本下修為5.47元,目前本益比約為11.39倍,由過去歷史本益比位於8~12倍之間來看,目前本益比已接近合理水準,故維持逢低買進投資建議。

 

產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」
萬寶網路公司僅提供網頁/網站之建置及設計,本網頁/網站所載之證券投資分析內容,屬萬寶證券投資顧問股份有限公司所有,如需相關服務,請洽詢該公司客服電話:02-6608-3998