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主 題: 打臉川普!道瓊踢走奇異 百年「美國製造」倒塌   
作 者: 顏婉琳
發表日期: 2018/7/11 下午 04:04:22 IP: X.X.51.21     

打臉川普!道瓊踢走奇異 百年「美國製造」倒塌
2018年07月11日 00:01 中時電子報 編輯/吳美觀、財訊雙週刊 文/馬牧原
6月26日起,投資人在道瓊工業指數裡再也找不到奇異電氣(GE)。
1896年道瓊工業指數成立,奇異就占一席之地,從1907年起更雄踞指數成分至今,成為美國企業精神的代表。
半世紀以來,奇異9位執行長,更是全球矚目的天之驕子,每1位都被管理學界當作治理企業的經典教案。
為公司掌舵20年的前執行長威爾許(Jack Welch),更被《財星》雜誌譽為「20世紀最佳經理人」。
奇異確實是全世界企業的標竿。2000年,奇異股價來到最高點57.81美元,市值高達5000億美元,為市值稱霸全球的績優股,地位宛如今天的蘋果。但如今,它市值剩下當年5分之1,更雪上加霜的是,連道瓊工業指數成分股的位置都遭剔除。在美國總統川普高舉「美國優先」的大旗下,這個「美國製造」的典範轟然倒塌,無疑是一大反諷。
股價表現遠遜於大盤
從數字看,奇異困局極為明顯:公司在金融海嘯後股價表現遠遜大盤、僅僅上漲39.27%,對比道瓊工業指數上漲223%,及多年對手─德國電機工業設備大廠西門子(Siemens)的同期漲幅177%,何以在美國失業率創50年新低的此刻,美國龍頭企業卻在股市遭到爭先恐後地拋售?主因有二。
首先,奇異事業過於分散,令市場難以精準評價,更不易掌握巨大營運版圖下,到底潛藏哪些未知風險與漏洞,長久下來,投資人必然卻步。這種集團同時經營多種業務,導致評價低於全體價值累計的現象,又稱為「綜合企業折價」(conglomerate discount)。
凡是歷史悠久的集團企業,在資本市場幾乎都有綜合企業折價的現象,由於家大業大,改革不易,只有少數經營者不辭艱難,積極用各種手段改革組織架構,試圖讓市場發現公司的隱含價值。最好例子首推香港首富李嘉誠。...【更多精彩內容,請見《財訊雙週刊》】
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(中時電子報)
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