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台股明日報蔡明彰
 
 
老牌電子股大復活(萬寶週刊1284期) 2018/6/12 上午 10:44:15
 CSIA 證券分析師
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老 牌電子股大復活

◎蔡明彰CSIA

回顧台股萬點歷史,第一次1989∼1990年的12682點幾乎漲在金融資產股,當時電子股未成氣候既不是權重股,也不是台灣產業產值最大者。那時候電 子股最早掛牌之一的聯電(2303)1985年上市蜜月期更跌破掛牌價,後來台股站上萬點之際聯電最高價188元,對比有6檔銀行股飆至1000元以上, 說明第一次萬點電子股是小咖角色。

2000年歷史重演
1990年代台灣產業轉型了,科技股躍居產值最大的主流,從1997∼2000年的二次萬點行情,金融股不動了而是電子股漲翻天,當時只要與電子產品沾上 邊的股票不論業績有多差,股價至少100元起跳。生產監視器的誠洲電子搭上進入電腦時代,股價炒上百元,後來財務危機下市成壁紙。再到筆電型電腦時代,華 碩(2357)、廣達(2382)上市後直奔800之創電子股驚人天價。在網路泡沫前夕市場熱炒千禧年題材,盛傳時間進入2000年那一刻所有資料都會消 失,中環(2323)、錸德(2349)分別改為213元及355元歷史高價。當然也有不少企業。消費者直接採購新PC,導致最不起眼的被動元件供需平 衡,當年國巨(2327)尚未成為產業的龍頭,股價最高152元並不特別厲害,可是禾伸堂(3026)創999元電子股王新天價,後來證實千禧年資料會消 失是鬼故事,那波最微不足道但股價漲最兇的光碟片,被動元件不僅大跌也走入近20年漫長的熊市。

這次史上最長萬點已逾1年,也許還有半年或1年,但電子股該漲的都漲過了,該講的題材都說過了,有部分資金將來轉向沒表現的傳產股,也有資金舊瓶裝新瓶。 什麼意思?漲一些老牌電子股但賦予新題材。

錸德漲2倍
被動元件就不用贅述了,股價今年來已大漲數倍。光碟片的中環、錸德重出江湖,今年從個位數已狂漲一倍以上,訴求AD光碟片專為大雲端資料庫通用的全新市帶 光碟,根據panasonic預估2020年企業市場對AD光碟片需求達1.1億片,年產值248億元。AD光碟片的先驅是sony和 panasonic,錸德為後者代工,有法人預估錸德2019年EPS為1.16∼1.75元,2020年更來到2∼4元。先不管這種報告是否高估AD光 碟片的產業未來,但中環、錸德這兩檔早已被投資人遺忘的老牌電子股今年漲上天,錸德從最低4.69元迄今16.85元高點,波段已大漲2.6倍。

茂矽漲2倍
我發現這股老牌電子股大復活方興未艾 ,過去是DRAM後來轉型晶圓代工的茂矽(2342),長期打入全額交割並減資,但去年來晶圓代工接單旺,6吋產能不足及MOSFET需求強,Q1 EPS 0.14元,但4月EPS 0.27元勝過Q1獲利,估全年可望由虧轉盈。茂矽今年股價從最低15元迄今最高52.4元,已大漲2.5倍。

漢磊漲1倍
晶圓代工龍頭的台積電(2330)既掌握12吋廠先進製程,但今年股價沒表現,市場傳聞蘋果新機A12晶片D奈米製程較去年同期初期下單少3成,台積電 Q3營收季增幅度將不如預期。今年晶圓代工都漲在12吋以外的落後製程。晶圓代工廠漢磊(3707)受惠拿下國際IDM廠MOSFET及IGBT委外訂 單,5吋及6吋晶圓代工接單滿到Q3底。漢磊改為控股公司2014年以來每年都虧損,市場並不看好,今年Q1轉盈小賺0.01元,全年上看1元,股價立即 從今年2月最低18.35元炒到近來高點41.15元,大漲124%。

矽統、光罩急漲
現在不少投機資金鎖定代號較前面的老牌電子股,光罩(2338)近一個月從16.55元急漲到29.45元,大漲78%,近年來進行改革,轉型提供晶圓生 產到封裝一條龍服務,Q1 EPS 0.42元看到成績單,Q2展望仍不錯。IC設計的矽統(2363)Q1 EPS虧損0.18元,但動用庫藏股5/11∼7/10買回6000張,區間6.17∼13.59元。由於目前價位10元仍在庫藏股區間近來已開始大漲。

麗正漲什麼?
有一檔最老牌電子股若漲起來最需要警戒,代號2302的麗正,麗正為半導體但仔細的營運內容沒幾人知道,是台灣整流二極體最老牌廠商之一。股價長時間低於 10元,不過EPS沒有想像的不好,從2013∼2016年每年EPS都正數,2017年小賠0.2元,今年Q1虧損0.08元。去年以來整流二極體族群 紛紛大漲,包括台半(5425)、強茂(2481)、虹揚KY(6573)、敦南(5305)、朋程(8255)股價大有表現。台半從32.05元漲到 90.5元,大漲182%,強茂從14.65元漲到66.6元,大漲354%。的確交出亮麗EPS,台半Q1高達0.98元,強茂0.6元。因而有人盯上 麗正是合理,只不過麗正的EPS成長空間有限,過度投機就表示電子股行情走入尾聲。

從威盛到華泰
今年老牌電子股大復活幾乎都落在半導體,從最早的IC設計威盛(2388),從10元漲到45元狂漲3倍,大家覺得不可思議,雖然這家電子股也曾締造 600元的股王身價,但那是2000年的往事了,近10年來營運欠佳,沒想到靠AI產品大翻身,Q1 EPS 0.06元由虧轉盈,又列入MSCI小型股新成分股。搶攻大陸自駕車公車供應鏈已有成果,看好物聯網、智慧城市等高效能邊緣人工智慧領域,打入桃園機場捷 運,還有許多飛機上的娛樂瞄準VR都是威盛的業務重點。只不過市場要看威盛轉型後的具體財報數字,當股價10元只要有題材就會大漲,來到30∼40元就需 要進一步的EPS成長來支撐,如果威盛今年EPS充其量1元水準,則30元以上就不建議在追,取而代之是來回區間操作賺差價。近來記憶體封測廠華泰 (2329)這檔老牌電子股也在動,減資加上NAND FLASH量增,股價從7元急拉到票面10元以上。今年NAND價格雖看跌,在三星、東芝、海力士國際大廠產能開出下,對群聯(8299)、威剛 (3260)是利空,但對封測的華泰來說,NAND供給放量且降價刺激需求卻是利多。不過今年截至目前EPS仍虧損,所以暫時看低投機。

藍天、昆盈
老牌電子股重鎮在PC,手機族群是近十年崛起不算是老資格電子股。包括仁寶(2324)、精英(2331)、英業達(2356)、藍天(2362)、昆盈 (2365)、廣達(2362)、映泰(2399)等代號較前面的電腦及周邊股未來鹹魚翻生。藍天活化資產見效又實施庫藏股,Q1 EPS高達1.52元,也衝到高毛利率的電競產品,目前30餘元股價並不貴。機器人概念的昆盈Q1 EPS 0.28元有一定獲利水準,不是刺字難看的虧損公司,Q1毛利率19.7%較去年同期增近3%,目前價位低於每股淨值14.52元相當委屈。





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