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主 題: 卡位Q3旺季效應的傳產股(萬寶週刊1236期)   
作 者: 張文赫
發表日期: 2017/7/11 上午 09:54:07 IP: X.X.205.33     

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卡 位Q3旺季效應的傳產股

◎張文赫 CSIA

台股加權指數創高後進入高檔整理的格局,成交量縮到800億左右,在鴻海、台積電激情上漲,外資報告紛紛調高目標價,短線上利多出盡,外資轉買為賣,資金 開始從高基期的電子股留往低基期傳產股,因此在電子股轉弱下,指數Q3最好的走勢就是維持高檔震盪,但若美國那斯達克又再度出現重挫的話,不排除回測萬點 整數關卡的支撐。而OTC持續維持弱勢的整理格局,季線與月線之間震盪打底,個股表現,需特別留意Q3進入旺季的產業。

Q3運價調漲 長榮、陽明進入旺季
去年航運景氣走入谷底,先發生韓進海運破產事件,今年6月2日德國第三大航運瑞克麥斯集團也聲請破產,航運業起了新的變化,供需逐步走向平衡。自今年2月 起閒置運力便逐漸投放至市場中,5月閒置運力為50.3萬TEU(20呎櫃),占市場總運力約2.5%,使先前現貨運價呈現緩跌,不過以整體貨量來看,美 洲線與歐洲線皆較去年同期成長,且裝載率自2月以來逐漸回升,目前已回到93%∼95%,顯示貨量成長幅度足以消化閒置運力的投入,故5月起研調機構上修 2017年需求成長率至4.6%,下修運力供給成長率至3%,顯示2017年市場供需狀況已有明顯改善,而油價近期還跌至波段低點每桶42.5美元左右, 更有利於航運業者的營運成本降低。

受惠5月美國線新年度合約運價實施,航運業景氣翻多,去年5月中美西線每大箱運價僅有800美元左右,今年有1400美元左右,美東線去年約1600美 元,而今年則有2400美元以上。歐洲線最大的利多,雙向貨載都有好運價,過去回程貨都是貼錢在運送,靠去程貨補貼損失,去年連去程貨運價也創歷史新低, 甚至低於回程貨運價,才會造成航運業大虧,而今年5月中大陸運往歐洲的合約運價,達到每大箱1396美元,高於去年同期120%。而且回程貨4月底最高每 大箱曾經漲到2009美元,近日艙位吃緊的情況改善,運價回落,但每大箱還有1300∼1400美元運價,接下進入Q3旺季,將再持續調漲價格。

長榮(2603)今年4月與中遠、達飛及東方海外4家成立「海洋聯盟」,效益逐漸顯現,各家強項不同、各有互補下,網絡相當綿密,碼頭增加37%,每週船 班數成長54%,直航線增加,且在轉船數少下,成本降低,再加上聯盟可使用大型船舶,在經濟規模下,成本又將節省,再加上貨櫃週轉率也加速。6月13日巴 拿馬宣布與中國建交,引發市場聯想在巴拿馬大量投資的長榮營運上會出現危機,6月14日當天爆出6.1萬張的巨量,利空下殺回測季線,如今創下波段新高 17.3元,逢低承接誤殺籌碼的投資人成為大贏家,今年Q1 EPS轉虧為盈0.09元,5月營收月增25%年增21%,Q2將持續擴大獲利,Q3則進入全年最旺的一季,外資今年以來一路買超近整整半年,留意壓回頸 線15.75元附近逢低布局的好機會。

陽明(2609) 2016年5月其他航運公司成立新海運聯盟,成員包括赫伯羅德、川崎汽船、商船三井、日本郵船,2017年4月正式運作,壓低營運成本,而陽明主要的營運 面以歐洲線為主,這次受惠歐洲線調漲運價受惠程度高,去年底公司減資53%後,再進行增資,由國發基金認股,官股持股比例達36%,財務體質轉佳,去年 EPS虧損9.22元陷入低潮,今年Q1虧損幅度快速收斂至0.53元,Q2先拚轉虧為盈,Q3旺季效應獲利將再擴大,股價剛突破今年5月4日新股掛牌的 高點到14.1元。

Nike財報優預期 紡織、製鞋回補庫存
Nike Q4財報優於市場預期,庫存有效去化,營收為87億美元,年增率為5%,稀釋每股盈餘為 0.6美元,年增22%,也高過市場預期的0.5美元,其中鞋類成長7.7%表現最佳,運動服飾成長2%,近期股價大漲超過10%,並且將與亞馬遜合作, 將推出部分鞋款在亞馬遜的電子商務平台銷售,預期可增加Nike在美國市場營收3∼5億美元,不讓Adidas的成長力道專美於前。

在Nike庫存調整告一段落後,成衣、球鞋下半年將開始回補庫存,由於鞋類銷售成長力道最佳,NIKE占營收80%的豐泰(9910)這波帶量大漲創下波 段新高到150元,完成底部;具有Adidas+Nike雙引擎的百合(9938)也同樣創下波段新高117.5元,百合興業-KY(8404)則領先創 下歷史新高50.4元,相對基期較低的寶成(9904)有機會落後補漲。

另外成衣則由儒鴻(1476)一夫當關,帶動聚陽(1477)、東隆興(4401)走高,低基期的廣越(4438)也值得留意,主要受惠Adidas、 Patagonia、The North Face和Nike等四大客戶陸續消化庫存完畢,下半年展開回補庫存的拉貨潮,為了平衡淡旺季生產,進行兩件併購案,第一件羅馬尼亞工廠併購案已完成,廣 越取得51%股權,於3月開始認列營收,打入歐洲奢侈品牌如Moncler、Armani、Burberry及Zegna。第二件則將於越南併購一家針織 成衣廠,年產值約5000萬美元,廣越規劃持股60%,並將積極擴充針織成衣廠規模,原定2Q17完成併購,遞延至2017年底。股價從掛牌以來一路下 跌,去年一度來到134.5元,但大股東立肯企業逆勢加碼387張,近期外資、投信一路默默買超,股價緩步墊高,反應皆下來下半年旺季效應,189.5元 前高將會突破。

下游紡織族群領先起漲,陸續擴散到上游低價紡織,得力(1464)以自有品牌的彈性布料行銷全球,主要客戶是UA,另外,越南建新廠,目前廠房都已建置完 成,2年前陸續投資20餘億元,在越南打造從布料、染整、成衣一條龍的生產基地,初期的綜效在今年就可看到。目前一期的生產線,在Q2已出貨樣品布給 UNIQLO、亞瑟士等日本客戶做設計、打樣,預計在今年的第3季開始大量出貨,股價帶量完成底部,創下波段新高32元。而其餘股價站上季線的低價紡織宜 進(1457)、集盛(1455)、宏益(1452)等也可以留意。

盛暑+中元節 食品飲料旺季到
每年Q3都是食品股的旺季,除了有中元普渡的題材外,天氣熱人手一瓶冰涼的飲料,而泰山(1218)還具備原物料的題材,值得留意。近期豬價大漲,公司計 畫將擴大在北斗的豬隻養殖事業規模,並計畫將養殖規模由目前的3000隻分成3年逐步擴大到1萬隻的規模,同時,也將以「機能性肉品」的面貌提升生產肉品 的品質,同時也在本身生產飼料的條件之下,進行垂直整合,計畫對契約養殖農戶規模也加以擴大,相對因雞價大漲的卜蜂(1215),今年漲幅達37%到77 元左右創下新高,比價效應可期。而盛暑旺季到了,泰山具有全系列的飲料,這些都是卜蜂所沒有的。

而泰山最有價值的就是持有全家20%,等於約市值95億,貢獻泰山每股27元,泰山股價創下波段新高17.8元,但還是低估,這也引起先前保力達集團出手 大買泰山12.17%股權,成為第二大股東,保力達集團一年獲利近30億,如果灌進泰山,那想像空間就更大了。技術面強勢突破平台整理區到17.8元,前 高18元隨時有機會過關。





 
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