理財討論區 》萬寶戰情中心 代號/股名
   此篇已被閱讀8939
 
網路電視台
台股明日報蔡明彰
 
 
本益比大比拚,記憶體潛力大(萬寶週刊1247期) 2017/9/26 下午 01:35:04
 CSIA 證券分析師
 發財語音卡(語音專線) 02-6600-2118 單元碼( 6-6 )
 錄音時間:08:30 - 10:00 - 12:00 - 20:00
 計時語音(每分鐘40元) 0204-72088 ( 代號:6 )
 台灣大哥大用戶(每分鐘40元) 0209-28088 ( 代號:6 )
 

本益比大比拚,記憶體潛力大/title>

萬 寶FB粉絲專頁歡迎來按讚


本 益比大比拚,記憶體潛力大

◎蔡明彰 CSIA

這幾年我分析產業感受很深刻,在網路科技盛行下,好了1個就會壞了3個,於是個股評價大小眼,看好的本益比30∼40倍,而看壞的連10倍都嫌貴。

這樣投資哲理不要說散戶不知道,甚至官員也無知。最近教育部及學者專家為12年國教的文言文比例吵得不可開交,有人要維持現行比例,但有人要降低改為學習 台灣文學。其實都不對,現今台灣小孩要加強的語文有二大部分才能在科技創新的時代生存下來。台灣必須效法新加坡將英文列入第二語文,從小就要強調講英文, 高中升大學考試仿照南韓列入第三國語文測試。再來像美國一樣,從小就教程式設計,程式設計並不難只是思考邏輯,長大即便大學唸文法商,畢業到職場才不致於 被人工智慧而淘汰。

換言之,會程式設計的文法商學生將來職場的身價比較高,肯定比多讀文言文、台灣語文有用,用股票投資術語就是本益比較高。

鴻海、和碩走弱
本益比大比拼,蘋果約15倍,所以負責代工組裝的鴻海(2317)、和碩(4938)不可能超越蘋果水準。華爾街分析師原先預估蘋果截至2017年12月 底的單季營收868億美元高於去年同期的784億元,年增11%,而締造這樣亮麗成績數字的預估前提,來自於單季能夠銷售8500萬支iPhone。可是 具有OLED螢幕、3D感測的iPhone X卻遲到11月3日上市,且初期每天量產僅10萬支,無法達成原估的單季8500萬支銷售。

蘋概Q3 EPS將不如預期
對蘋果還好,因2017會計年度明年3月底為止,今年Q4銷售達不到明年Q1補起來,對蘋果2017會計年度的獲利沒影響。但台灣蘋概股不一樣,以最大組 裝的鴻海為例,去年推i7,Q2 EPS才1.02元,拉貨Q3季增1倍到2元,到了Q4又季增近1倍為3.98元。今年看i8,Q2僅1.03元跟去年同期差不多,可是今年蘋果新機拉貸 遞延,Q3及Q4會有原先預期的大幅成長?如果沒有,現在估計的鴻海2017年EPS 9元是否太高?有可能下修至8元,使目前價位對應的本益比估值過高,最後股價向下。注意現今鴻海、和碩都失守季線支撐,隱約向市場發出蘋果供應鏈的警訊。 接下來今年漲多的康控KY(4943)、TPK(3673)都有下探季線的風險。TPK上半年EPS 2.74元,市場估全年8元,股價曾漲到136.5元本益本17倍,似乎可接受,但新機遞延全年EPS下修至6元,本益比立刻上升至20倍。康控上半年才 0.44元,寄望下半年衝刺,有人喊全年9元,因而漲到234元本益比26倍,但我懷疑9元不是今年是明年,從7月到現在的2個月線型已出現M頭。

大陸蘋概高P/E
台灣媒體有時不客觀,這次i PhoneX最大特色的OLED面板來自三星,記憶體也是三星、海力士,南韓網友認為蘋果新機應打上「Made in korea」,當然台灣媒體反駁。再看中國媒體寫法又不同,直指廣大的亞洲供應鏈都為蘋果庫克打工,不過大陸的蘋概股比台灣蘋概股較晚打入供應鏈,加上蘋 果下單在地化以擴大中國市場,陸股蘋概的本益比明顯高於台股蘋概。鏡頭的大立光(3008)今年EPS估200元,本益比近30倍,但舜宇高達59倍是大 力光的2倍水準。機殼的可成(2474)今年EPS估28元,本益比12倍,但I8的玻璃機殼供應商藍思的本益比61倍是可成的5倍水準。這其中不單純是 兩岸股市本益比評價的高低,大立光雖取得iPhone鏡頭多數訂單,可是玉晶光(3406)在原本的前置鏡頭訂單又爭取到後置鏡頭,現在連3D感測器鏡頭 也有分,所以玉晶光今年EPS估8元而本益比57倍。再來舜宇也打入蘋果供應鏈,再搶走原本屬於大立光的部份,舜宇又在另個看好的車載鏡頭全球市占第一, 有理由享有更高本益比。以前iPhone採用金屬機殼,可成是主角,如今負責固定玻璃機殼的金屬框架,工法雖複雜但變成配角,藍思及伯思才是主角,因而可 成合理本益比下降。

記憶體Q4旺
大陸投資人對本益比也是大小眼,多數傳產的本益比不高,即便現在紅透半變天的供給側改革題材,減產下鋼鐵業今年大賺,可是龍頭的寶鋼本益比才12倍,比台 股的中鋼(2002)今年EPS估1.1元的23倍本益比低了一半。陸股高本益比族群幾乎都落在未來新科技,中國國家半導體大基金,近來宣布投資人民幣 4.5億元(台幣70億元)收購NOR PLASH廠商兆易創新11%股權,分別第一的賽普拉斯占25%,第二的旺宏(2337)占24%,第三的美光占18%,第四的華邦(2344)占 17%,第五就是兆易創新占7%,第六的晶豪科(3006)占2%。中國官方知道未來物聯網、車聯網時代不可再小看NOR PLASH,有必要出手主導供貨來源,入股兆易創新使股價近1個月從人民幣70元漲至120元,大漲70%。然而兆易創新的本益比多少股?高達90倍!即 便打3折算30倍,台廠NOR PLASH廠商也沒有。旺宏今年EPS估3元(減資後股本計算),現在近50元價位的本益比17倍。華邦今年EPS估1.1元,現在25元價位的本益比 23倍。最低估是晶豪科,因為旺宏、華邦的NOR PLASH產能都被國際大廠包下來,晶豪科跨海到大陸的力晶合肥廠,中國武漢新芯尋求產能,Q1獲利沒有太大爆發,直到Q2單季EPS 1.16元創10季來新高才有所起色,不過下半年成長卻是國內記憶體IC設計最大,晶豪科取得的NOR PLASH產能最多。估下半年衝刺使全年EPS上看4元,以目前40餘元價位計算的本益比才10倍。

南亞科新指標
這次iPhone X售價高不可攀,尤其兩岸空機價格為全球最貴,蘋果主力市場的中國恐不給力,而台灣64G售價3.6萬元但256G高達4.1萬元,注意中間跨過 128G,等同要求買得起的消費者都買256G較划算。不管蘋果新機賣得好不好,一定是全球手機規格製造者,未來非蘋手機的記憶體容量跟著越做越大,所以 DRAM生產商成最終贏家。蘋果iPhone X、三星Note8、華為Mate 10都搶記憶體產能,Q4到明年記憶體供需缺口不見收斂。台廠標準型DRAM產能最大的南亞科(2408),Q2提前20奈米製程量產,趕上Q4旺季,單 月產能2萬片。H1 EPS 3.56元,Q3光是業外處分美元股票就可賺60億元,貢獻EPS 2元以上,加上本業估3∼4元,3Q累計7元以上,而Q4是全年本業最旺,故2017年EPS估10∼11元,較去年8.67元再成長15%以上。南亞科 歷史天價出現在減資後2015年元月的89.3元,那年EPS 7.07元,如今獲利更高所以創新歷史紀錄不成問題。





 
 理財討論區萬寶戰情中心
  • 討論區內之言論,不代表本公司之立場,一切法律責任仍由發言者本人負責
  • 如果您有任何不當言論,本公司有權決定是否保留您所 Post的意見 。
產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」