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主 題: 博弈產業的小新兵:廣錠(萬寶週刊1247期)   
作 者: 莊正賢
發表日期: 2017/9/26 上午 10:11:13 IP: X.X.171.20     

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博 弈產業的小新兵:廣錠
搭上博弈產業穩定成長趨勢 完整設計製造能力拓展規模

◎莊正賢

古人云:「食色性也」,二大重要的人性占了全世界產業非常重要的地位,像是下週就有一檔優秀的觀光餐飲股漢來美食(1268)將掛上興櫃,承銷價達150 元之高;色,仍難登大雅之堂因此普遍未納入資本市場。然而還有另一個接近人性的特質「賭」,隨著各國的法規開放已經站穩了全球市場重要一席地,也就是所謂 的「博弈產業」,根據統計顯示2015∼2019年全球博弈市場年複合成長率穩定達3%,加上許多國家更考量以博弈產業來推動觀光產值,更使得新興國家和 亞太地區更成了博弈產業成長的重要動力,預估年複合成長率高達4∼8%之間。而這期就是要來與各位投資人介紹之前多次預告過的博弈概念股新兵廣錠 (6441)。

其實廣錠說新也並不全然,因為他是國內利基型工業電腦板卡廠廣積(8050)的子公司,專攻博弈市場的板卡和機台產品,更早在2011年就分割出來獨立運 營,聚焦經營後公司一直維持著強勁的成長力道,搭配上近期分割公司掛牌往往都有不錯的股價表現,廣錠掛牌後的發展潛力值得注意。

獨立專業經營打出一片天
廣錠的董事長廖良彬當初也是廣積的創辦人之一,廣積從2001年就開始接觸博弈類產品,最早蒙客戶願意釋出技術,廣積便從用於柏青哥的硬體板卡代工起,那 時公司也看得出來博弈產業的發展潛力,因此在陸續有一些成果後便開始四處參展,尋求商機,但這塊產業其實相當封閉,關鍵技術遊戲控制卡(Gaming I/Ocontrol card)主要都還是掌握在國際大廠手中。是後來因緣巧合,有客戶願意釋出控制卡相關技術讓廣錠代工,公司再靠著內部工程師鑽研關鍵的韌體技術,終於一步 一步的掌握了博弈機台的整套技術能力,是國內少數從各式主機零組件到機台設計代工能力都具備的廠商。

廣錠從個特殊產品事業部獨立出來到現在已經是10億營收規模的公司,梁董表示這是必然的過程,母公司廣積目前的營運內容以平板、自動化控制為主,雖然還有 車載、醫療等領域,但其實比重都不大,很簡單的道理,不要以為同樣是工業電腦就可以一以萬變,不同市場領域的產品就要用不同的思維去發展,不然是難以成氣 候的。梁董說到當初博弈事業部門也是歷經了一段時間的成長停滯,最大的原因就是針對產業的思維深度不夠,以博弈產品來說其要求的規格、認證與自動化控制的 產品就不一樣,而且業務多為標案的專案性質,常有急單要趕,這些特性也都迥異於原本的業務,如果想要繼續拓展規模的話獨立經營是必然的,因此廣錠就在 2011年獨立了出來。而且難能可貴的是自廖董決定接手廣錠後就毅然辭去了廣積所有的職位,不留後路的安排也宣示了廖董全力經營廣錠的決心。

雖然廣錠成立僅6年的時間,但整個團隊承襲了從廣積時期以來的產業經驗非常深厚,以梁董本身來說,過去浸淫博弈產業超過10多年的時間,常跑澳門這個博弈 產業大本營,熟悉各個博弈事業的大集團、經營者等,在這樣扎實的基礎上,梁董更把心力放在出貨毛利更高的機台產品和高端的賭場客戶。

拓展出貨賭場、全機台營收比重
廣錠無庸置疑的擁有博弈整機台的設計和出貨能力,但這類產品占公司的營收比重仍不高,以去年來看僅有15%,主要出貨都還是在主機和板卡上,最大原因仍是 這個產業對產品信賴度和要求的規格使然。整個博弈產業大概可以分為上游零組件、硬體,中游負責系統、軟體的SI廠商以及下游的賭場經營業者,其中SI業者 掌握了系統整合關鍵的演算法軟體及韌體修改技術以外也包含設備服務等業務,像是IGT、Aristocrat、SGMS等幾個大型廠商就掌握了大部份下游 賭場客戶的訂單,很大程度的壟斷了全球博弈機台的出貨,而廣錠主要還是以這些SI業者為客戶,提供板卡到主機等零組件或模組。

可想而知單純板卡和主機的價格是完全無法和機台相比的,因此公司短期最大的目標就是提高機台的出貨比重。首先公司將努力發展直接出貨賭場客戶博弈機台的商 機,當然此舉可能會直接與SI廠商競爭,因此公司先鎖定偏遠地區量小的機台訂單,目前也已經小有成果;另外一個方向則是說服SI廠直接向廣錠購買機台產 品。而不論是哪種方式,公司在產品品質、技術的要求和推陳出新的能力都是不可馬虎的,廣錠多年投入研發的基礎下掌握了硬體和韌體技術,為了彌補軟體技術上 的不足,公司也引進了國內遊戲機大廠鈊象(3293)策略合作,以便更快速的推出新產品。近年公司便陸續開發出壁掛式SLOT MACHINE、各式兌獎、投注機等等,近期更開發出獨具特色的直播遊戲機台,只需3個莊家就可以面對400個玩家,大幅節省賭場人力和空間,目前已經從 澳門開始推廣,未來發展空間非常大。

市場成長力道強 穩定雙位數成長
根據預估目前全球約有接近800萬台的博弈機台,其中柏青哥機台約占了一半,次大的機台種類便是吃角子老虎(Slots),這種機台遊於操作簡單、投入金 額低等特性十分受歡迎,是博弈產業的一個重要切入點,目前約占博弈產業約30%的市場,也是廣錠目前專注投入開發的產品項目之一,預期未來仍有不錯的成長 動能。然而隨著博弈產業持續發展,其他像是樂透、桌牌遊戲、賓果等類型也不斷成長,廣錠也將持續布局。

博弈產業另一個值得注意的成長動能就是來自新興國家的大力發展,目前亞太地區已經是全球擁有博弈機台比重最高的地區了,但未來成長力道將會從過去的香港、 澳門等地區移轉到新加坡、馬尼拉,甚至日本韓國等國家的大城市都會開始發展博弈產業,梁董也十分看好這樣的趨勢並且認為未來產業會不僅是單純的賭場形式, 而是走向更具附加價值的整合型娛樂、商務產業,成長力道可期。

切入非博弈事業 拓展業務動能
除了博弈事業產品以外,公司也積極發展其他領域的產品,像是捷運閘門的機構件、儲值查詢機、自動販賣機等,梁董表示這類大型機台整合技術其實相去不遠,也 都是廣錠已經具備的核心技術,公司未來也會持續朝智能化的方向去開發產品,像是智慧公車站牌、智慧充電站等都是公司戮力發展的目標,今年都可望開始有小幅 度的出貨,成為另外一塊重要的成長動能。

從財務表現尚可以看到公司去年的營收首度達10億規模,年成長超過25%,毛利率和稅後純益也雙雙創下歷史新高,EPS達4.98元。今年上半年的表現雖 然不甚理想,營收衰退達19%,EPS也僅0.89元,但主因是公司業務多採標案性質,不可避免的短時間內營收起伏會偏大,梁董也對公司的營運非常有信 心,表示下半年的營運看佳,全年仍可望有雙位數以上的成長。而公司8月營收也不負期望的創下歷史新高達2.5億元,放眼下半年公司的彩票機產品可望放量持 續帶動營收,值得留意。





 
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