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村田龍頭喊漲 MLCC誰會大漲?(萬寶週刊1271期) 2018/3/13 上午 10:43:12
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村 田龍頭喊漲 MLCC誰會大漲?

◎黃清照 CSIA

兩年前我在週刊提出看好被動元件後,就持續為讀者追蹤被動元件,先前MLCC、晶片電阻、鋁質電容、固態電容陸續由台廠調漲價格後,接著MLCC龍頭的日 商村田也開始漲價,村田在3/2針對0805、0603中容以下產品宣布減產50%,並首度動用漲價手段以價制量,且將來仍會持續減產,為日商TDK、京 瓷後,第三家因MLCC需求湧現而啟動產能調整的日廠,日廠因轉到中高容毛利更高的車用、工控產品,如此將釋出更多中容以下產品給台廠,台廠因訂單更多, 導致供需缺口更大,未來台廠將再調漲價格,如此將是利上加利,今年EPS將再大幅調升,且整體被動元件的本益比比同為漲價的矽晶圓、導線架、MOSFET 等相關股更低,國巨、華新科、禾伸堂、日電貿將大大受益。另國巨一上漲將帶動中價位的禾伸堂、華新科、奇力新的更大比價空間。鈺邦已漲到69.6元、美桀 漲到64.7元、這也將帶動本益比較這兩者為低同族群的千如及立隆、金山電的再上漲行情。

華新科去年EPS達5.37元,今年受益產品價格持續漲價及新運用,EPS可達 6.4∼6.8元,股價調整結束漲勢再起:去年合併收入216.45億較前年的184.90億年增17.06%,但稅後淨利26.08億較 前年的21.52億年增21.2%,依減資後股本計算EPS達5.37元優預期。今年除受惠日廠持續退出MLCC中高容規格外,來自終端市場對整體被動元 件需求也持續增加,且華新科在產品組合優化及擴大產品應用皆顯現效應。以龍頭國巨2017年以來MLCC已漲價3次,另晶片電阻也漲價2次,加上日廠退出 且釋出訂單,華新科、國巨、奇力新、禾伸堂、日電貿受益將更大。(a)智慧手機對MLCC用量暴增,以I7及I8來看,對MLCC的用量就從 700∼800顆增加到1000∼1200顆、R.chip也從200∼300顆增加到400顆,另非蘋手機的功能提升也不亞於iPhone,對被動元件 整體用量的增幅將快速增加。(b)LEDinside預估2022年全球LED照明規模可達543億美元,2017∼2022年CAGR 13%,當中以家用LED照明佔14%最高,華新科對LED相關訂單出貨快速成長,尤其在高壓電容的需求,不只在LED,另網通、電源需求也增加。(c) 車聯網用量大增,目前一台被動元件總用量至少是PC的5倍,對被動元件需求顆粒數每台已經提升到5500顆以上,除車用安規高、產品毛利已高,此部分獲利 較其他產品線更好。華新科今年EPS可達6.4∼6.8元。

技術面:C調整到A剛好測LM上下頸線支撐區,B已站上L頸線、且D 的DIF-MACD已交叉向上出現中線買訊,逢回可布局。





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