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張文赫
 
 
IC設計輪漲引爆向上比價空間(萬寶週刊1238期) 2017/7/25 上午 10:04:39
 CSIA 證券分析師
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IC 設計輪漲引爆向上比價空間

◎張文赫 CSIA

美國道瓊再創歷史新高,原先弱勢的那斯達克科技股也轉強,離歷史新高也只差一步之遙,多頭重掌發球權。而台北股市的領先指標台指期已經先創下波段新高,台 灣50 ETF也持續創下新高,因此大盤要過高遲早的事,並且成交量維持千億量能水準,資金輪動快速。這波OTC指數先回測季線與大底頸線後,開始轉強,出現日K 連6紅,多頭氣勢盛豔,最主要因人氣股玉晶光(3406)、GIS-KY(6456)再度大漲創高,引動比價效應,最明顯受到刺激的就是IC設計高價股, 一檔一檔接棒輪漲,後續將引爆一場IC設計比價行情。

高價IC設計輪開出第一槍
由於英特爾推出的Purley伺服器平台將取代現在的Brickland及Grantley平台,提供業界最高的能源效益與系統層級效能,效能平均高出 1.65倍,新平台結合最多元的平台創新以及整合式效能增進技術,包括Intel AVX-512、Intel MESH架構、Optane固態硬碟、及Omni-Path Fabric光纖傳輸技術等,同時也支援現有與新興資料中心與網路工作負載,包括雲端運算、高效能運算、及人工智慧等,引爆未來10年的新發展。

IC設計股王信驊(5274)受惠於英特爾新伺服器平台Purley上市,推升BMC晶片出貨量攀升,股價來到歷史高點附近整理,隨時有機會再創新天價。 IC股后矽力-KY(6415)受到信驊的帶動,自然向上比價,股價高檔整理3個多月,外資一路鎖碼,股價又再度創下歷史新高625元。

排行老三的譜瑞-KY(4966)題材最多,eDP時序控制器不但是新款12吋iPad Pro的獨家供應商,新iPad Pro畫素增加、畫面更新速度提高,需要更處理速度更快的時序控制器,而明年蘋果的MacBook顯示器,畫面更新速度也會加快,將支撐譜瑞時序控器的價 格和毛利,並能挹注營收。此外,公司布局伺服器市場有成,美系客戶建置資料中心需求,將於Q3出貨放量,PCIe技術層次較高,競爭對手主要以外商為主, 而譜瑞因產品功耗較低、訊號低延遲及性價比高,可望逐步取代外商解決方案。顯盈科技與高普達科技製造USB Type-C連接阜轉HDMI 2.0訊號轉換器,也已率先通過美國視訊電子標準協會嚴格的電性與相容性測試的認證,兩者皆採用譜瑞支援DisplayPort Alt Mode轉HDMI 2.0訊號轉換晶片,為全球第一顆通過認證的晶片,未來3大產品線增添營運動能,股價創下波段新高469.5元,將挑戰2012年高點485元,為本波高 價IC設計漲幅最兇的第一飆股。而第4、5名的力旺(3529)、群聯(8299)也創下波段新高462元、431.5元,第6名的祥碩(5269)也創 下歷史新高396元緊追在後。


高價IC設計股集體噴出,股價動則好幾百元起跳,並非一般投資人、散戶買得起,很明顯的是業內大戶、外資、投信、壽險資金進場點火熱炒,引爆IC設計股向 上比價行情,成為Q3新主流,但漲多的高價IC設計股不追價,有回檔至均線再介入。而昂寶-KY(4947)在上述的高價IC設計股大漲後,顯得低估,去 年EPS 14.05元,今年Q1因為受到中國手機庫存調整,營收大幅衰退EPS僅1.56元,比同期衰退,股價大幅修正,慢慢築出底型,5、6月營收3.48億、 3.49億創下歷史第三高與次高,顯示中國手機庫存調整結束,新的一波拉貨潮起動,Q3將進入電子產品銷售旺季,尤其昂寶切入中國前十大手機品牌供應鏈, 帶動相關AC/DC一次測普充及快充產品出貨,網通品下半年為中國大陸網通標案旺季,Q3營收及獲利將有機會再創歷史新高,股價剛突破年線反壓,法人由賣 轉買回補,具備低本益比、低基期的優勢。

未來資金將流往物美價廉的中低價IC設計
中價位的IC設計領頭羊有3檔,第1是創意(3443),近年將業務重心往深度學習(deep learning)與人工智慧(AI)等範疇發展,先前已推出第二代16奈米高頻寬記憶體實體層與控制器,目前已為台積電16奈米製程技術裝置供貨,接下 來將於下半年推出台積電7奈米製程的HBM2實體層和控制器IP,同時創意也跟緊台積電腳步進駐南京,預計將於今年第4季建置完成。Q1 EPS 1.07元Q2營收計增12%,優於預期,股價在投信大的買超下大漲到164.5元,其中完成填息3.5元。第2是晶焱(6411),隨著電子產品功能愈 趨強大,搭載ESD靜電保護元件數量大幅增加,但因國際IDM廠已多年未擴產,在供不應求情況下,導致近期ESD元件交期大舉延長至3∼5個月,價格也醞 釀調漲,提升毛利率,晶焱受惠於系統大廠的急單及轉單效應,Q3營運將走揚,股價在外資的買超下創下歷史新登上百元大關。第3則是世芯-KY (3661),經過去年的調整期,今年受惠於日本、中國高效能運算(HPC)案件帶來的成長動能,Q1 EPS 0.61元,毛利率28.75%創下5計新高,而Q2營收季增52%,下半年將會開始有7奈米製程的委託設計(NRE)業務貢獻,股價高檔整理後突破平 台,再創波段新高72元。還有很多物美價廉的中低價IC設計股正在醞釀漲勢。

新唐(4919)6月營收創下歷史新高,月增8.4%、年增15%,並帶動Q2營收創下史新高,主要微控制器(MCU)出貨暢旺,伺服器遠端管理控制晶片 (BMC)也搶進戴爾Dell伺服器供應鏈,近期營運更是傳來捷報,TPM(可信賴平台)成功打進微軟筆記型電腦Surface Laptop與Pro 5供應鏈,隨著出貨進入旺季,後市營運爆發成長性可期,股價已經突破三角旗型的下降壓力線,將向上挑戰波段新高。

根據英特爾公布給供應鏈業者的藍圖計畫書中,清楚寫道未來將推出的三個世代PC平台,各種零組件建議OEM、ODM廠該採用哪些通過英特爾認證的供應商, 其中在PC主機板中控管電源管理的PMIC元件,茂達(6138)將拿下未來三代新款PC平台訂單。過去PC產品當中重要的類比IC元件幾乎都由國際大廠 拿下,如類比IC龍頭德州儀器或日本羅姆等大廠,茂達這次連拿三個平台的PMIC,先前幾乎沒有台廠的蹤跡,這次茂達能勇奪英特爾訂單,將有效打開茂達知 名度,對於未來打入其他產品供應鏈將有極大幫助。Q1 EPS 0.48元,Q2營收與Q1相仿但少了匯兌損失,而英特爾期中一平台Coffee Lake將於今年下半年開始量產出貨,茂達屆時業績也將會有顯著提升,全年上看2.8元,股價高檔整理3個月,投信積極買超,將在挑戰46.45元波段高 點。





 
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