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莊正賢
 
 
勝品價差大 有蜜月行情嗎?(萬寶週刊1251期) 2017/10/24 上午 10:14:00
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勝 品價差大 有蜜月行情嗎?
安控市場洗牌 專業代工實力鎖定國際大品牌客戶

◎莊正賢

過去國內幾家知名的安防監控品牌商像晶睿(3454)和奇偶(3356)都取得了很大的成功,然而眾所皆知的是這個產業在中國的加入後市場經歷了大洗盤, 海康威視及大華股份挾著中國政府的補助,以大量生產的價格戰打垮了不知道多少廠商,國際大廠都面臨了激烈的整併潮,僅管整個市場產值仍在成長,但卻越來越 封閉與集中,國內的幾家廠商也面臨獲利不斷衰退的窘境。然而多年來,中國製造的電子產品也一直被注意到存在許多安全隱患,也成了中國品牌的致命傷,像是做 無人機的大疆以及安防監控龍頭海康等,近年相關產品都遭到美國當局的禁止,這也將很可能是台廠的重要契機。除了前面提到的品牌商以外,近期有一家從創立以 來就完全主打代工的安控廠商勝品(6556)即將掛牌上櫃,多年耕耘下與許多國際大品牌商擁有深厚的合作關係,是否有機會在這塊持續洗牌的市場佔有一席之 地呢?

25年代工口碑打造獨家競爭力
台灣企業過去走過一段輝煌的代工歲月,也帶起了1960年代那段經濟起飛,然而在國內工資提高和中國、東南亞的勞力素質上升一推一拉下,台灣已經不再有代 工的優勢,取而代之的是更具技術性或利基的產業及市場,不少廠商甚至也開始朝品牌發展,其實不只台灣廠商,不少中國廠商在具備技術以後也都朝品牌發展,追 求更高的毛利率,而那時的代工廠是如何轉型的呢?其實很簡單,只需要探聽聯繫一下品牌客戶的下游客戶,告訴它現在手上的產品都是自己做的,並提供更低廉的 銷售價格!一般來說終端客戶哪有不肯的,就這樣漸漸做起了品牌生意,想當然爾這樣的舉動並不符合商場倫理,損及品牌客戶利益的情況下也不可能再回去做代工 業務了。然而單純比價格的話,一定會有成本更低廉的產品進入市場,就像中國海康威視挾著雄厚的官方資本打造了一條龍的生產模式並在國際上大打慘烈的價格 戰,眼下已是全球安防市場龍頭,國內小規模的品牌商幾乎是無力招架,相較之下國際大廠雖也蒙受壓力但靠著整併和彼此合作也仍能和中國廠商一拚,因此也仍有 一定數量的代工需求,這也是長期鎖定代工業務的勝品的競爭優勢。

勝品從創立以來就一直專注在代工的領域,強調與客戶共榮的目標沒有變過,其實一開始這樣的邏輯也不難理解,畢竟台灣的內需市場小,本來就不足以支撐品牌經 營,更何況競爭者眾,而且安控產業在各個國家都有其相異性,品牌推廣也非易事,因此勝品才定下了以代工為主的商業模式,在多年的技術投入和客戶耕耘下,勝 品目前有40%的營收來自ODM、15%是與客戶共同開發的JDM訂單,20多年來也與客戶累積了非常深厚的合作經驗,也在中國產品安全隱患問題頻頻爆發 的情況下,這樣長期穩定的代工合作經驗也成為勝品最獨特的利基。

安控產業方興未艾 智慧監控、IOT、高畫質需求夯
近年來全球的恐攻事件不曾停歇,像最近美國拉斯維加斯也才爆發了有史以來最慘烈的恐攻事件,僅管歹徒犯後並未逃亡,直接飲彈自盡,省了警方一番功夫,但我 敢說就算歹徒決定逃亡也躲不了幾天,憑藉的就是現在遍布各地的安防監控攝影機,除了政府公共工程用以外,民間使用的監控設備也越來越普及,事後也的確有很 多歹徒案發前的攝影鏡頭曝光,歹徒的一舉一動可以說是無所遁形,這樣功能強大的安防監控設備未來需求有可能少嗎?而且隨著科技的發展,攝影機從過去的類比 式發展到現在的數位式,未來在更多流量和智慧需求下,安防監控產業的需求可望不斷上升。

像是近來中國地區便祭出了具有人像識別系統的攝影機在交通路口,用來檢舉違規的行人車輛,先不論隱私權問題的話,這樣的設置的確大程度的降低了違規紀錄, 如果應用在打擊犯罪的話相信也能更快的讓警方鎖定及搜尋犯罪嫌疑人,降低犯罪率及恐攻的機會。而在人臉辨識的需求下,攝影機的畫質要求也會越來越高,不斷 翻新產品。勝品多年來自主研發和專利授權下,也不斷朝強力寬動態處理、智慧分析及高畫質等最新影像技術邁進,以今年來看公司便推出1080P Full HD的高速球型網路攝影機,擁有超高畫質和全天候清晰運作特性,另外公司也有智慧型交通網路攝影機產品,擁有智慧影像偵測功能,可以應用於車牌辨別,未來 各項智慧分析的相關產品也可望越來越多。

還有一個值得一提的發展趨勢就是物聯網應用,在物聯網概念下各個IT設備都在整合串聯,包括安防攝影機等也會透過雲端串連影像資料,這樣一來更能跨入智慧 家庭、車連網等應用,也能進一步進行大數據分析等功能,因此除了可以期待類比式攝影機逐步淘汰以外,在智慧家庭和車載應用的安防監控產品也可望推陳出新, 持續帶動這個大市場。

市場仍面臨調整 申購溢價值得留意
以勝品近幾年的財報來看,確實面臨著調整期。公司營收從2014年高峰後,每年逐步下滑,最大的原因當然是中國紅色供應鏈的崛起,影響到公司的品牌客戶, 也連帶影響到代工價格,而今年上半年又面臨了匯兌損失和與加拿大商在美國的仲裁訴訟費用,加上Q1末一向是公司的淡季,使得勝品上半年的獲利又再度下滑。 僅管這段調整期仍會持續一段時間,不過公司樂觀的表示中國的殺價競爭終究會落底,在此同時中國地區一些體質不良的廠商也會一併被汰除,有利市場回溫。而其 他國際大廠在持續整併和策略合作下也仍具有和中國廠商競爭的實力,勝品則維持代工的策略穩定配合國際大廠的腳步。

值得一提的是,勝品早期的工廠設立在昆山,但後來董事長決定深耕台灣因此便放棄了中國的工廠,回桃園設立廠房,在目前工廠都往中國及東南亞跑的產業趨勢下 更顯得難能可貴,而公司在今年9月份也公告處分了旗下轉投資事業Asteria Inc 100%股權及其大陸轉投資事業,也就是昆山宏訊,因此在Q3也可望有業外獲利挹注,全年獲利仍可望維持一定水準。勝品近期也順利結束競拍,投資人可以在 10月19∼10月23日這段時間參加公司股票申購,以29.7元的承銷價來看與44元市價有將近50%的溢價,非常吸引人,值得投資人留意。





 
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