最新研究報告   玉山證券 玉山證券

主     題 美琪瑪(4721)訪談報告 查詢個股資料(4721)
發    表     日    期 2008/3/18
作     者
玉山證券 

美琪瑪(4721)                  

產品組合        單位:百萬元;%

產品       預估

2008(F)

產品比重

氧化觸媒

1,027

43.50

磁性材料

962

40.75

其他

371

15.74

資料來源:玉山投顧

投資結論                                                                                                 

今年美琪瑪受惠於鈷價上揚以及磁性材料出貨激增,營收可望較去年大幅成長,故投資建議維持「逢低買進」。

1.     在供給受限、需求強勁的情況下,國際鈷價自4Q07起大幅攀高 4Q07起國際鈷價由於航太產業、NB電池需求激增,加上南非限電影響鈷產出,近期價格頻創新高,目前鈷價維持每磅52.5美元。對美琪瑪而言,鈷價上漲對於業績表現會有遞延效果,以082月的計價方式來看,是採用1月份的平均報價,因此3月份在採用2月的報價後,營收成長的幅度還會更高。

2.     07年營收為13.57億元(YoY+37.04),預估稅後EPS2.42 07年第三季回收鈷產量大減,使得當季的毛利率大幅下滑至17.58%,第四季雖然回收鈷的數量逐漸回復水準,但是由於毛利較低的磁性材料半成品硫酸鈷出貨量增加,致使當季的毛利進一步下滑至16.04%07年在國際鈷價上揚以及售價較高的磁性材料出貨增加的帶動下,營收較06年增加為13.57億元(YoY+37.04%),預估稅後EPS2.42元。

3.     08年第一季在國際鈷價來到新高及磁性材料出貨激增的加持下,1月及2月份營收均較去年暴增一倍以上 1月及2月份在國際鈷價來到新高及磁性材料出貨激增的加持下,營收皆較去年同期成長一倍以上,2月份營收為2.62億元(YoY+254.93%MoM+71.13%)。預估1Q08在國際鈷價維持高檔以及單價較高的磁性材料出貨增加的帶動下,營收可較4Q07增加為6.79億元(YoY+151%QoQ+44.7%),預估稅後EPS0.79元。

4.     預估08年美琪瑪在國際鈷價上漲及磁性材料新產能開出下,營收較去年成長為22.60億元(YoY+66.52%),稅後EPS2.44展望08年,研究員預估08年在國際鈷價維持在每磅30美元以上以及售價較高的磁性材料出貨增加的帶動下,營收增加為23.61億元(YoY+73.96%),預估稅後EPS2.44元。目前美琪瑪本益比為15.49倍,位於歷史本益比8~18倍合理範圍內,故投資建議維持「逢低買進」。

 

產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」
萬寶網路公司僅提供網頁/網站之建置及設計,本網頁/網站所載之證券投資分析內容,屬萬寶證券投資顧問股份有限公司所有,如需相關服務,請洽詢該公司客服電話:02-6608-3998