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解放中概股黃清照
 
 
貿易戰受益的三好股:堤維西(萬寶週刊1281期) 2018/5/22 上午 11:03:53
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貿 易戰受益的三好股:堤維西

◎黃清照 CSIA

汽電零去年受到台幣從32.279大升到29.848影響,使毛利率、營益率下降,且又產生大量匯損,使股價持續往下調整,跟大盤從9253漲到 10642的上漲行情背道而馳,但這一種向下調整也使股價處在相對低檔,如今從4月起情勢轉變對汽電零有利,因:(a)川普放寬美國本土汽車的碳排放標 準,但提升國外到美國進口車的碳排放標準,且又提高汽車關稅,如此有利汽車零組件外銷到美國的如東陽、堤維西、千如…等的業績提升,另中國也有意降低從美 國出口到中國汽車的關稅,如此使東陽、堤維西、千如更是利上加利。(b)去年台幣從32.279升到 29.848、且到今年3月底的Q1更升到29.12元、這除使外銷汽電零的毛利率、營益率下降,且又產生大量匯兌損失。如今4月底台幣貶到29.605 較Q1季底29.12貶值約0.5元、且5月14日台幣又進一步貶到 29.742,另今年在FED持續升息,及6/1大陸A股將入摩的吸金效應下,台幣貶值趨勢已成。我判斷未來台幣長期有貶到31.4的機會,但這一段期間 先視為在29.6∼30.4震盪的趨貶走勢,這有利外銷的汽電零、蘋概股、封測、被動元件、驅動IC…等,受益且股價低估的東陽、堤維西、千如可布局。尤 其堤維西Q1 EPS達0.81較預期的0.5元高出甚多為布局首選。

堤維西:Q1 EPS 0.81元大幅優預期,且集台幣貶值+受益中美貿易戰+轉投資大茂偉瑞科大成長的3利多:經去年Q3、Q4連兩季的調整,且又用比較高的所 得稅,使Q3、Q4 EPS各下降為0.51、0.09,尤其Q4下降到0.09為谷底,今年Q1營收42.89億較去年Q4 39.85億季增7.62%,但毛利9.764億較Q4的8.49億季增15%,尤其營業利益2.6188億較Q4的0.62億季增322.3%大幅優預 期。Q1再提列大量的匯損後,淨利仍達2.5373億、單季EPS達0.81元超預期。而堤維西為國內最大車燈外銷公司,且取得歐洲標檢局(CZ)、南非 國家標準局(SABS),通用、福特、克萊斯勒三大美國車廠質量體系認證,中國及阿根廷強制產品等多項認證,產品具超強的國際競爭力。尤其去年處分營運狀 況不佳持續虧損的轉投資公司,不再拖累獲利。另中國轉投資大茂偉瑞科已達經濟規模獲利進入高速成長期,加上美國通路Genera的持股比重達到100%, 未來將受益中美貿易戰,再加上台幣貶值+轉投資大豐的3大利多。今年EPS可達2.7∼3.1元較去年的2.12大成長、5/14收 30元,取EPS中間值2.9元換算本益比只有10.1倍股價嚴重低估。

技術面:A∼B外資開始回補、且Q測3年線及N頸線雙支撐完成第一隻 腳。上漲到R,於S回測L壓力轉支撐及3年線的雙支撐點完成第二隻腳。配合T的周KD不久後將交叉向上出現中線買訊,建議在31∼29.5布局。





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