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過 年選好股 被動元件 國巨、華新科

◎黃清照 CSIA

去年從一月起長達10個月在萬點之上，被動元件族群上演大驚奇，MLCC龍頭國巨(2327)和華新科(2492)業績大成長，去年營收表現相當亮眼，創 下歷史新高，國巨去年營收771.65億元，EPS約85元，106年EPS 15.64元，股利發放現金股利14.86元及股票股利1.98元，以過往配息狀況來看，今年配息若超過50塊，以現在股價來看殖利率高達16％以上，在 看華新科去年營收達478.26億元，EPS約41元，106年EPS 5.15元，股利發放現金股利4.02元，以過往配息狀況來看，今年配息若超過30塊，以現在股價來看殖利率高達17％以上。

隨著台股走勢轉強1/28站上萬點，過去我不斷強調尋找低本益比、高殖利率個股布局，像是去年獲利創新高的被動元件族群，去年國巨創下天價1310元後一 路修正到287元築底反彈，本益比以去年EPS來算，只有4倍左右，就算外資法人調降被動元件評等，但以今年保守估計賺40元，本益比也不到10倍， 1/27外資調降評等後出現反賣為買，大買5623張，去年華新科創下天價491.5元後一路修正到119元築底反彈，本益比以去年EPS來算，只有4倍 左右，就算外資法人調降被動元件評等，但以今年保守估計賺25元，本益比也只有7倍，被動元件相對有獲利、配息，本益比低而且股價修正過，隨著今年配發股 利政策出爐，後續漲勢持續看好。

而雖然在庫存盤點、中美貿易戰衝擊拉貨動能之下，國巨單月營收降至45.34億元，但去年國巨積極併購，4/27宣布以33.65億元收購君耀-KY、 5/22以220億元併購美商普思電子，自2019年1月開始，國巨正式將美國普思納入合併報表，單月營收有望12月觸底回升。而華新科但近期併購動作轉 趨積極，攔胡佳邦(6284)正式成為PSA華科事業群的一員。去年算是被動元件成長性最高的一年，但國巨和華新科居高思危下，大舉動作併購布局未來，而 汽車朝向電子化發展已經回不了頭，以汽車產業對車用被動元件的規格之高、用量之大，肯定將明顯帶動被動元件需求，然而，目前佔據被動元件用量大半的產業， 仍是消費性電子產業，電子業恐怕依舊是被動元件短中期需求的決定性因素，但今年三月村田製作所全面退出中低階MLCC市場，前往高階MLCC市場後可能會 有一波洗牌，過年後相信被動元件族群整體上會有不錯的走勢。

以籌碼面來看，國巨1/4跌破前波低點287元作收，外資從12月以來一路賣超，1/25由賣轉買，大買5623張，股價站穩季線正式轉強。而華新科投信 從1/7將持股出清後轉賣為買。

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