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解放中概股黃清照
 
 
中美貿易戰受惠股:胡連(萬寶週刊1298期) 2018/9/18 上午 10:27:57
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中 美貿易戰受惠股:胡連

◎黃清照 CSIA

去年Q3以來汽電零組件受到原物料價格持續走高,使成本上升,導致獲利下滑,另因人民幣於今年Q2起大貶,使以收人民幣為主的汽電零如胡連、廣華、英利、 智伸科、江興鍛在Q2的業績下滑,這兩個因素導致股價近來出現重挫,但如連接器使用的原料銅,今年Q1在6602∼7247美元浮動平均單價約6850、 Q2在7332∼6626美元浮動平均單價約6900美元,但7月到現在銅價在6550∼5801浮動平均單價在約6250美元,從內涵可看出如胡連Q2 獲利下降是受銅成本提升到6900美元,但Q3已下降到6250美元,成本可明顯下降,而人民幣先前貶到6.9347最大的貶值已過,未來人民幣將微貶後 再走升,如此:銅漲價變跌價+人民幣由貶將轉升的利空將轉為利多。廣華今年EPS 8.8∼9.6元,9/10收85.6本益比9.1倍,勝麗今年EPS 10.8元,9/10收147.5本益比13.7倍,貿聯今年EPS 10.5元,9/10收141本益比13.4倍,英利今年EPS 11元,9/10收147本益比13.4倍,江興鍛今年EPS 42∼4.6元,9/10收53.1本益比12.1倍,這些汽電零都已回到本益比15以下的好布局點,配合Q4及明年Q1連續兩季是汽電零的旺季,目前已 9月中旬、在股價已超跌下,9月中下旬,將是針對汽電零迎接未來連續兩季旺季的最佳布局點。胡連股價又超跌到10年線,是長線的千載難逢好布局點。

胡連Q2 EPS 1.34元為谷底,受益銅價下跌及吉利訂單大增,且又受益中美貿易戰的轉單效益,9月中下旬是迎接未來連兩季旺季的最佳布局點:上半年在吉 利汽車營收年增逾300%、比亞迪及長城都成長30%、上海通用成長逾10%、長安雖衰退20%且在人民幣貶值下,H1合併營收21.45億仍年增 9.97%,但因Q2銅的平均單價在6900美元,導致Q2的毛利率33%較Q1的36.2%季減3.2%,且因人民幣貶值在Q1本有2200萬的匯兌收 益於Q2轉為業外損失700萬,使Q2的EPS下降到1.34元,但Q3以來的銅價平均單價已下降到6250成本可下降,配合胡連在中國車廠滲透率仍低還 有很大的成長空間,胡連在繼電器、保險絲盒等新產品擴大導入車款後,對吉利、比亞迪、長城、上海通用的訂單皆出現明顯成長。中國貿易戰持續延燒,大陸官方 發布「國務院關稅稅則委員會關於原產於美國500億美元進口商品加徵關稅」的公告,對從美進口的車用連接器等元件,從7/27號起徵收25%關稅,相關產 品的品項,涵蓋工作電壓不超過36伏的接插件,及85369011、85369019等兩個料號。都是胡連深耕已久且品質深獲信賴的產品,近來接獲不少轉 單,8月營收月增4.82%、年增7.4%,可看出轉單效應已顯現,而10月起到明年3月將連續6個月旺季,今年EPS 8.8∼9.2元。9/10收93本益比10.3倍。

技術面:圖一的C3:193跌到B4剛好測10年線及L線的支撐區約 在98∼87是強勁支撐區,配合A4的20月威廉已出現如先前A1、A2、A3觸底,而分別從B1大漲到C1、B2大漲到C2及B3大漲到C3會大漲的訊 號同樣出現,建議積極布局。





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