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網路電視台
張文赫
 
 
2018主流股之一汽車電子(萬寶週刊1261期) 2018/1/2 上午 11:01:21
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2018 主流股之一汽車電子

◎張文赫 CSIA

蘋果IPHONE X銷售疑慮大,股王大立光(3008)4000元保衛戰勉強守住,蘋概股弱勢,使大盤反彈挑戰半年線失利,將回測前波低點10322點的支撐,看是否能打 第二隻腳,下方年線也具備強勁支撐。而蘋概股的走弱也連帶中小股大跌,過去投信大幅買超的熱門標的,都出現較大的回檔,主要是年底投信結帳,被迫賣出持 股,使得OTC出現了恐慌的氣氛,但下方半年線也有機會打第二隻腳,大盤先回檔有利明年行情,空間相對更大。

今年底的最後一個展覽就是台北新車大展,屆時各車廠又會推出全新的科技概念車,最大的重點肯定就是車用電子的新技術,以及新電動車車款的發表,相關汽車電 子、電動車概念股明年一定還是主流類股之一,十年前智慧手機也只是口號,如今已經逼近飽和,這十年造就了數不清的飆股,現在起十年後電動車、科技化的汽車 電子也會普及,選股就必須選越純的車電股才能搭上產業順風車。

勝麗從DRAM模組成功轉型汽車感測封裝
本刊長期推薦及追蹤的勝麗(6238)就是轉型最成功的車電股,3年前還只是一家作DRAM模組的小廠,公司看見車電大趨勢,產品組合一點一點的調整,如 今DRAM模組的比重已經大幅下降,營收幾乎都來自CIS感測元件的貢獻,這幾年股價翻漲好幾倍,去年甚至創下天價415元,今年因產品組合持續調整,營 收略為衰退,但毛利率出現驚人的成長,近期外資法人也出報告調升投資評等,不斷買超。ADAS的趨勢明朗,車用CIS感測器市場進入快速成長階段,在搭配 特殊演算法及感測器模組後,已能針對車廠的特殊需求,推出包括車道偏移警示、車身側邊盲點偵測、前方碰撞警示及自動煞車、夜視與停車輔助等ADAS系統, 由此來看,車廠對於CIS元件需求激增,未來5年的年複合成長率勢必會超過智慧型手機應用。隨著一線車廠相繼投入鉅資,ADAS系統及自駕車等人工智慧相 關應用研發,每台汽車安裝的CIS將在2020年跳增1倍至10套以上,包括安森美(ON Semi)、索尼(Sony)、豪威(OmniVision)等大廠正全力搶進車用CIS市場,並將封測訂單擴大委外,最大的受惠者就是勝麗了,訂單能見 度已看到明年第2季,11月營收已經創下去年4月以來新高,12月還會再成長,這種最純的車電成長股,明年持續看好。

車用封測雙雄營運爆發:欣銓、逸昌
欣銓(3264)併購全智科後,填補物聯網、車用和資安等晶片應用最後一塊版圖,成功切入日商瑞薩車用電子晶片供應鏈,併購效益快速發酵,加上主力客戶德 儀、恩智普、英飛凌、意法半導體車用和安控相關訂單湧入,今年前3季車用相關營收年增3∼4成,成為公司最具成長的產品,在外資的大買下,今年以來也漲了 超過50%,逢低可介入。

逸昌(3567)為台灣第一家100%專注類比及混合訊號IC測試廠,2010年營收達到頂峰後,隨即擴充測試機台,但後來隨著國內客戶的NB產品逐漸受 到行動裝置侵蝕,營運狀況走下坡後,便不再增加資本支出,經過幾年的產業秩序調整,以及新科技產品問世,業績不但由虧轉盈,還逐年成長,而車用市場新藍海 是公司布局有成,順利接獲歐系車用半導體晶片大廠英飛凌測試訂單,明年第Q1起正式產出,而隨著折舊從高峰回落,公司毛利率因折舊減少而反彈向上,公司毛 利率從13年的22.45%上升到2017年Q3的43%,折舊占營業成本從40%降到30%,這根本是IC設計或是台積電的毛利率,傲視封測業。

逸昌近期在進行無塵室的擴充,廠房年底完成,現有的設備增加50%,預計明年上半年完成擴廠,明後年折舊費用持續下滑,但加上這筆投資都以二手設備為主, 用5年攤提,一年8000萬元的折舊還是不變,擴廠主要就是因應大客戶英飛凌未來的訂單。逸昌股本只有3.6億,公司今年前3季EPS 2.01元,全年估2.7元,明年在接獲英飛凌車用訂單挹注後,獲利將再成長,本益比還有再上修的空間,相較銓欣前3季EPS僅1.9元,有機會比價,可 以多加留。

先豐車用板谷底回溫
ADAS新運用崛起,帶動包含雷達、影像感測等相關智能化產品需求成長明顯,尤其過去是高階車種才裝配的ADAS與影像感測相關功能,隨著電子產品技術成 熟,現在中階車種也都提供相關選配功能,滲透率正快速攀升,而推升ADAS應用其中一項關鍵技術,即為先進的毫米波雷達。由於先進的毫米波雷達比起傳統攝 影機與超音波等技術,車用雷達技術的最大優勢,就是雷達與物體間的距離偵測,不需要再透過視覺影像,不僅可於車輛設計的前期即導入車用雷達,也可大幅減少 保險桿的量產成本,且雷達技術可以在不同的天候條件下,快速並準確測量不同物體的速度和距離,這使得雷達技術成為實現自動駕駛的關鍵要素,相關商機更倍受 期待。

先豐(5349)專注高頻微波及散熱PCB板,是全球少數有能力製作高階微波板公司,但2016下半年來因4G基地台建置高峰期已過營運轉淡,近年來公司 積極發展車用雷達,隨著安全駕駛念普及,已成為公司近年來高成長產品線。先豐車用板以應用於ADAS為主產品,包括:防撞、自動煞車、自動倒車入庫、車用 導航系統等,去年車用板占營收比重約20%,目前已提升至30%,今年車用板相關產品營收可望較去年成長30%,而明年在滲透率提升下,預估車用板占營收 比重可望上看40%,公司也表示,從市況來看,明年基地台及資料庫中心應該是持平,車用板是主要成長動能,公司持續開發生產高速數位運算、高頻微波、高散 熱複合電路板及IC載板等利基產品,營運走出谷底。11月營收6.44億創下16個月以來的新高,投信買超,有拉回可以留意。





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