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台股明日報蔡明彰
 
 
利基+籌碼=半年報黑馬(萬寶週刊1237期) 2017/7/18 上午 09:19:28
 CSIA 證券分析師
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利 基+籌碼=半年報黑馬

◎蔡明彰 CSIA

依據規定所有上市櫃公司在8月14日要發布第2季財報,連同第1季合併為半年報,凡是這段時間內的個股除權息、法說都最終向半年報看齊。而股價一向提前反 應,當公司尚未對外發布Q2財報,優於預期者就上漲,劣於預期將下跌。

提前反應半年報
實際的財報與市場預期存在一定的誤差,這個誤差將透過籌碼面來加以修正。簡單來說,大家抱太多的股票除非Q2財報大幅擊敗市場預期,否則現階段的萬點環境 再大漲空間有限,甚至財報些許不如預期但法人大戶滿手持股可能調節。最有機會變身黑股,仍是市場不太注意的利基型產業,一旦財報超越大家預期,股價就一飛 ?天。換言之,8月14日公告Q2財報前的選股關鍵字,EPS擊敗預期及籌碼乾淨。

產品漲價不新鮮
利多講太久已無新鮮,NOR FLASH、矽晶圓早從去年底產品漲價就曝光到現在,漲價不再是新聞,變成不漲價才是新聞。NOR FLASH的旺宏(2337)、華邦(2344)Q1 EPS分別0.06及0.19元,NOR FLASH報價持續上漲,所以大家都期待Q2 EPS走高。若單季EPS沒有超越0.3元,擊敗市場預期的0.2元,我判斷這二檔股價將反向下跌。矽晶圓的台勝科(3532)、環球晶(6488)情況 相同,甚至因為股價更高要求的EPS更要擊敗市場預期。台勝科Q1 EPS僅0.38元,但今年股價最高來到139.5元,若Q2單季EPS沒有高於近3年最高的0.53元,股價恐進入大修正。環球晶Q1 EPS 0.95元,但股價飆至266元,即使給予超高的30倍本益比,今年需有8∼9元EPS實力,市場體諒該公司購併費用而吃掉獲利,但不可能永遠諒解,Q2 若沒有單季EPS 2元,股價將有大麻煩。

榮成分階段上漲
由於今年來利多題材多數圍繞在電子股,所以利基型傳產及籌碼乾淨的黑馬要另找戰場。大陸工紙價格去年大漲40%,今年4月雖修正,但國際廢紙走高7月後連 動工紙再漲。榮成(1909)上半年稅前EPS 2.11元較去年同期1.15元成長逾8成,全年稅後EPS篤定3元以上,在12倍本益比的36元可調節一趟,逢低再回補,明年15倍本益比再看目標價 45元。外資持有榮成僅10.8%,今年來賣超1.9萬張,投信持股也很少僅3.8%,代表散戶的融資餘額才9.3%,整體籌碼面顯示去年以來大漲3倍的 榮成真正的籌碼在其它的特定大戶手上。

裕融創天價
我曾提過的新中概從事汽車貸款的裕融(9941),上半年EPS 4.1元較去年同期3.1元年成長30%,有機會全年EPS擊敗市場預期的7.2元而調高至8元。裕融股價已刷新歷史高來到118.5元,若就今年EPS 8元計算的本益比15倍,仍處於合理水準。當中概通路的潤泰全(2915)在巔峰的20年股價出現108.5元,當時裕融才30元,如今潤泰全轉投資的中 國大潤發被淘寶網圍攻,股價僅剩4字頭,但中國消費結構改變,車貸大行其道,裕融股價站上百元。

檢視外資籌碼,潤泰全在在百元時外資持股25.5%,現在40餘元仍有17.1%。可是外資在裕融30元的持股3%,現在上百元依然只有5%。試問裕融大 漲後的籌碼是凌亂或乾淨?

投信盯上鈺齊
倒是投信認養了我以前常提到的全球最大戶外鞋代工廠,將鈺齊KY(9802)從去年底6700張增加至現在的9100張是正確的。鈺齊估H1 EPS 3.8元年成長36%,製鞋股王豐泰(9910)估H1 EPS 3元仍落後鈺齊一大截。投信在豐泰200元已幾乎清倉,將資金轉進鈺齊今年來股價上漲32%,績效遠優於豐泰。





 
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