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張文赫
 
 
台幣升破4年高 元月行情看誰?(萬寶週刊1262期) 2018/1/9 上午 10:05:14
 CSIA 證券分析師
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 投資座右銘:永遠領先市場一步
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台幣升破4年高 元月行情看誰?/title>

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台 幣升破4年高 元月行情看誰?

◎張文赫CSIA

2017年新台幣全年累計升值8%,創下1989年匯率自由化以來最大升幅,也寫下央行總裁彭淮南任內升值幅度最高的紀錄,2018年第一天再升值 2.35角,創下4年新高,外資熱錢不斷湧入,資金行情再起,埋下外資放假回來後的潛在買盤利多。2018年第一個交易日就開好彩頭,加權指數、OTC都 站在所有均線之上,大盤也回補了11/30的空方缺口,元月行情啟動。
   
元月行情要買甚麼呢?新台幣升值有如雙面刃,對內需有保值抗通膨的產業如資產、營建、食品、百貨貿易、生醫與進口大宗原物料等股有利,但對外銷的電子股有 壓力,因此近期看到外資、投信買賣超,法人有棄守電子轉進傳產的趨勢,因為2017年Q4到2018年Q1電子股都會受到匯損影響,財報不會好看,外加蘋 果新手機銷售不佳,中國品牌手機廠也有庫存需消化,電子股區間看待,而傳產股2017年下半年都沒有漲過,基期處相對低檔,下當風險有限,資金自然往低處 流,受惠新台幣升值的內需傳產股就值得留意。

卡為低檔的內需資產股
新台幣升值第一想到的就是資產股,對財報沒有匯兌損失的影響,這波指標股是國揚(2505)以及工信(5521),國揚業務為興建國民住宅、商務住宅、工 業廠房及商業大樓之出租出售,,目前以大台北地區、台南、高雄為主要推案地區,是最標準的內需股。「雲端科技大樓」、「雲端科技大樓」為國揚近年來第一個 廠辦建案,位於新北市汐止區,總銷金額27億元,近九成在2017年交屋,也是2017年主要營收貢獻來源。而公司最具價值的是大南港開發案,近松山車 站,此土地原本為工業用地,廠商決定共同開發,以國揚持有40%、工信100%子公司展邦建設持有12.5%、和桐(1714)100%子公司和信成持有 21.25%、威力國際持有10%、弘輝持有8.75%以及定利開發持有7.5%七家共同持有,全案基地10635坪,當初土地成本66億元,自辦市地重 劃後,土地變更為商業用地回饋捐地約四成,尚有6300坪可供開發,目前大南港案已完成捐地階段,市政府驗收完成,預計農曆年前自辦重劃可全部完成,不管 後續要處份還是要開發,國揚持有40%,預估未來貢獻公司EPS都高過10元以上,2017年前3季EPS 0.36元,股價這波一路大漲到18.1元,創下波段新高,而持有12.5%的工信,2017年前3季EPS 0.07元,這波也漲到最高16.95元。

國產(2504)2017年Q1將南港廠南基地約1600坪商三土地,以35億元出售給潤泰集團旗下潤泰創新,同時將國產原持有3.5億元容積移轉一併出 售,處分利益高達25億元,貢獻Q1 EPS 1.99元,前3季EPS 2.09元,而北基地約有6000坪,目前已申請自辦都更方式進行,在變更完成前仍以預拌混凝土廠為主,主要以供應大台北地區的公共工程及民間建築工程, 若國產自行開發為主宅區,潛在開發利益至少有百億元以上。而大陸北方水泥廠將關窯停產,供給側改革減產地區擴大,12月華東、華中及華南地區水泥價格平均 漲幅10%,台泥表示去年第4季到農曆年前,是水泥產業的傳統大旺季,水泥價會漲價,由於北方地區因霧霾,以及不符環保規定的工廠被迫停工,不少水泥廠停 產,當地需求因此轉向華東、華中及華南調貨,造成這些地區的水泥價格上漲幅度高於以往,國產建材在福建的水泥廠,有一條年產能200萬噸的水泥窯,過去3 年,受限產能規模不足,營運都處於小賺小賠,如今在當地水泥廠減產、停產的力度加大,價格的上漲已讓國產建材福建廠轉虧為盈,目前大陸水泥廠累計前3季的 盈餘,已超過2016年全年,在Q4價格又漲下,今年的營運會是近幾年來的高峰,再加上前3季EPS已達2.09元,已遠遠超越國揚、工信,但股價不到 10元,淨值高達14.4元,嚴重低估。

鋼鐵報價揚 鋼鐵人起飛
近來大陸各地政府對環保法規更嚴格執行,環保設施和排放不達標準的中小型鋼鐵廠將遭停產或限產,台灣內需市場則視「前瞻建設」中的軌道建設、離岸風電等需 求強勁,中鴻(2014)包括熱軋、冷軋及熱浸鍍等大宗底材鋼品,每公噸均調漲300元,為近3個月來首度漲價,為2018年鋼市開紅盤。中鴻也在 2017年11月通過與子公司鴻立合併案,2018年6月生效,鴻立冷軋酸洗年產能50∼60萬公噸,熱浸鍍年產能6萬公噸,屆時將成為中鴻旗下一個工 廠,有助於未來降低營運成本,成為中鴻金雞母。中鴻熱軋廠折舊攤提結束,2017下半年單月合併哲就費用由上半年的1.41億降至5600∼5800萬 元,2017年前3季EPS 1.02元,全年可望超越2016年,2018年再向上成長,外資、投信大買超。

官田鋼(2017)現為國內主要盤元與線材供應廠,客戶為國內螺絲螺帽廠,為提升產品附加價值,官田鋼布局螺絲代工業務,新建的螺絲新廠預計2018年上 半年將開始試產,年底前量產,年產量規畫為3.6萬公噸,估算年產值可達18億元,其他的生產基地包括永康廠、官田廠與麻豆新廠,目前約占營收5成,其餘 則為碳鋼、鍍鋅等線材收入及小部分的螺絲代工,另外,公司轉投資觀光飯店夏都,貢獻營收約15%,每年獲利貢獻約在3000∼4000萬元,公司自結年 11個月EPS 0.87元,已突破2016年全年,外資一路買超。

中橡變為小飛象!
中國大陸嚴格執行供給側改格政策,讓當地SBR(丁苯橡膠)大廠停工、碳煙供給面減少,使近期合成橡膠及碳煙原料丁二烯、煤焦油報價上漲,帶動合成橡膠、 碳煙產品價差擴大,時序進入下游輪胎廠農曆年前趕工旺季,啟動庫存回補,因此下游拉貨力道也增強,BR(順丁橡膠)、SBR、碳煙報價穩健處於高點,這也 有助合成橡膠及碳煙廠利差維持,中橡本業轉佳,而2018年另一成長動能是轉投資持股55.9%的能元科技。

能元科技主要生產鋰電池芯,比負極材料難度高且更重要,受惠電動車趨勢,對鋰電池的需求暴增,使得雖虧損10幾年的能源科技2017年Q3已單季已單季轉 虧為盈,從過去中橡最大的拖油瓶,搖身一變成為小金雞。苦撐10幾年的鋰電池冰河期之後,未來即將迎來電動車大長多的產業爆發趨勢,能元科技2018年 起,將大量資本投資,客戶訂單追加要超過一年才能拿到貨,未來能元科技的獲利將可望出現爆增,對中橡業外轉投資認列獲利將大增,而且更重要的是,鋰電池芯 缺貨題材及中橡是台灣唯一的鋰電池芯廠,2018年轉機濃,是法人認養的標的。





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