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莊正賢
 
 
最懂紙的驅動IC:晶宏(萬寶週刊1268期) 2018/2/21 上午 11:03:09
 萬寶週刊總編輯
 總編開講
 投資座右銘:「在最有競爭力的產業,尋找最有競爭力公司」
 經歷 : 唯一在外資的投信自營商三大法人都有實務操作經驗的總編輯,每年深入專訪200家上市櫃公司
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最懂紙的驅動IC:晶 宏

無人店商機沾光 衝刺電子貨架市場

 ◎ 莊正賢

亞馬遜Amazon Go無人商店上個月在西雅圖對外營業,「無人超市」是大家都相當看好的一個產業新趨勢之一,加 上中國大陸官方正式宣布支持無人商店政策,中國大陸電商王阿里巴巴也開始設立無人商店,同樣也採用電子標籤需求,讓相關IC設計廠商業績開始大成長。其中晶宏(3141)受 惠於零售商店大幅採用電子貨架標籤(ESL),加上擁有重要合作夥伴元太(8069)加持,目前在電子標籤市占全球第一,而股價自1月 以來也有所表現,我們特地前往公司訪問到徐豫東董事長,來暸解這個晶宏在這明星產業,佔據了什麼樣的優勢。

 

STN產品穩定同時發展PMOLED

以 營收占比來看,公司最大的營收來自STN,其中又以工控和車用應用為主,然而市場上傳出,等到PMOLED到了一個甜蜜點,STN就有被取代的可 能,那STN現在的優勢在哪?他說,PMOLED專 攻小尺寸,但是STN可以適用於任何尺寸,而且壽命比較長,因此各有優缺點。但他也講得很明白,以 目前的成本結構來看,STN還不會被取代,但終究有被取代的一天,尤其是消費性產品,因此公司不僅 在PMOLED有所著墨,也透過合資公司跨入AMOLED, 希望有各種不同時代的產品。

 

公 司同時也針對STN持續開發新的應用,例如智能電表或是二維條碼,因為產品壽命以及使用環境高低溫 的問題,STN比較適合,這也是晶宏2017年 業績在美金漲翻天的狀況下,還能小有成長。目前透過創新應用,導入TDDI的概念在STN的新開發上,在STN顯示器上加入Touch 功能,由於顯示器上不需要再貼上Sensor,成本相對能節省,目前產品已經出貨給 日韓小家電廠商。STN市場已經呈現少數玩家的局面,而晶宏因為持續專注耕耘這個藍海市場,相比一 些公司專注在產量的同時,晶宏的毛利可說是稱冠上市櫃中驅動IC公司。

去年公司PMOLED的產品已經問世,只是開展的不是那麼順利,他說道,由於PMOLED技 術已經發展了15年以上,是個成長沒那麼快速的市場,供應鏈家數不多也很固定,所以新的零件供應商 要打入現有的供應鏈,不是那麼容易,公司突發奇想,把STN的技術移植到PMOLED上,增加附加價值,使個廠商更有動力更換供應商。目前很多穿戴式產品都使用PMOLED,今年因為穿戴式產品興起,因此有看到擴廠的現象,公司也搭上這一波新市場興起,就有機會切入。

 

晶宏的大未來:電子貨架標籤

在 新零售的概念下,電子貨架標籤賦予零售商有了動態控制訂價的能力,一般大型零售商如果要更換價格,不僅耗時,也會有人為的錯誤,而電子貨架標籤系統,透過 後端系統整合,店員可以透過平板電腦,直接在現場同步更換貨架上的標籤內容,對於有季節性、到貨狀況變化較大而可能需要經常更改現場擺設方式的產品,更有 效率的進行價格標示的調整。 

 

觀察到晶宏的大未來, 公司在電子標籤領域,有絕對的全球市占率,而公司占據了什麼樣的優勢與位置?晶宏身為最後進入全球LCD驅 動IC市場公司之一,但卻沒有跟上台灣TFT產 業產值突飛猛進的時代,不過,卻找到對的合作夥伴:元太,初期從Kindle電子書驅動IC切入,到了20102011年更是Kindle全球少數主力的驅動IC供應商之一,但也因此染了許多殺價競爭的腥,因此退出了電子書這塊市場。在因緣際會下,元太因為併 進達意,再加上晶宏的配合,讓電子貨架標籤模組成本降低到成為全球最大。

 

無 人商店必須全天候控管架上商品,因此必須加上聯網功能以及電子標籤,沒有這兩項技術,無人商店無法運作。以驅動IC設 計者的角色來看,電子標籤的進入障礙是什麼?首先我們先解說一下子標籤是什麼,他是由顯示模組、具有無線傳輸晶片的控制電路及電池三部分組 成,而顯示技術則再分為STN面板及電子紙兩種。在元太還沒進入電子標籤市場之前,因?STN面板成本較低,電子標籤是以STN顯示技術為 主,但缺點是可視角窄,解析度低而且耗電量高,加上驅動IC都是由電子標籤廠商自己開IC規格,所以是封閉的市場。反觀電子紙,可視角寬、解析度較高,重要的是,畫面在靜止的時候是零耗電,因為 電子紙是化學合成,只有在畫面更換才會需要電流;在元太積極主導,及晶宏半導體解決方案的全力配合下,電子標籤的成本得以大幅降低,普及率因而大幅提高。

 

 

電子標籤到了甜蜜的拐點

如 果讀者有空到士林BQ走走,可以發現到整 家店也裝置了電子標籤,其中數量就高達15000顆,更遑論歐美任何一間大型商店,如果有一間商店 願意全面改,都會是一個非常龐大的商機。但從公司的業績來看,似乎電子標籤的量能成長似乎不如預期,我們也請教董事長這個問題。他說,過去大家都在猜測實 體商店會被虛擬商店取代,因此業者都不敢做投資,加上歐洲去年上半年經濟活動停滯,所以在推廣上是有難度。

 

電 子標籤內置的電池可以使用35年,電子標 籤就要全面換新的,但採用這一個方案的企業最主要的疑慮還是成本,據了解,方案推出後要2年半到3年才能回收,因為裝置電子標籤是要搭配整段後端系統整合,所以要價不斐。礙於電子貨架建置成本高,在營銷選 擇上,可以用租賃取代賣斷,造成零售業者的壓力減輕不少,同時生意模式也從以往的標案制改為庫存制,他認為,目前電子貨架標籤已經到了學習曲線的拐點。

 

只 是這麼強勁的需求,產業界也有不少業者想要跨入,那董事長怎麼應對後頭的追兵?他以兩個方面來看,對IC設 計商來說,電子貨架標籤的難度不高,不需要高端的製程,一線IC業者若想要跨入,那非常容易。那難 度在哪?原來是需要懂電子紙的特性,而晶宏從2009年就和元太合作,對各種紙的發展以及技術演進 瞭解很透徹,雖然做出IC不難,但是要能做到能在顯示器上點得很漂亮,就不是那麼簡單。目前晶宏更 是以先進者優勢,領先開發新規格產品,成為目前唯一可生產黑、白、紅三色ESL驅動IC的廠商。我們也十分好奇電子標籤還能有什麼樣的變化,或是下一代產品的發展?他說,未 來會提供更多顏色的選擇,甚至達到更省電。

 

公司長期的發展

其 實晶宏在轉型過程中,重新定位適合自家研發團隊、公司規模、技術實力適合的晶片市場,並壯士斷腕的離開一味殺價競爭的市場,反而抓住這一波全球電子標籤市場需求的起飛,甚至在電子紙應用市場不斷向外擴散到 消費性電子、工業電腦、基礎建設等新興產品身上後,公司去年透過內部創業,成功開發出直流無刷馬達趨動IC, 目前已成功導入輕型電動車,將搶攻歐美電動自行車市場。

 

晶 宏對於電子紙控制晶片後續成長性,仍然寄予厚望。目前電子標籤占晶宏營收大約2530%,今年也會有比較大的變化。事實上,晶宏去年由於受到大環境影響,出貨不如預期,電子貨價標籤驅動IC去年出貨量年成長幅度約個位數表現,數量落在18002000萬套之間,在無人商店趨勢帶動下,他認為20182019年對電子標籤來說,是對的時機,出貨年成長雙位數無虞。

 

翻 開財報,可以看到晶宏的毛利相當傲人,為了讓電子標籤產品可以快速的普及,公司在定價策略上,不會刻意收取高單價,因此數量有成長,但是營業額和毛利率並 沒有同步增加。此舉也代表公司刻意讓單價壓低,試圖鞏固一定的市占率,讓競爭對手也沒有「甜蜜點」願意進來市場競爭。不過也因為電子紙應用都屬新興產品及新市場,基礎建設及使用者習慣都需要一段時間來醞釀及 熟悉,但以IC設計公司本身營業費用就固定的情況來看,只要營收一作大,絕對是非常甜蜜的拐點。


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