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台股明日報蔡明彰
 
 
年報的補漲與補跌股(萬寶週刊1259期) 2017/12/20 上午 10:39:35
 CSIA 證券分析師
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年 報的補漲與補跌股

◎蔡明彰CSIA

2017年即將結束,雖年報要等到2018年3月底全數公告,但上市櫃公司股價必定提早反應。除了反應高估及低估二極化個股外,也提供明年股息發放水準的 資訊。

面板雙虎補漲
面板雙虎成未來幾個月電子低估股展開2017年報補漲的焦點。前3季EPS分別友達(2409)2.92元、群創(3481)3.29元,受大尺寸面板價 格調降影響,Q4單季估0.4∼0.5元,則友達全年估3.3元,群創更達3.7元。就目前13元左右的本益比財4倍,這麼低的水準為何不漲?因為今年流 行OLED題材,三星大漲50%,京東方漲一倍,但面板雙虎仍是以傳統LCD為主,不被國際資金青睞。可是進入明年再炒OLED嗎?恐利多鈍化。於是回頭 看面板雙虎的2017年報若符合上述預期,投資人調整選股方向,卡位友達、群創,賺取波段3成的補漲行情。以今年面板雙虎的年平均配息率5成計算,明年線 今股息1.6∼1.8元,換算殖利率逾10%。記住明年Q1多數電子產業走入淡季,產品漲價也無太多利多訊息,只剩高殖利率個股的補漲。

玉晶光、嘉聯益補跌
可是反過來說2017年報低於預期者股價將補跌。玉晶光(3406)今年估8元,但2013∼2016年的4年間累計虧損23元,顯然今年獲利依法先行彌 補帳上累計虧損,今年賺得不夠攤提,想必明年要讓股東失望沒有股利可分派。何況12月7日法說會已掀開神秘面紗,iPhone後置6P鏡頭已成功量產及提 高良率,連7P都準備好,該公司對外篤定地說未來營運不再大起大落。不會大起大落就是平穩,股性平穩那能再享有本夢比?如果改用本益比,即使明年EPS再 成漲5成到12元,以目前300餘元計算的本益比近30倍,連大立光都下修至22倍,恐怕玉晶光波段低點尚未滿足。

軟板的嘉聯益(6153)傳言日本村田轉單,獲iPhone X天線軟板大單,於11月量產,股價波段從18.2漲到50.2元,大漲176%。但Q3 EPS 0.22元,前3季仍小虧0.04元,沒關係從村田轉單的軟板在11月量產當然沒有反應再Q3財報上。可是11月營收13.04億元雖月增10.9%,但 年減1.7%,也較9月尚未傳出轉單的12.3億元才增加0.7億元。該公司原本年底的營收就是一年高峰,去年11∼12月平均14.29億元,那時候沒 有來自村田轉單打入iPhone利多,而2016年 EPS 0.23元。現在傳有轉單,居然11月營收沒有超過去年平均單月的14.29億元,究竟怎麼回事?如果12月營收仍無大幅跳躍,嘉聯益2017年報EPS 恐大幅低於市場預期,現在價位高於40元,若無全年EPS 1.5∼2元,股價必定展開年報的補跌。

塑化補漲
塑膠股的2017年報補漲行情值得期待。今年投資人眼光全放在電子,從權值股到中小電子炒翻天。但我發現一大票塑膠個股2017年EPS將改寫6∼7年新 高,在市場不注意下股價遭嚴重低估。明年3月底公告2017年報之前股價還其公道。

一線的台塑(1301)今年前3季EPS 5.74元,全年估7.2元,創7年高,與近7年最高價117元仍有26%差距。台化(1326)今年前3季EPS 6.55元,全年估8元創7年高,與近7年最高價119元仍有27%差距。二線的台達化(1309)、聯成(1313)、國喬(1312)也都可以創下7 年來EPS新高,股價中線大有可為。







 
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