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台股明日報蔡明彰
 
 
Q2鎖定低價成長股(萬寶週刊1228期) 2017/5/16 上午 10:39:06
 CSIA 證券分析師
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Q2鎖定低價成長股

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Q2 鎖定低價成長股

◎蔡明彰 CSIA

股價終歸反應企業獲利能力,5月中旬截止發布Q1財報提供檢視股價合理性。受淡季及匯損雙重影響,多數上市櫃公司的Q1 EPS低於預期,說明台股攻萬點完全架構在台幣升值的熱錢效應。換言之,就Q1財報來說大盤挑戰萬點是欠缺實力,從最近台股日均量並沒有連續千億元,市場 不敢追價可看得出來。

重押蘋概
今年大家全面看好蘋果i8,因而外資重兵押在蘋概股,今年來大舉買超蘋概三巨頭,台積電(2330)30萬張、大立光(3008)2400張、鴻海 (2317)67萬張,股價今年來分別上漲9%、30%及19%,蘋概三巨頭是大型權重股,今年來績效超越大盤的7%,顯示台股幾乎漲在蘋概股。不過蘋果 5月3日發布的本季財測,營收435∼455億美元,低於預期的456億美元,同時毛利率也估計自上季38.93%降至37.5∼38.5%理由是消費者 相信秋天亮相的i8千年難預,因而遞延購買。這將導致台股廣大蘋果供應鏈今年上半年處於新舊產品交替的淡季,期待獲利成長不切實際。同樣漲過頭的股價將遭 修正,如果「硬頸」不適度回檔,就提前把今年i8行情透支,屆時i8推出反而利多出盡。

台積電Q1 EPS 3.38元較去年同期2.5元成長35%,大立光Q1 EPS 36.41元較去年同期27.01元成長35%,不要忘了光是匯損就吃掉大立光EPS 8.5元,若加回去大立光Q1 EPS約45元。這兩檔市場最關注的蘋概指標股價上漲有理。

掉隊蘋概
可是其他的蘋概股呢?TPK-KY(3673)靠業外挹注Q1 EPS 1.78元,估Q2與Q1持平,即上半年本業沒有賺,但今年來股價狂漲76%,台郡(6269)Q1 EPS 0.87元較去年同期1.63元近乎腰斬,今年來股價上漲35%。宏捷科(8086)Q1 EPS 0.43元較去年同期1.37元年衰退近7成,今年來股價還漲17%。當然市場一致相信i8釋出零組件大單,TPK、台郡、宏捷科都受惠,所以看好後市。 但我提醒投資人這個期望宛如天邊彩虹,從現在到i8亮相有幾個月空窗期,未必股價持續上漲,小心突如其來的回馬槍。

歐元區網通股
股價走勢不能全靠天邊彩虹,彩虹雖美但稍縱即逝。我建議務實投資人注意腳邊玫瑰,看得到也摸得到。最近我不斷提示的歐元區網通股就是腳邊玫瑰,正文 (4906)Q1 EPS 0.63元較去同期0.16元成長3倍,今年股價大漲4成,當然漲得有理。歐元區不論製造業PMI創6年高點,Q1 GDP年增率1.7%,CPI向2%前進都顯示經濟復甦。尤其法國總統大選消除脫歐風險,歐元兌美元站上年線價位1.09元,對於歐元區營收占比高的網通 股市獲利好轉是強烈訊號。明泰(3380)受惠產品組合優化,Q1 EPS 0.4元較去年同期0.18元成長1.2倍,值得注意毛利率17.1%,創金融海嘯來新高,估計今年EPS 1.8元較去年1.4元,將強勁長近30%。明泰今年來股價也表現不錯上漲30%,從月線來看將挑戰6年高點27.9元。

3檔低價網通股
歐元區網通股價位10、20元只有友訊(2332)、仲琦(2419)、合勤控(3704)三檔。友訊今年力拚由虧轉盈,不過安全起見12元買近,淨值 15元以上賣出。仲琦含息1.8元殖利率8%,若Q1 EPS 0.4元符合預期就有挑戰25.7元近一年高點機會。合勤控今年EPS估1元較去年0.65元成長逾5成,但價位低於淨值19.87元,若Q1 EPS 0.3元以上優於預期將補漲。

台幣兌美元Q1大幅升值6%成亞幣第一強,但造成出口業龐大匯損有目共睹,看來FED可能在6/13∼14的集會宣布升息一碼,故台幣Q2將有回貶壓力。 固然對上市櫃公司匯損利空減輕,但也帶來股市資金動能可能減弱。於是我研判台股Q2的潛力股將轉向低價成長股,類似正文、明泰的股票脫穎而出。

智慧看板
佳世達(2352)Q1 EPS 0.63元較去年同期0.26元成長1.4倍,如果純粹靠投資面板友達(2409)充場面,佳世達股價不可能創近6年高點,伺機挑戰2010年反壓 22.45元。對比友達即便Q1營業利益大賺120億元,單季EPS 0.98元,但目前價位還無法攻過去年最高價13.75元,說明佳世達強勢與友達的關係不大。佳世達的體質改變成功,去年EPS 2.21元較2015年1.1元倍數成長,今年至少上看2.4元,本益比低於10倍。又今年配息1.32元,殖利率近7%。佳世達前身是明基,有時候看了 不免扼腕,明基曾是全球第一家推出OLED的手機,若當時堅持下去今天哪會有三星獨霸局面?

佳世達旗下明基智能攜手中華電信,推出智慧看板,目前已打入便利商店。還記得電影「關鍵報告」男主角湯姆克魯斯走在路上,兩旁廣告會自動針對不同人而呈現 不一樣內容,走進服飾店甚至有虛擬店員來招呼,居然知道你個人資料及購物偏好。佳世達的智慧看板就是將科幻電影的產品在現實生活呈現,可以人臉辨識,知道 年齡、性別、消費習性,從中挑選可能感興趣內容,也可網路直播,QR CODE,導引顧客去網路商店消費,將線上及線下銷售結合。

人工智慧
人工智會肯定是將來革命性產品,但也不能好高騖遠,訴求遙不可及的題材。佳世達的智慧看板是企業行銷的利器,絕不錯過消費者每個眼神。佳世達今年來股價上 漲3成左右,就未來成長性漲幅不算太大。

笙科(5272)為無線通訊領域的晶片設計公司,是亞洲唯一專注SRD(短距離無線通訊)與LNB(低雜訊降頻器)的射頻IC設計,切入穿戴裝智及智慧電 網。Q1 EPS 0.32元較去年同期0.15元成長一倍,這檔小型股具有不錯成長性,而今年來股價上漲22%似乎尚未充分反應。





 
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